El funcionario de la Reserva Federal Waller destacó recientemente un desafío crítico que enfrentan los responsables de la política monetaria: operar dentro de un panorama económico bifurcado mientras se disponen de instrumentos de política limitados. Cuando una economía se fragmenta—con ciertos sectores prosperando mientras otros se estancan—las herramientas tradicionales de los bancos centrales, que funcionan con un enfoque único para todos, se vuelven cada vez más inadecuadas. Los ajustes en las tasas de interés, el principal apalancamiento de la Fed, afectan de manera desigual a diferentes segmentos. La tecnología y las finanzas se benefician de condiciones de relajación, mientras que los sectores en dificultades pueden necesitar alivio dirigido. Sin embargo, la Fed no cuenta con un mecanismo para calibrar las intervenciones por industria o región. Esta restricción estructural obliga a tomar decisiones difíciles: estímulos amplios que sobrecalienten los sectores en auge, o restricciones que prolonguen la debilidad en otros lugares. Para los mercados de criptomonedas, esta dinámica es de gran importancia. Las economías bifurcadas suelen generar incertidumbre en la política y volatilidad en las tasas—condiciones que históricamente aumentan la demanda de activos alternativos y modifican los patrones de flujo de capital en los mercados digitales.