¿Está el patrón de desplomes de Bitcoin a las 10 a. m. demostrando que Gary Gensler tenía razón?

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背景

Un patrón intradía recurrente de fuertes oscilaciones en el precio de Bitcoin está reavivando el debate sobre la manipulación del mercado justo cuando los reguladores estadounidenses intensifican sus advertencias sobre vulnerabilidades estructurales en los mercados de criptomonedas.

Qué ocurrió

El miércoles, Bitcoin se disparó casi 2.900 dólares en los primeros 30 minutos de negociación de la renta variable estadounidense, subiendo de unos 87.500 dólares a más de 90.300 dólares, antes de revertir con fuerza alrededor de las 10 a. m. ET.

Luego, la criptomoneda se desplomó 4.000 dólares en los siguientes 90 minutos, borrando cerca de 130.000 millones de dólares en capitalización total de mercado.

Según datos de CoinGlass, en las últimas 24 horas, 147.998 traders fueron liquidados y el total de liquidaciones superó los 514 millones de dólares.

Según señalan los operadores, esta secuencia se ha repetido con una similitud llamativa en varias jornadas recientes de negociación, lo que ha llevado a analistas independientes a describir el comportamiento como “el mismo horario, el mismo patrón”.

La repetición ha generado un renovado debate sobre la integridad del mercado de activos digitales, incluida la cuestión de si las preocupaciones de larga data de la SEC han quedado confirmadas.

Un comentarista destacado se preguntó públicamente si “Gary Gensler en realidad estaba protegiendo a los inversores minoristas de la manipulación por parte de estas grandes instituciones”.

Por qué importa

Gensler, que dirige la SEC desde 2021, ha sostenido repetidamente que la mayoría de las operaciones con criptomonedas se realizan en plataformas que carecen de las salvaguardias básicas que son estándar en los mercados de valores estadounidenses.

Bajo su mandato, la agencia ha recalcado que los exchanges de criptomonedas operan sin la vigilancia, las trazas de auditoría ni las normas sobre conflictos de interés que se exigen a las bolsas de valores nacionales.

Gensler también ha citado la amplia práctica de wash trading en mercados extraterritoriales y la facilidad con la que los grandes operadores pueden influir en pools de liquidez escasamente regulados.

Aunque los ETF al contado de Bitcoin se lanzaron bajo su supervisión, Gensler ha advertido de forma constante que “los mercados cripto están plagados de fraude, manipulación y abuso”, presentando la supervisión como una capa necesaria de protección para los participantes minoristas.

La SEC ha presentado decenas de acciones de cumplimiento contra exchanges y brókers por no implementar controles de integridad de mercado similares a los empleados en acciones y derivados.

La acción reciente del precio en el mercado ha reavivado la cuestión central que subyace a gran parte de su agenda regulatoria: si la infraestructura del mercado hace que los activos digitales sean especialmente susceptibles a movimientos bruscos y sincronizados impulsados por actores concentrados cuyas identidades permanecen opacas.

Por ahora, el patrón sigue sin explicación, pero con cientos de millones de dólares liquidados en cuestión de minutos, es probable que se intensifique el debate sobre la estructura del mercado de Bitcoin, especialmente a medida que los reguladores entran en el foco de un año electoral.