El Banco de Japón celebrará su reunión de política monetaria este jueves, y el mercado en general espera que la tasa de interés se eleve hasta el 0,75%. ¿Qué significa este nivel? La primera vez en 30 años. Desde 1995, las tasas de interés en Japón nunca se han mantenido en este nivel.

A menos de 20 horas de la reunión, los chats de los operadores globales ya están que explotan. Una pregunta se repite constantemente: ¿qué pasará en los mercados financieros mundiales si el Banco de Japón realmente sube las tasas?

Según los datos, la respuesta ya está clara. Hasta el 18 de diciembre, el índice Nikkei 225 cayó 470,17 puntos, cerrando en 49042,11 puntos; el dólar frente al yen cotiza a 155,72. El mercado ya ha descontado esta expectativa de aumento de tasas. La probabilidad de subida se ha disparado por encima del 94%, y ya se considera un hecho "seguro".

Esto no es solo un asunto de Japón. Las operaciones de carry trade a nivel mundial ya relacionan cada movimiento del Banco de Japón con diversos activos, desde bonos estadounidenses hasta Bitcoin. El fin de la era del yen barato significa una reestructuración de la liquidez global.

**¿Realmente Japón necesita subir las tasas?**

Esta pregunta debe abordarse desde los cambios en la economía japonesa. Aquel Japón que estaba sumido en una profunda deflación ya quedó atrás.

Hasta octubre de este año, el IPC subyacente en Japón ha mantenido 28 meses consecutivos por encima del objetivo del 2% del banco central. No, no es un error: 28 meses consecutivos. Para un país que ha estado luchando contra la deflación durante mucho tiempo, esto es un gran acontecimiento. El espectro de la deflación se está disipando.

Una alta inflación no aparece de la nada. Detrás de ella están el aumento salarial y el incremento en los precios de los servicios, avanzando de la mano. En las negociaciones laborales de primavera, el aumento salarial promedio de las empresas japonesas alcanzó su nivel más alto en casi 34 años. Los barberos quieren subir sus salarios, los cuidadores también, y todo el sector de servicios exige aumentos.

Los datos del PPI del sector servicios siguen en ascenso. ¿Qué significa esto? La inflación ya no es una "inflación importada" que entra desde afuera, sino una "inflación endógena" que crece desde dentro. Este tipo de inflación es más persistente y más difícil de controlar.

Frente a esta situación, seguir sin hacer nada ya no es una opción. La subida de tasas se vuelve una decisión inevitable, e incluso urgente.