La reciente situación del mercado de criptomonedas está empezando a ser insostenible. Bitcoin cayó de más de 90,000 a los 8x, y la historia detrás de esto está estrechamente relacionada con el Banco Central de Japón.

En esencia, el problema radica en la operación de carry trade en yenes, esa "máquina de imprimir dinero" que ha existido durante años. Durante mucho tiempo, Japón ha tenido tasas de interés extremadamente bajas, y los market makers y grandes fondos tomaban prestado yenes baratos para convertirlos en dólares y comprar activos de alto rendimiento—como Bitcoin, que es un activo de alta Beta. Cuando la liquidez se afloja, BTC puede dispararse. Pero las reglas del juego podrían estar cambiando.

Mañana (19 de ), es muy probable que el Banco Central de Japón anuncie un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés hasta el 0.75%, el nivel más alto en los últimos 30 años. La confianza del mercado en esta expectativa, según la plataforma de predicción Polymarket, alcanza el 98%. Una vez que se concrete el aumento, el problema será claro: el costo de tomar prestado en yenes se eleva instantáneamente, el espacio de arbitraje desaparece, los grandes fondos comienzan a retirar anticipadamente, las posiciones de carry trade vuelven a Japón y la liquidez global se contrae.

Bitcoin, como un activo de riesgo típico, será el primero en sentir el impacto. La historia lo demuestra: en marzo de 2024, tras un aumento de tasas, BTC cayó un 23%; en julio, otro 26%; y en enero de 2025, cayó directamente un 31%. El mercado ha sido muy sensible esta vez, anticipándose a la política, con un aumento explosivo en los flujos netos hacia los exchanges y una limpieza total de las posiciones largas apalancadas.

El escenario a corto plazo todavía puede cambiar. Después del anuncio, si no hay señales hawkish extremas, podría haber una recuperación. Pero si la decisión resulta ser más hawkish de lo esperado, el nivel psicológico de 70,000 dólares no está completamente fuera de alcance. La liquidez suele ser escasa a fin de año, y la volatilidad naturalmente aumentará.

Para los que mantienen posiciones, es crucial mantener la calma y no precipitarse a actuar de forma agresiva. Esperar a que las cosas se estabilicen antes de tomar decisiones es la opción más segura. Cuando hay movimientos macroeconómicos, el mercado de criptomonedas suele ser el primero en sentir el impacto—esto ya se ha convertido en un guion habitual en el círculo.