Mañana circulan muchas noticias sobre la decisión de política monetaria del Banco de Japón, pero la verdad es que muchas personas simplemente repiten lo que oyen, ya sea considerándolo una noticia común o sin tener idea de qué implica un aumento de tasas en Japón. Así que hoy vamos a profundizar en el origen y las implicaciones de un posible aumento de tasas en Japón, además de compartir algunas reflexiones sobre la tendencia futura del mercado.

Primero hay que aclarar algo: este aumento de tasas en Japón no es una noticia cualquiera. Desde otra perspectiva, su magnitud es tan importante como la de una reducción de tasas en EE. UU., e incluso creo que su impacto puede ser mayor.

¿Y por qué digo esto? Hay una regla que todos pueden tener en cuenta: en todas las noticias, la primera y la última vez que ocurre algo suelen ser las que generan más volatilidad, porque son los momentos en los que el mercado se sorprende más y las oscilaciones son más extremas. Revisando los procesos de varias reducciones de tasas en EE. UU., no es difícil notar que cada vez las reacciones son más suaves. Por lo tanto, se puede concluir que, una vez que se implemente un aumento de tasas en Japón, la volatilidad que cause será mucho mayor que la de la reducción de tasas en EE. UU. en diciembre.

La pregunta clave es: ¿cómo cambiará esto la tendencia del mercado?

Un aviso: si mañana el Banco de Japón no sube las tasas, no hay que preocuparse demasiado, porque en los próximos meses seguramente lo hará. No es una cuestión de "si", sino de "cuándo".

Si realmente se decide subir las tasas, la tasa de interés del yen probablemente alcanzará el 0.75%. Suena poco, pero en el contexto histórico de Japón, sería un cambio radical: en los últimos 30 años, Japón no ha visto niveles de interés así.

Mirando hacia atrás, las dos primeras veces que Japón subió las tasas provocaron reacciones en cadena bastante sorprendentes. La primera fue en 2000, que terminó con la burbuja de internet. La segunda fue en 2008, que actuó como catalizador de la crisis de las hipotecas subprime en EE. UU. La historia detrás de ambas ocasiones ya costó mucho al mercado. Entonces, ¿qué tipo de reacción puede desencadenar esta vez, en este momento? Es una cuestión que vale la pena analizar detenidamente.

Quizá alguien pregunte: ¿por qué el yen puede generar una reacción en cadena tan fuerte en los mercados financieros internacionales?

La respuesta es sencilla: porque en estos años el yen ha estado siempre a precios muy bajos. Tasas de interés cero o negativas, en definitiva, significa que pedir prestado en yenes casi no tiene costo. Cuando este entorno de bajos intereses se invierte, para los participantes del mercado que dependen de préstamos en yenes, es como quitarles un soporte clave.

Por eso, no subestimen la decisión de mañana; puede que no solo cambie el valor del yen, sino que también reconfigure toda la estructura de financiamiento del mercado.