La Reserva Federal está abriendo la puerta a la reducción de tasas y liberando liquidez, mientras que por otro lado el Banco de Japón está afilando sus armas, preparándose para terminar por completo con décadas de tasas de interés negativas. ¿Qué se esconde detrás de esta dinámica de relajación y apretón que puede hacer que los veteranos del mercado de criptomonedas se sientan inseguros? En pocas palabras, se trata de un cambio en el flujo de capital global y de la sensibilidad extrema de Bitcoin a las fluctuaciones de liquidez.

Explicando las causas y efectos: durante años, los préstamos en yenes fueron casi gratuitos. Muchos inversores jugaron a la arbitraje en yenes —pedían prestado en yenes, lo cambiaban por dólares para comprar Bitcoin, acciones estadounidenses, y obtenían beneficios por la diferencia de tasas. Este juego era divertido, incluso los inversores minoristas participaban. Pero ahora, el Banco de Japón empieza a subir las tasas, el coste de pedir prestado se dispara, y además deben prevenir pérdidas por la apreciación del yen, por lo que estas personas solo pueden vender rápidamente sus Bitcoin para convertirlo en yenes y pagar sus deudas.

¿Parece un fenómeno aislado? Error. La escala de arbitraje en yenes a nivel mundial supera los 1 billón de dólares, y si estas posiciones se cierran de golpe, el mercado de criptomonedas experimentará una oleada de "sangrado". Activos como Bitcoin, que reaccionan más rápidamente a los movimientos de capital, serán los primeros en ser golpeados. Desde otra perspectiva, la decisión del Banco de Japón de subir las tasas es como echar un cubo de agua fría en la olla de aceite del mercado de criptomonedas.