Cómo ejecutar una estrategia de opciones Strangle: jugar con la volatilidad sin escoger una dirección

Cuando el precio de Bitcoin podría subir con fuerza o caer igual de rápido, la mayoría de los traders se congelan. No los traders de opciones. Ellos conocen un secreto: no siempre tienes que predecir la dirección para ganar dinero. Ahí es donde entra la estrategia de opciones strangle, una apuesta de doble vía que se beneficia de grandes movimientos de precio en cualquiera de las dos direcciones.

¿Qué hace diferente a las opciones Strangle?

Una opción strangle consiste básicamente en comprar (o vender) tanto una opción call como una put sobre el mismo activo con fechas de vencimiento idénticas pero diferentes precios de ejercicio. Ambos contratos están fuera del dinero (OTM), lo que significa que no tienen valor inmediato. Eso las hace baratas de entrar—y esa es su ventaja.

¿La magia? Ganas si el activo se mueve significativamente en cualquiera de las dos direcciones. Si Bitcoin sube o cae con fuerza, tus opciones OTM se vuelven ITM y tus ganancias se disparan. Si el precio se mantiene estable, pierdes la prima pagada. Así de simple.

Por qué los traders se sienten atraídos por esta estrategia

Aquí está el atractivo: los traders tradicionales discuten interminablemente sobre hacia dónde se dirige el mercado. Los traders de opciones que usan strangles evitan esa discusión por completo. No apuestas a la dirección—apostar a la magnitud.

Esto se vuelve atractivo cuando:

• Se avecina un catalizador importante (como una decisión regulatoria sobre aprobaciones de ETF de Bitcoin)
• La volatilidad implícita (IV) está elevada
• Esperas turbulencias pero no puedes predecir quién ganará

Dado que las opciones OTM cuestan mucho menos que los contratos ITM (ITM), puedes desplegar capital de manera más eficiente. No estás pagando por valor intrínseco—solo por valor temporal y potencial de volatilidad.

Ejemplo del mundo real: Bitcoin en $87.12K

Supongamos que Bitcoin cotiza alrededor de $87.12K y esperas una volatilidad importante en el próximo mes. Crees que la decisión sobre el ETF spot de Bitcoin provocará un movimiento brusco, pero realmente no estás seguro si subirá o bajará.

Configuración de strangle largo:

• Compra una $90K call de BTC (lado alcista)
• Compra una $83K put de BTC (lado bajista)
• Costo total: aproximadamente $2,400 en primas

Esto cubre aproximadamente un movimiento del 7% en cualquiera de las dos direcciones. Si Bitcoin sube a $95K o cae a $78K antes del vencimiento, estarás en territorio de ganancias. Si se mantiene atrapado entre $83K y $90K? Pierdes toda tu inversión de $2,400.

Los riesgos gemelos que nadie debería ignorar

La decadencia theta mata a los movimientos lentos. Como tienes opciones OTM, cada día que pasa sin un movimiento grande desgasta tu posición. Estás compitiendo contra el tiempo. Si pierdes tu catalizador o lo cronometras mal, la decadencia theta elimina del 80 al 90% de tu prima de la noche a la mañana.

El timing y la volatilidad lo son todo. Las strangles solo prosperan durante períodos de alta volatilidad implícita. Compra cuando la IV esté aplastada y muerta, y tus primas no valgan nada. Debes entender los catalizadores del mercado y entrar justo antes de los fuegos artificiales, no después de que la volatilidad se dispare.

Riesgo ilimitado en las short strangles. Si estás vendiendo esta estrategia (vendiendo calls y puts), tu riesgo es teóricamente ilimitado. Bitcoin podría saltar más allá de tus precios de ejercicio cortos y tus pérdidas seguirán aumentando. Solo traders experimentados deberían considerar esta variante.

Strangle largo vs. short strangle: ¿Cuál camino escoger?

Strangle largo: Compras ambos contratos. Riesgo limitado (solo pierdes la prima), potencial ilimitado. Perfecto para cazadores de volatilidad con cuentas pequeñas.

Strangle corto: Vendes ambos contratos. Cobras primas por adelantado pero enfrentas pérdidas potencialmente enormes si el activo atraviesa tus precios de ejercicio. Mejor para traders con bolsillos profundos y alta tolerancia al riesgo que esperan que el mercado se mantenga en rango.

Strangle vs. Straddle: Conoce la diferencia

¿Confundido con los straddles? Son similares pero diferentes. Un straddle usa el mismo precio de ejercicio para call y put. Eso significa:

• Straddle: Las opciones ATM cuestan más pero requieren movimientos de precio menores para obtener ganancias
• Strangle: Las opciones OTM cuestan menos pero exigen movimientos mayores para ganar dinero

Elige según tu capital y apetito de riesgo. ¿Con presupuesto ajustado + alta tolerancia al riesgo? Strangle. ¿Más capital + quieres un punto de equilibrio más bajo? Straddle.

La conclusión: Domina tu timing

La estrategia de opciones strangle no es para principiantes ni para traders que venden en pánico. Necesitas:

1. Entender la volatilidad implícita y cómo detectar entornos de alta IV
2. Cronometrar con precisión los catalizadores importantes
3. Aceptar que perderás algunas oportunidades—y está bien
4. Gestionar la decadencia theta con rigor

Cuando se ejecuta correctamente—comprando strangles antes de un anuncio importante, vendiendo cuando la IV se dispara—este enfoque de opciones strangle puede convertir la incertidumbre del mercado en ganancias constantes. Los traders que dominan esta estrategia basada en volatilidad no pierden tiempo en predecir la dirección. Ganan cuando la predicción misma falla.