Recientemente, un movimiento de la Reserva Federal ha llamado la atención del mercado: gastar 400 mil millones de dólares al mes en la compra de bonos a corto plazo. Suena muy oficial y técnico, pero la lógica detrás de esto es en realidad muy importante para los traders.

Primero, aclaremos qué está haciendo la Reserva Federal. Su nombre oficial es RMP (Compra de Gestión de Reservas), que consiste en sacar 400 mil millones de dólares cada mes para comprar bonos a corto plazo con vencimiento inferior a un año en el mercado abierto. El resultado de esto es que la hoja de balance de la Fed se expande y el dinero en el mercado de repente aumenta.

Pero aquí hay un aspecto interesante. La propia Reserva Federal dice que esto no es una flexibilización cuantitativa (QE), sino que es una "gestión de liquidez" y "operaciones de recompra". Su argumento es que: la QE tradicional compra bonos a largo plazo, con el objetivo de reducir las tasas de interés a largo plazo y fomentar que empresas y particulares tomen préstamos para consumir — esto es un estímulo real a la economía. Mientras tanto, RMP compra bonos a corto plazo, principalmente para reponer las reservas de los bancos y asegurar que el sistema financiero no tenga problemas. En palabras de la Fed, esto es como "reparar las tuberías" en lugar de "abrir las compuertas y liberar agua".

Suena razonable, pero la mayoría de los participantes del mercado no están convencidos. Los inversores generalmente interpretan esto como una "QE encubierta", y la razón no es muy complicada:

Las compras de 400 mil millones de dólares al mes, en esencia, están expandiendo la hoja de balance de la Reserva Federal. El efecto real de inyectar liquidez en el mercado no es muy diferente al de la QE tradicional. Además, la Fed ha declarado que no establecerá un límite máximo en el tamaño total, manteniendo la flexibilidad de la política — lo que significa que, si la situación lo requiere, el tamaño puede seguir aumentando.

Cuando la liquidez aumenta, la consecuencia más directa es que los precios de los activos suben. Las tasas a corto plazo se reducen, y los fondos ociosos naturalmente fluyen hacia activos de riesgo en busca de rendimiento. Cuando se detectan señales de desaceleración económica, este tipo de operación suele indicar que una política de relajación aún mayor está por venir. Desde otra perspectiva, esto también significa que el ciclo de endurecimiento se ha declarado oficialmente terminado y que el ciclo de liquidez ha vuelto a su curso.

Para quienes hacen trading e inversión, esta señal es muy clara: el costo de oportunidad de mantener efectivo está en aumento, y mantener activos se vuelve más atractivo.