El 19 de diciembre, si el Banco de Japón sube oficialmente los tipos al 0,75%, esto será un hecho. Como resultado, Weibo, Twitter y las redes sociales explotaron en un instante: "¡La noticia negativa se ha confirmado, es hora de comprar en mínimos!" — pero la realidad nunca ha sido tan dramática.

Esa frase común de que "lo negativo se agota y luego llega lo positivo" se convierte en veneno en un mercado dominado por arbitraje en yenes. Mirando atrás en la historia de las tres subidas de tipos en Japón, Bitcoin no ha reaccionado con rebotes, sino que ha caído más y más: un 23%, 26%, 31%. La estrategia es muy fija: primero se impulsa el precio para atraer a los minoristas, y luego se produce una venta sin piedad.

El problema no está en el aumento de los tipos en sí, sino en que este incremento abre la puerta a la extracción de liquidez global. Este proceso acaba de comenzar.

A simple vista, el mercado parece tranquilo, pero los datos en la cadena advierten con locura: transferencias de grandes cantidades se vuelven frecuentes, las entradas netas en los exchanges alcanzaron un máximo este mes, y la tasa de financiación de los contratos perpetuos ya es negativa — ¿qué significa esto? El dinero inteligente está retirándose de manera ordenada, mientras que los minoristas todavía están atrapados en el sueño de "llegó lo positivo".

Y hay algo aún más duro: esta vez Japón no está actuando solo con una subida de tipos, sino que es el primer paso hacia la normalización de políticas. Ueda ya ha dado señales de que las tasas aún están lejos de ser neutrales, y que seguirán subiendo. En contraste, la Reserva Federal ha retrasado una y otra vez la bajada de tipos. Esta desconexión entre "Japón aprieta y EE. UU. afloja" hará que las posiciones de arbitraje se cierren durante varias semanas, e incluso más tiempo.

Así que no te apresures a gritar que la tendencia se ha invertido. La verdadera condición para que "lo negativo se agote" será cuando se cumplan tres condiciones: que las posiciones de arbitraje en yenes se eliminen por completo, que la tasa de apalancamiento vuelva a niveles seguros y que el sentimiento del mercado toque fondo. ¿Ahora? Solo se ha levantado la primera piedra de la tormenta.

¿Y tú? Pregúntate: cuando todo el mundo piensa que es una oportunidad, ¿quién está vendiendo en realidad?