Perspectiva del mercado de opciones de Bitcoin: contratos por valor de 23 mil millones de dólares en espera, los operadores compiten en la "sesgo bajista"

【链文】Las últimas semanas antes de 2025, el mercado de opciones de Bitcoin está impregnado de una atmósfera de tensión. El próximo viernes, aproximadamente 23 mil millones de dólares en contratos vencerán, lo que representa más de la mitad del volumen de contratos abiertos en toda la plataforma, lo que sin duda impulsará aún más la ya elevada volatilidad.

¿Cómo se ve el sentimiento del mercado? Los datos hablan por sí mismos. La volatilidad de 30 días ya ha repuntado a alrededor del 45%, mientras que la sesgo (skew) ha estado rondando cerca del -5%, y el sesgo a largo plazo también se mantiene en ese mismo nivel. La lógica detrás de esto es bastante sencilla: los traders están valorando una tendencia bajista continua. La razón no es complicada: esas carteras inactivas han estado vendiendo en masa, presionando a la baja el precio spot, y ahora todos se preparan para una posible caída en el primer y segundo trimestre.

La distribución de posiciones en torno a la fecha de vencimiento del 26 de diciembre es muy interesante. Las opciones de compra (call) se concentran principalmente en los precios de ejercicio de 100,000 y 120,000 dólares, lo que revela cierto optimismo en el mercado respecto a una recuperación a fin de año. Pero las opciones de venta (put) son las protagonistas, especialmente en el nivel de 85,000 dólares, donde se acumulan una cantidad considerable de posiciones cortas. La oferta y la demanda están claramente en conflicto aquí.

Los próximos dos eventos podrían cambiar la situación. El primero es la decisión del MSCI el 15 de enero: si se aprueba, las empresas que tengan más del 50% de sus activos en criptomonedas serán eliminadas del índice, lo que provocará una oleada de operaciones de cobertura. El segundo es la reaparición de fondos de cobertura en opciones de compra, lo que suele indicar que instituciones o grandes inversores están haciendo movimientos estratégicos. El mercado está en espera, esperando la aparición de estos catalizadores y la reorganización de las posiciones.