#大户持仓动态 【El aumento de tasas del Banco de Japón inminente, ¿cómo interpretan las principales instituciones el ritmo posterior?】

El aumento de 25 puntos básicos en diciembre por parte del Banco de Japón ya es un consenso en el mercado. Pero la pregunta es—¿y después?

En este asunto, las opiniones de las principales instituciones tienen tanto puntos en común como diferencias. Wells Fargo y T. Rowe Price esperan que haya más aumentos el próximo año; Wells Fargo planea otro en el tercer trimestre, llevando la tasa final al 1%; T. Rowe Price es más agresivo, pensando que podrían ser dos incrementos. El Banco de Australia y Nueva Zelanda es más conservador, y esperan que la próxima subida no ocurra hasta abril de 2026, ya que necesitan más datos sobre el crecimiento salarial.

¿Y la velocidad de los aumentos? J.P. Morgan cree que la tasa se ajustará aproximadamente cada seis meses, pero el tiempo real dependerá de la actitud macroeconómica del gobierno. Investinglive es más pesimista, piensa que Ueda y su equipo no son propensos a adoptar una postura hawkish, y que la ventana real de aumento se retrasará hasta octubre del próximo año.

¿Y qué es clave para decidir el momento del aumento? Morningstar señala que, tras aliviarse la incertidumbre comercial, el crecimiento salarial será el factor principal, pero estos datos no estarán claros hasta marzo del próximo año. Kantar Macro, en cambio, es más optimista, y considera que los últimos datos del IPC en Japón ya dan luz verde para subir tasas—la inflación subyacente está prácticamente por encima de las previsiones actuales y futuras del banco central.

Las dos instituciones en Países Bajos también coinciden bastante: la inflación en Japón supera el objetivo histórico, la oposición política se ha reducido, y las exportaciones son fuertes, lo que son razones para subir tasas. ABN AMRO predice que las tasas alcanzarán el 1% en julio, y también hay optimismo en ING, aunque temen que la subida de tasas pueda hacer que Ueda y su equipo eviten enviar demasiadas señales hawkish.

En general, el ritmo de aumento de tasas del Banco de Japón el próximo año no será demasiado agresivo, pero tampoco se detendrá. $BTC La volatilidad en activos de riesgo puede estar relacionada con estos ajustes de política—al fin y al cabo, el cambio entre un entorno de tasas globales relajado y uno de endurecimiento siempre afectará la liquidez del mercado.