Más allá del bombo: entender cómo se forman y estallan las burbujas de criptomonedas

Los mercados de criptomonedas han ganado su notoriosa reputación por su volatilidad. Pero, ¿qué diferencia estos movimientos salvajes de los ciclos de mercado legítimos? La respuesta radica en entender las burbujas cripto – un fenómeno que se repite con sorprendente regularidad en el espacio de los activos digitales.

La economía detrás de las burbujas cripto

Una burbuja de criptomonedas ocurre cuando se alinean simultáneamente tres condiciones: los precios se separan por completo del valor fundamental, el sentimiento de los inversores alcanza un punto de euforia mediante la especulación y el FOMO, y la adopción en el mundo real sigue siendo mínima. A diferencia de los activos tradicionales, las burbujas cripto siguen un patrón predecible impulsado por la psicología que el economista Hyman P. Minsky describió a través de su marco de cinco etapas.

Este marco ha demostrado ser notablemente preciso en diversos mercados. Cada etapa revela el comportamiento de los inversores en puntos críticos de inflexión:

Etapa 1: Desplazamiento – Una nueva narrativa capta la atención. Los inversores escuchan sobre el potencial de un activo y comienzan a acumular posiciones. Los primeros compradores experimentan ganancias, atrayendo interés mediático y un impulso de boca en boca.

Etapa 2: Auge – Los precios se aceleran a medida que más participantes entran. El activo rompe niveles de resistencia de manera consistente. El bombo de la comunidad amplifica, llevando el activo a conversaciones mainstream.

Etapa 3: Euforia – La análisis racional desaparece. Los precios se inflan a niveles aparentemente imposibles. Los inversores ignoran las advertencias, centrados únicamente en aprovechar las ganancias. Esta etapa representa el pico de la ilusión colectiva.

Etapa 4: Toma de beneficios – La realidad comienza a intrusar. Los creyentes tempranos empiezan a vender. Los susurros del mercado se transforman en advertencias en voz alta. El volumen se dispara a medida que los traders reconocen la insostenibilidad. El sentimiento cambia de confianza a ansiedad.

Etapa 5: Pánico – La rendición. El miedo supera completamente a la avaricia. Los precios colapsan rápidamente a medida que los últimos poseedores capitulan. El ciclo se completa cuando los precios se estabilizan en niveles donde el valor fundamental finalmente se alinea con el precio de mercado.

Los ciclos de burbuja de Bitcoin: Surge un patrón

Bitcoin, la criptomoneda original, ha experimentado este ciclo de cinco etapas repetidamente desde 2011:

Cada ciclo parece más severo en términos absolutos, pero menor en porcentaje. Notablemente, el economista Nouriel Roubini calificó famosamente a Bitcoin como “la mayor burbuja en la historia de la humanidad”, sin embargo, el activo continúa funcionando y encontrando nuevos casos de uso tras cada colapso.

No solo en cripto: Lecciones de los mercados tradicionales

Antes de descartar las burbujas como algo exclusivo de las criptomonedas, considere la historia de las finanzas tradicionales:

La Manía de los tulipanes (1630s) vio bulbos de flores comerciar a precios que superaban las propiedades. La Burbuja punto com (1990s-2002) borró el 78% del Nasdaq cuando colapsaron las acciones tecnológicas. La Burbuja inmobiliaria (2008) desencadenó la crisis financiera global. Estos no fueron fenómenos de criptomonedas – reflejan la psicología humana en torno a activos novedosos.

Lo que distingue a las burbujas cripto es su frecuencia y velocidad. Las burbujas tradicionales se desarrollan en años; los ciclos cripto se comprimen en meses.

Identificando burbujas antes de que estallen: El Mayer Multiple

Aunque predecir burbujas sigue siendo impreciso, existen herramientas para señalar riesgos elevados. El Mayer Multiple, creado por el analista de cripto Trace Mayer, compara el precio de Bitcoin con su media móvil de 200 días:

Mayer Multiple = Precio actual de BTC ÷ Media móvil de 200 días

Dos umbrales son importantes:

• 1.0 = Históricamente, una valoración extremadamente baja
• 2.4 = Señal de advertencia para territorio de burbuja

Cada pico de burbuja de Bitcoin ha coincidido con lecturas del Mayer Multiple por encima de 2.4. Durante cada ciclo histórico, BTC alcanzó su máximo histórico justo cuando este indicador señalaba peligro. Aunque no es infalible, el Mayer Multiple proporciona una medida cuantificable de cuándo el precio se separa de las normas históricas.

Indicadores complementarios incluyen el Índice de Miedo y Avaricia, que mide el sentimiento del mercado independientemente de la acción del precio.

La realidad actual del mercado

A diciembre de 2025, Bitcoin cotiza a $85.86K frente a un máximo histórico de $126.08K, con un movimiento de 24 horas de -1.05%. El sentimiento del mercado está dividido por igual – 50.49% alcista frente a 49.51% bajista. Este equilibrio sugiere que los inversores permanecen cautelosos a pesar de que BTC se encuentra en niveles elevados históricamente.

Estos datos de sentimiento resultan cada vez más valiosos para distinguir entre tendencias de adopción genuina y burbujas puramente especulativas. Cuando el consenso del sentimiento se rompe en una euforia abrumadora, la formación de burbujas se acelera.

Por qué importa entender las burbujas

Las burbujas cripto no son defectos de carácter – son dolores de crecimiento. Las clases de activos en etapas tempranas atraen naturalmente la especulación antes de establecer valoraciones estables. Los ciclos repetidos de burbujas de Bitcoin no han impedido su aparición como:

• Un reconocido depósito de valor (los gobiernos e instituciones lo acumulan)
• Infraestructura para pagos transfronterizos
• Una opción de moneda legal en países selectos
• Una cobertura deflacionaria contra la devaluación de la moneda

Cada ciclo de burbuja ha expandido la base de usuarios y la adopción institucional de Bitcoin. Entender el marco de cinco etapas ayuda a los inversores a distinguir entre euforia insostenible y adopción tecnológica legítima – una habilidad cada vez más valiosa a medida que los mercados de criptomonedas maduran.

La próxima burbuja llegará. La pregunta no es si, sino cuándo, y si reconocerás las etapas antes de que el capital se despliegue en territorios cada vez más especulativos.