El Banco de Japón está optando esta vez por una ruta de subida de tipos de interés dovish, lo cual es completamente opuesto a los anteriores "recortes agresivos de tipos de interés" de la Fed. Curiosamente, siempre ha habido una broma en el mercado: el Banco de Japón es una sucursal de la Reserva Federal, y esta vez es otra confirmación.

Si observamos detenidamente la rutina de Ueda Kazuo, para ser francos, es suelta en los labios, pero la fluidez se aprieta en las manos. Subir los tipos de interés suena a bloquear dinero, pero un montón de comentarios dovish son como un "tranquilizante suelto" para el mercado, resolviendo el pánico de un endurecimiento desde un nivel psicológico.

¿Cuál fue el resultado? El USD/JPY subió directamente a 156,37. Esta es la mejor noticia para un activo de riesgo como Bitcoin: el yen cada vez tiene menos valor.

¿Por qué sigue bajando el yen? El carry trade también es rentable. El coste de pedir prestado yenes siempre ha sido muy bajo y los fondos son fáciles de obtener; Además, la depreciación del yen significa que, al devolver deudas en el futuro, se necesitará cada vez menos yenes, lo que equivale a otra capa de costes de transacción.

¿Cómo juegan esos grandes capitales y fondos de cobertura en todo el mundo? La lógica es clara: tomar prestado el yen que se deprecia, cambiarlo por un dólar fuerte y luego estrellarlo todo en acciones de Bitcoin y tecnología, que son altamente volátiles y de alto rendimiento. En pocas palabras, la depreciación del yen es un catalizador poderoso para los activos de riesgo.

Hay un puesto clave a seguir: 152. Mientras el USD/JPY mantenga esta marca y no caiga, el yen seguirá en un rango claramente débil, y la lógica al alza de los activos de riesgo no colapsará.