El Banco de Japón acaba de anunciar un aumento de tasas de interés de 25 puntos básicos, alcanzando un nuevo máximo en 30 años. Este movimiento es un poco especial—mientras los bancos centrales de todo el mundo están relajando sus políticas, Japón opera en sentido contrario.

Resumen de datos: el IPC subyacente ha superado la meta del 2% durante 44 meses consecutivos, en las negociaciones salariales de primavera, las empresas han prometido un aumento superior al 5%, y las expectativas del mercado sobre el aumento de tasas ya superan el 90%. Estos indicadores muestran que Japón realmente enfrenta presiones inflacionarias.

Lo interesante es que, tras el anuncio del aumento, las acciones japonesas no cayeron mucho, sino que las bolsas asiáticas en general se mostraron en alza. Esta reacción indica que el mercado ya está asimilando esta expectativa, e incluso podría estar reevaluando la atracción de los activos asiáticos. Wall Street está observando de cerca qué hará Japón a continuación.

Esta serie de movimientos podría desencadenar varias cadenas de reacción. Primero, la era del yen barato podría estar llegando a su fin, y las operaciones de arbitraje en yenes con altos retornos podrían comenzar a disminuir. En segundo lugar, la presión de depreciación en otras monedas asiáticas podría aliviarse. Finalmente, el panorama de liquidez global enfrenta una posible reconfiguración—ya sea que los países ajusten sus políticas de forma coordinada o que los fondos se redistribuyan entre Asia y otras regiones.

Pero no hay que ignorar un detalle: el gobernador del Banco de Japón dejó claro que «no habrá aumentos de tasas consecutivos». Esto sugiere que la postura de Japón es bastante cautelosa; este aumento de tasas parece más una señal precisa que el inicio de una serie de incrementos.

Lo clave ahora es observar dos aspectos. Uno, los datos reales de salarios en las negociaciones de primavera del próximo año—si el aumento continúa siendo alto, Japón podría verse obligado a subir tasas nuevamente. Dos, la tendencia de la Reserva Federal—si también empieza a considerar un endurecimiento, el punto de inflexión en la liquidez global realmente habrá llegado.

¿Qué opinas? ¿Es una estrategia avanzada o un poco arriesgada? ¿Hacia dónde se moverán los fondos a continuación?