Ayer, el mercado de criptomonedas todavía celebraba una pequeña recuperación, cuando el Banco de Japón de repente lanzó una noticia impactante: subió los tipos de interés en 25 puntos básicos, llevando la tasa de referencia al 0.75%, un nivel que no se había visto en casi 30 años. Muchos nuevos inversores se quedaron sin saber qué hacer y comenzaron a preguntar qué significa esto para el mundo de las criptomonedas. En lugar de entrar en pánico, es mejor aclarar las ideas.

**¿Por qué el yen es tan especial?**

Para entender este impacto, primero hay que comprender el papel del yen en el sistema financiero global. Durante mucho tiempo, el yen ha sido esa "dinero barato". El costo de pedir prestado en yenes es muy bajo, y muchos fondos grandes, instituciones y ballenas han utilizado esta estrategia: tomar prestados yenes y luego invertir en acciones estadounidenses, criptomonedas y otros mercados con mayores rendimientos. La ganancia proviene de la diferencia de costos, de manera simple y directa. Este tipo de operación es común en la industria, y la llamamos "arbitraje".

¿Lo importante de esta parte del dinero? La verdad, bastante. La energía que sostiene los precios de algunos activos de alto riesgo proviene en parte de estos fondos de arbitraje en yenes. Aunque no se notan mucho, su influencia no es pequeña.

**¿Qué cambió con el aumento de tasas?**

El aumento de tasas del Banco de Japón ha roto directamente este equilibrio. El costo de pedir prestado ha subido, y la atracción del arbitraje en yenes desaparece. Los fondos que antes usaban apalancamiento en yenes ahora enfrentan una difícil decisión: seguir usando dinero de alto costo para apostar a mayores rendimientos, lo cual ya no es rentable ni seguro. ¿Qué pasa entonces? Presión para que el dinero vuelva a salir del mercado. Estos fondos pueden retirar su dinero de las criptomonedas o buscar inversiones más estables.

**Pero esto no significa una caída drástica**

Aquí hay que aclarar un concepto clave: subir las tasas en sí mismo NO es un cambio de tendencia. Muchas personas confunden estos conceptos. La subida de tasas es un cambio estructural que altera la microdinámica del flujo de fondos, pero no cambia la tendencia macroeconómica. Si las políticas monetarias principales siguen en una fase de relajación, o si los fundamentos de los activos de riesgo siguen siendo positivos, la salida de fondos puede ser solo un impacto a corto plazo, no un punto de inflexión.

Por otro lado, si todos los bancos centrales del mundo suben tasas y los activos de riesgo se revalúan completamente, la situación sería diferente. Actualmente, aunque la Reserva Federal mantiene tasas relativamente altas, su postura ya se está suavizando. En este entorno de políticas asimétricas, la presión que la subida del yen ejerce sobre el mercado puede estar siendo exagerada por las declaraciones.

**¿Quién recibe el mayor impacto?**

A corto plazo, los traders y las instituciones que dependen de financiamiento en yenes y usan apalancamiento sentirán primero la presión. Especialmente los fondos de cobertura que hacen arbitraje con yenes: su estructura de costos cambia de repente y sus márgenes de ganancia se reducen drásticamente. En momentos de alta volatilidad en el mercado de criptomonedas, probablemente veamos reacciones de este tipo.

¿Y qué pasa con los inversores comunes? La influencia es algo más indirecta. Es posible que experimenten mayor volatilidad en los pares de trading debido a cambios en la contraparte, pero generalmente estos movimientos son temporales.

**¿Qué esperar ahora?**

Lo que realmente importa es cómo reaccionarán las políticas en el futuro y cómo se adaptará el mercado. Si la subida del yen por parte del Banco de Japón es solo el comienzo y continúan subiendo tasas, la presión se irá acumulando. Pero si se trata de un ajuste moderado, el mercado pronto asimilará esa expectativa. La resiliencia del mercado de criptomonedas es en realidad mayor de lo que muchos piensan: ha pasado por muchas crisis y reestructuraciones.

No saques conclusiones apresuradas ni te dejes llevar por las noticias negativas a corto plazo. Los inversores de verdad miran los cambios en los fundamentos a largo plazo, no una sola decisión de política de un banco central.