Los mercados energéticos muestran una fuerte caída en medio de un dólar fuerte y dinámicas geopolíticas cambiantes

Las commodities energéticas retrocedieron bruscamente el miércoles, ya que múltiples vientos en contra convergieron en el mercado. Los futuros de petróleo crudo WTI de diciembre cayeron 1,30 puntos, o un 2,14%, mientras que la gasolina RBOB de diciembre bajó 0,0672 puntos, o un 3,36%, situándose cerca de los mínimos de 1,5 semanas. La presión combinada de un índice del dólar en alza —que alcanzó un máximo de 2 semanas— y los informes sobre posibles negociaciones de paz en Ucrania crearon el entorno para esta caída del sector energético.

La fortaleza del dólar presiona los precios de las commodities

El ascenso del índice del dólar a un máximo de 2 semanas sirvió como un obstáculo importante para los precios de la energía. Un dólar más fuerte suele pesar sobre las commodities denominadas en dólares estadounidenses, haciéndolas menos atractivas para los compradores internacionales. Esta dinámica se vio agravada por noticias geopolíticas que sugieren que la administración Trump podría estar buscando canales diplomáticos con Rusia respecto a Ucrania, lo que alivió en parte las primas por interrupciones en el suministro previamente incorporadas en los precios energéticos.

Señales mixtas de los datos semanales de inventarios

El informe de inventarios de la EIA del miércoles presentó un panorama complicado para el petróleo crudo y los productos refinados. Mientras las reservas de crudo cayeron en 3,43 millones de barriles —superando la reducción esperada de 2,0 millones de barriles—, las reservas de gasolina y destilados se movieron en la dirección opuesta. Las existencias de gasolina aumentaron en 2,3 millones de barriles frente a las expectativas de solo 50,000 barriles, mientras que las reservas de destilados subieron inesperadamente en 171,000 barriles cuando se anticipaba una reducción de 1,1 millones de barriles. En Cushing, el punto de entrega del WTI, las reservas disminuyeron en 698,000 barriles.

Los niveles actuales de inventario siguen por debajo de los promedios estacionales: el crudo está un 5,0% por debajo del promedio de 5 años, la gasolina un 3,7% por debajo y el destilado un 6,9% por debajo de los niveles estacionales.

Los recortes de exportación de Rusia brindan soporte subyacente

A pesar de la debilidad a corto plazo, las preocupaciones de suministro a largo plazo continúan sustentando el mercado. Los datos de Vortexa del miércoles revelaron que los envíos de productos petroleros de Rusia colapsaron a 1,7 millones de barriles por día durante los primeros 15 días de noviembre —el nivel más bajo en más de tres años. Esto refleja daños continuos en la infraestructura de refinación rusa por operaciones militares ucranianas, que han atacado al menos 28 refinerías rusas en los últimos tres meses.

Ucrania ha eliminado efectivamente entre el 13% y el 20% de la capacidad de refinación de Rusia para finales de octubre, reduciendo la producción en aproximadamente 1,1 millones de barriles por día. Combinado con las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a las empresas petroleras rusas, infraestructura y flotas de petroleros, estos factores han reducido sustancialmente las capacidades de exportación rusas. Además, el almacenamiento flotante estacionario aumentó un 1,1% semana tras semana hasta 103,41 millones de barriles en la semana que terminó el 14 de noviembre, el nivel más alto desde junio de 2024, lo que sugiere que los participantes del mercado siguen gestionando la dinámica de suministro.

OPEP ajusta sus previsiones ante la aparición de un superávit

La OPEP revisó significativamente su perspectiva el miércoles pasado, cambiando sus estimaciones del mercado mundial de petróleo del Q3 de un déficit proyectado a una posición de superávit. La organización ahora pronostica un superávit de 500,000 barriles por día para el Q3, en reversión a la estimación del mes pasado de un déficit de 400,000 bpd. Este giro refleja mayores de lo esperado en la producción de EE. UU. y un aumento en la producción de la OPEP.

La EIA también elevó su previsión de producción de crudo de EE. UU. para 2025 a 13,59 millones de barriles por día desde la estimación previa de 13,53 millones de bpd. La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 14 de noviembre bajó en un 0,2% a 13,834 millones de bpd, retrocediendo desde el récord de 13,862 millones de bpd de la semana anterior. Mientras tanto, el conteo de Baker Hughes mostró que las plataformas petroleras en EE. UU. alcanzaron 417 en la semana que terminó el 14 de noviembre, con un aumento de 3 plataformas pero aún modestamente por encima del mínimo de 4 años de 410 establecido en agosto.

La pausa en la producción señala cautela en el mercado

La OPEP+ respondió a las condiciones de superávit emergentes anunciando en su reunión del 2 de noviembre que los miembros aumentarían la producción en 137,000 barriles por día en diciembre, pero luego pausaron los aumentos de producción hasta el Q1 de 2026. Este enfoque cauteloso refleja el reconocimiento de que el mercado está pasando de condiciones ajustadas a un exceso de oferta. La organización intenta restablecer los 2,2 millones de barriles por día en recortes de producción realizados a principios de 2024, con 1,2 millones de bpd aún por restaurar.

La producción de crudo de la OPEP en octubre subió 50,000 bpd hasta 29,07 millones de bpd, el nivel más alto en 2,5 años, demostrando el compromiso del grupo con una expansión gradual de la oferta a pesar de las advertencias de superávit.

Los riesgos geopolíticos permanecen como soporte estructural

Las preocupaciones de seguridad energética a largo plazo persisten. La reciente incautación por parte de Irán de un petrolero en el Golfo de Omán, junto con informes de preparativos militares de EE. UU. para posibles operaciones en Venezuela —donde las reservas mundiales de crudo se concentran en la duodécima nación productora del mundo— brindan un soporte estructural al mercado. La AIE pronosticó a mediados de octubre que los mercados mundiales de petróleo podrían enfrentar un superávit récord de 4,0 millones de barriles por día en 2026, subrayando la magnitud del reequilibrio de oferta y demanda en marcha.