IA de Defensa vs. IA Empresarial: Por qué estas dos acciones están divergiendo drásticamente en 2025

El sector de la inteligencia artificial continúa captando capital de inversores, pero no todos los actores se mueven en sincronía. BigBear.ai (BBAI) y C3.ai (AI) representan dos caminos distintos dentro del ecosistema de IA en general—uno aprovechando la ola de gasto en defensa del gobierno, el otro lidiando con una reestructuración operativa. Comprender sus trayectorias contrastadas revela dónde se cruzan oportunidad y riesgo.

La jugada del impulso: Vientos favorables del gobierno para BigBear.ai

BigBear.ai ha emergido como el rendimiento destacado del año, con las acciones subiendo un 48,5% a medida que los inversores apuestan por su alineación con las prioridades de seguridad nacional de EE. UU. El catalizador es claro: la legislación “One Big Beautiful Bill” (OB3), que ha asignado $170 mil millones a Seguridad Nacional y $150 mil millones al Departamento de Defensa específicamente destinados a capacidades impulsadas por IA.

El último panorama financiero de la compañía cuenta una historia matizada. Aunque los ingresos del Q2 2025 cayeron un 18% interanual hasta los $32,5 millones—reflejando interrupciones temporales en el procesamiento de contratos del Ejército—BigBear.ai fortaleció su posición financiera con $390,8 millones en efectivo en su balance. Este fondo de guerra proporciona una flexibilidad estratégica significativa para fusiones y adquisiciones y expansión de capacidad.

Lo que resulta particularmente convincente es el ajuste producto-mercado que surge en aplicaciones de defensa. La plataforma ConductorOS para operaciones autónomas y Shipyard AI para fabricación naval representan ejemplos tangibles de despliegues críticos para la misión. Más allá de los contratistas de defensa, la solución biométrica VeriScan de BigBear.ai ha alcanzado escala operativa en más de 25 aeropuertos, posicionando a la firma como líder en infraestructura de seguridad fronteriza impulsada por IA.

El CEO Kevin McAleenan ha guiado al mercado hacia un rango de ingresos de $125–$140 millones para 2025, respaldado por una cartera de proyectos de $380 millones. Las estimaciones del consenso sugieren que BBAI reportará una pérdida por acción de $1,10 en 2025, mejorando a 32 centavos en 2026 a medida que fluyen los fondos de OB3 y se aceleran los nuevos contratos. El camino hacia la rentabilidad sigue siendo empinado—el Q2 mostró una pérdida neta de $228,6 millones incluyendo cargos no monetarios y EBITDA ajustado negativo de $8,5 millones—pero los impulsores estructurales de crecimiento parecen cada vez más tangibles.

Con un múltiplo P/S a 12 meses de 17,89X, la valoración de BigBear.ai está elevada, pero la prima parece justificada dado su exposición directa a ciclos de gasto gubernamental inminentes y su expansión internacional reciente(, con asociaciones en EAU y Panamá que señalan ambiciones globales).

La realidad de la reestructuración: Desafíos de ejecución de C3.ai

C3.ai cuenta una narrativa inversa. Con un múltiplo P/S más modesto de 7,63X, las acciones de la compañía han caído un 49% en lo que va de año a pesar de contar con una base de ingresos mayor ($70,3 millones en el Q1 fiscal 2026) y relaciones empresariales más profundas.

El fundador Tom Siebel no se cortó después del último fallo en ganancias: los resultados fueron “completamente inaceptables”. La causa no fue la demanda del mercado, sino la ejecución interna—una reorganización global de ventas y servicios que creó confusión en puntos críticos con clientes, mientras que la ausencia de Siebel por motivos de salud en el equipo de ventas dejó un vacío de liderazgo.

Sin embargo, los fundamentos subyacentes contienen semillas de recuperación. Los ingresos por suscripción ahora representan el 86% del total, señalando estabilidad en los ingresos recurrentes. C3.ai cerró 46 nuevos acuerdos en el trimestre, incluyendo 28 despliegues iniciales de producción con gigantes empresariales (Nucor, Koch, HII) y el Ejército de EE. UU. El recién lanzado Programa de Integradores Estratégicos C3 AI, que permite a socios construir y comercializar aplicaciones en su plataforma de IA Agentic, podría desbloquear nuevas fuentes de ingreso a través de alianzas en canal.

El portafolio tecnológico también muestra avances genuinos. La Suite de IA Generativa de C3.ai ha entregado ROI medible: reducción del 85% en el tiempo de procesamiento de contratos de adquisición y mejoras del 20% en productividad entre usuarios empresariales. Con $711,9 millones en efectivo, la compañía tiene suficiente margen para absorber costos de reestructuración y reinvertir en desarrollo de productos.

Los vientos en contra, sin embargo, son reales. Los márgenes brutos se comprimieron del 65% al 52% debido a costos elevados en despliegues tempranos. Los ingresos cayeron un 19% interanual, y la dirección retiró la orientación para todo el año, ofreciendo solo una previsión estrecha para el Q2 de $72–$80 millones. El sentimiento de los analistas se ha oscurecido; las estimaciones del consenso para las ganancias por acción de 2026 se ampliaron a una pérdida de $1,33 desde 76 centavos hace solo 60 días, señalando una incertidumbre operativa en aumento.

Posicionamiento en el mercado: Político vs. tecnológico

La divergencia fundamental entre estas dos firmas refleja su posicionamiento estratégico. BigBear.ai es una apuesta impulsada por políticas—su crecimiento depende del ritmo de las asignaciones de OB3 y del apetito del gobierno por soluciones de IA de defensa integradas. Esto genera tanto oportunidades como riesgos de concentración; si el gasto se desacelera o los plazos de adquisición se extienden, el impulso podría revertirse.

C3.ai, en cambio, es una recuperación impulsada por la tecnología. Su mercado abordable abarca múltiples industrias y geografías. La recuperación depende de la ejecución: si el nuevo equipo directivo estabiliza las operaciones de ventas, si la expansión de márgenes sigue a la escala, y si los despliegues empresariales se convierten en ingresos recurrentes a largo plazo.

El punto de inflexión a corto plazo

Ambas firmas cotizan con Zacks Rank #3 (Mantener), pero el entorno táctico favorece a BigBear.ai. La convergencia de la visibilidad del financiamiento OB3, las sólidas reservas de efectivo y las aplicaciones de defensa probadas crean múltiples catalizadores a corto plazo. El múltiplo P/S de 17,89X, aunque elevado, refleja esta claridad.

C3.ai sigue siendo una oportunidad de mayor riesgo, potencialmente mayor recompensa para inversores pacientes. Las relaciones empresariales y la profundidad de sus productos de IA son activos defensibles a largo plazo. Sin embargo, el camino inmediato requiere estabilización de márgenes y aceleración de ingresos—logros que podrían tomar de 2 a 3 trimestres demostrar de manera convincente.

Para inversores que buscan exposición a infraestructura de IA con menor incertidumbre a corto plazo, la posición de BigBear.ai orientada al gobierno ofrece atractivo táctico. Para quienes tengan convicción en los ciclos de adopción de IA empresarial y un horizonte de inversión más largo, la valoración deprimida de C3.ai y su narrativa de reestructuración podrían presentar una ganancia asimétrica una vez que mejore la ejecución. La elección, en última instancia, depende de la tolerancia al riesgo y del marco temporal de inversión.