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Mientras en el mundo entero se están reduciendo las tasas de interés, el Banco Central de Japón va en sentido contrario—tan pronto como anunció un aumento de 25 puntos básicos, el yen se disparó, y el mercado se sumió en el caos en un instante. La tasa del 0.75% puede parecer baja, pero para la economía japonesa, que ha estado en una política de flexibilización durante años, es un golpe contundente.

¿¿Por qué Japón se atreve a hacer esto?? La inflación ya se ha convertido en una pesadilla para la población, y la depreciación continua del yen está erosionando el poder adquisitivo. Subir las tasas es una medida necesaria para detener la hemorragia, pero el costo es muy alto: la presión de la deuda corporativa se dispara, los prestatarios hipotecarios deben volver a hacer cálculos, y los gastos por intereses de la enorme deuda pública también están en aumento.

Lo que más duele es el colapso de las operaciones de carry trade. Durante años, gracias a las bajas tasas del yen, los inversores globales han obtenido ganancias sustanciales con estas operaciones. Ahora, con el aumento de las tasas, esta estrategia ya no funciona. Los cortos se ven obligados a cerrar posiciones, los exportadores se lamentan del yen fuerte—esto debería ser una buena noticia, pero en realidad ha debilitado la competitividad.

La duda que queda en el aire: ¿¿cuánto durará este aumento de tasas?? ¿Podrá sostenerse desde el lado fiscal?? ¿Es esto una resurrección para la economía japonesa, o provocará una nueva crisis?? La lógica subyacente merece una profunda reflexión.