Cuando llegue la próxima caída de las criptomonedas, ¿estará preparado el finanzas tradicional?

El dinero institucional ha inundado Bitcoin y el ecosistema de activos digitales en general, pero bajo el optimismo se esconde una vulnerabilidad crítica: Wall Street puede no entender en qué se está metiendo. La CEO de Custodia Bank, Caitlin Long, advirtió sobre esto en el Wyoming Blockchain Symposium, argumentando que los marcos convencionales de gestión de riesgos se desploman una vez que los mercados se vuelven bajistas.

El problema central se centra en una desconexión fundamental entre cómo operan los mercados tradicionales y los mercados cripto. Los sistemas bancarios tradicionales se construyeron sobre retrasos en la liquidación y mecanismos de circuit breaker—mecanismos que compran tiempo durante la volatilidad. El mecanismo de liquidación en tiempo real de las criptomonedas elimina por completo estas redes de seguridad. “Es un sistema operativo completamente diferente,” enfatizó Long, advirtiendo que cuando la liquidez se agote durante el próximo ciclo, las empresas no preparadas podrían enfrentar pérdidas catastróficas.

Por qué los mercados en tiempo real son un cambio de juego

Las instituciones tradicionales se han acostumbrado a la fricción. Los fines de semana, días festivos y la liquidación retrasada ofrecen un respiro para reequilibrar posiciones. Chris Perkins, presidente de CoinFund, destacó lo peligroso que se ha vuelto esta desconexión: “Las criptomonedas operan 24/7 sin pausa, mientras que los mercados tradicionales prácticamente hibernan. Esa desconexión es donde se originan las crisis de liquidez.”

La ola institucional que ha llevado Bitcoin y Ethereum a las tesorerías corporativas ha legitimado en efecto los activos digitales. Pero también ha creado un riesgo sistémico. Posiciones altamente apalancadas combinadas con la dinámica de mercado en tiempo real crean un escenario de olla a presión. Una vez que comience la venta forzada durante una caída, las liquidaciones en cascada podrían extenderse más allá de las criptomonedas hacia las finanzas tradicionales.

La pregunta de la contagio que nadie quiere responder

La firma de capital de riesgo Breed advirtió recientemente que muchos nuevos gestores de tesorería de Bitcoin probablemente colapsarán cuando los precios caigan bruscamente. El mecanismo es sencillo: las valoraciones más bajas desencadenan llamadas de margen, la venta forzada se acelera y las pérdidas se acumulan. Este ciclo de retroalimentación ya ha ocurrido antes en el mundo cripto, pero nunca involucrando tanto capital institucional operando bajo supuestos tradicionales.

Long, una veterana del espacio cripto desde 2012, ve el próximo mercado bajista de las criptomonedas como algo inevitable. En lugar de considerarlo catastrófico, lo enmarca como una prueba de estrés crítica. Las instituciones que no hayan adaptado realmente su infraestructura de riesgos serán expuestas rápidamente.

La paradoja de la transparencia

Una ventaja que las criptomonedas mantienen sobre las finanzas tradicionales es la transparencia radical. Los datos en tiempo real de la blockchain proporcionan visibilidad sobre los movimientos del mercado, los flujos de capital y los niveles de apalancamiento. La pregunta es si las instituciones tradicionales podrán realmente interpretar y actuar sobre esta información antes de que golpee la próxima caída.

Por ahora, el entusiasmo institucional continúa. Pero el próximo ciclo cripto revelará qué empresas entendieron realmente el juego en el que se metieron—y cuáles solo pensaron que lo hacían.