Tiempos difíciles para el 'dinero inteligente' ya que los fondos de cobertura de criptomonedas registran su peor año desde FTX

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Fuente: CoinEdition Título original: Tiempos difíciles para el ‘Dinero inteligente’ mientras los fondos de cobertura cripto registran su peor año desde FTX En menos de dos semanas para que termine 2025, los fondos de cobertura cripto están a punto de registrar su peor rendimiento anual desde 2022. Los gestores profesionales que siguen el impulso del mercado y los fundamentos subyacentes han visto cómo sus retornos se han convertido en negativos hasta noviembre.

En una marcada separación del rally general, solo las estrategias neutrales al mercado lograron obtener ganancias, impulsadas por un movimiento hacia vehículos de cobertura de riesgos, ya que la era del “dinero fácil” del arbitraje cripto desaparece.

Las Tres Caras de los Fondos de Cobertura Cripto

Para entender este cambio de mercado, los traders deben ser capaces de distinguir entre las tres estrategias principales actualmente activas en el espacio:

• Fondos Direccionales: Estos gestores Beta apuestan por movimientos de precios específicos. En 2025, estos fondos quedaron atrapados por movimientos agresivos de vaivén que castigaron a quienes buscaban beneficiarse de las oscilaciones de precios.
• Fondos Fundamentales: Estos gestores estilo VC seleccionan activos basándose en utilidad técnica y fortaleza del equipo. Estos fondos fueron duramente golpeados en 2025, ya que las altcoins perdieron valor frente a la participación dominante de Bitcoin.
• Fondos Neutrales al Mercado: Los especialistas en arbitraje. Estos gestores buscan beneficios independientemente de la dirección del precio mediante el Basis Trade; comprando activos al contado y vendiendo futuros para capturar diferenciales de tasas de interés. Son los únicos supervivientes del ciclo de 2025.

La Decadencia del Basis Trade: Por qué falló el pico de $126K Bitcoin para los gestores

Se suponía que 2025 sería un año de ruptura impulsado por la entrada institucional. En cambio, se convirtió en una trampa de liquidez. Aunque Bitcoin alcanzó un récord de $126,000 en octubre de 2025, la acción del precio ocurrió en ráfagas de liquidez escasa. Esto hizo casi imposible que los fondos institucionales entraran o salieran de posiciones sin un deslizamiento masivo.

Esto demuestra por qué el basis trade, históricamente lucrativo, se evaporó. A medida que las firmas de Wall Street se adentraron más a través de ETFs, los diferenciales se estrecharon, y los retornos de dos dígitos mensuales que disfrutaban los primeros fondos cripto ahora son solo un recuerdo.

Esta decadencia del basis trade es una de las principales razones por las que los fondos direccionales han bajado un 2.5% y los fondos enfocados en fundamentos han caído un 23% hasta noviembre de 2025.

Por otro lado, los fondos de cobertura cripto neutrales al mercado reportaron retornos anuales de aproximadamente 14.4% hasta noviembre de 2025.

Golpes macro: Desacoplamiento del S&P 500 y el $2B Flash Crash

La caída general del sector fue provocada por una serie de vientos en contra macroeconómicos que tomaron por sorpresa a los gestores.

• La división del S&P 500: A diferencia de 2024, en 2025 las criptomonedas se alejaron de las acciones tecnológicas a finales de 2025. Mientras el S&P 500 alcanzaba máximos históricos (subiendo un 16% en lo que va de año), las criptomonedas luchaban contra la “fatiga” y el bajo volumen.
• El Auto-Deleveraging del 10 de octubre (ADL): El crac relámpago de las criptomonedas del 10-11 de octubre que eliminó más de $2 mil millones en una sola operación influyó en gran medida en las pérdidas tanto de gestores direccionales como fundamentales. Este evento ADL, agravado por las crecientes tensiones comerciales, llevó a los gestores a una espiral dolorosa de liquidaciones.
• El estancamiento regulatorio: La incertidumbre regulatoria sigue siendo un obstáculo principal. La falta de aprobación de leyes clave sobre claridad en las criptomonedas ha enfriado la demanda institucional.

Las criptomonedas se han vuelto cada vez más politizadas, retrasando así el esperado superciclo cripto en 2025 para posiblemente el próximo año.

¿Qué significa esto para 2026?

2026 presentará un entorno para los fondos de cobertura cripto que será menos sobre iniciar exposición y más sobre decidir qué estrategias mejoran la inclusión de mayor nivel.

Para finales de 2025, la inversión en activos digitales se sintió más accesible para las instituciones y al mismo tiempo más exigente. La regulación amplió el acceso, mientras que el comportamiento de los asignadores estableció estándares más altos. La gestión activa en 2026 estará determinada por quién esté preparado para cumplir con esos estándares.