La incertidumbre en la política federal impulsa al CHF al alza, el USD/CHF cae por debajo de un nivel psicológico clave

La creciente especulación sobre un recorte de tasas en septiembre envía al Índice del Dólar estadounidense a nuevos mínimos, mientras el CHF capitaliza la demanda de refugio seguro

La narrativa en torno a la política monetaria de EE. UU. ha cambiado drásticamente, con los participantes del mercado cada vez más confiados en una inminente reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. La negociación de futuros actualmente refleja una probabilidad del 89% de que los responsables de la política implementen un recorte de 25 puntos básicos el próximo mes, un desarrollo que ha transformado fundamentalmente la dinámica de las monedas en los principales pares. Este giro hacia una política monetaria más laxa ha debilitado sistemáticamente al Dólar, creando condiciones favorables para que el Franco Suizo extienda su cuarta ganancia diaria consecutiva.

Análisis técnico del USD/CHF y debilidad impulsada por la política

El tipo de cambio USD/CHF ha caído a 0.7997 durante las horas de negociación en EE. UU., acercándose a la barrera psicológica de 0.8000 y marcando mínimos de un mes. Este movimiento refleja una debilidad más amplia del Dólar, evidente en el índice del Dólar estadounidense (DXY), que ha retrocedido por debajo de 98.00 para mantenerse alrededor de 97.76. A pesar de datos económicos resistentes que sugieren fortaleza subyacente en la economía más grande del mundo, los mercados de divisas han optado por priorizar la trayectoria de la política sobre las métricas económicas principales.

La divergencia entre los fundamentos y el sentimiento subraya la creencia de los participantes del mercado de que la normalización de tasas—o incluso recortes—anulará otras consideraciones en el corto plazo. Los rendimientos de los bonos a corto plazo se han comprimido en consecuencia, reflejando expectativas de que los costos de endeudamiento disminuirán. La parte de mayor vencimiento de la curva de rendimiento ha mantenido su posición con mayor resistencia, sugiriendo que los mercados ven riesgos de inflación a largo plazo limitados a pesar de las recientes cifras de precios pegajosos.

Datos económicos muestran señales mixtas en medio del dominio de la política

El informe de Gastos de Consumo Personal de julio presentó un panorama mixto. El PCE subyacente—el indicador de inflación preferido por la Fed—aumentó un 0.3% mes a mes, en línea con las expectativas del consenso, aunque la métrica interanual aceleró a 2.9% desde 2.8%, marcando la lectura más alta desde febrero. El PCE general avanzó un 0.2% mensual, ligeramente más suave que el 0.3% de junio, mientras que la tasa anual se estabilizó en 2.6%.

El gasto del consumidor mostró una imagen más sólida, con los gastos personales acelerándose a 0.5% en julio desde 0.3% un mes antes, mientras los ingresos subieron un 0.4% mensual. Esta combinación de demanda sólida junto con presiones de precios elevadas tradicionalmente justificaría mantener las tasas actuales. Sin embargo, el cálculo del mercado ya ha pivotado hacia la expectativa de una política monetaria acomodaticia, sugiriendo que los operadores ven la inflación como transitoria o creen que la Fed priorizará el crecimiento sobre la estabilidad de precios.

La independencia de la Fed en juego: el riesgo político amplifica la demanda de refugio seguro

Más allá de los impulsores macroeconómicos habituales, el Franco Suizo ha ganado terreno debido a un aumento en el riesgo geopolítico e institucional. La disputa legal en curso entre la administración Trump y la Gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook ha inyectado una incertidumbre sin precedentes sobre la independencia del banco central. Cook presentó una moción de emergencia para evitar su destitución, lo que ha desencadenado procedimientos judiciales que ahora involucran a varias partes: la propia Reserva Federal, el equipo legal de Trump y el Departamento de Justicia, que señaló que no se opondría a convertir la moción de Cook en una orden judicial preliminar.

La cuestión legal central se centra en la interpretación de las disposiciones de remoción “por causa” bajo la Ley de la Reserva Federal. La comprensión legal tradicional limita dichas remociones a conductas indebidas o malversación, pero los observadores reconocen que la definición podría interpretarse de manera más amplia. Los analistas legales han sugerido que la Corte Suprema podría arbitrar finalmente esta disputa, creando una incertidumbre prolongada sobre la gobernanza de la Fed.

Esta tensión institucional ha reforzado el atractivo del CHF como refugio durante períodos de fricción geopolítica y incertidumbre política. La reputación histórica del Franco Suizo como activo de refugio, combinada con la inestabilidad macroeconómica actual y las dudas sobre la estabilidad institucional de EE. UU., ha generado un fuerte impulso alcista para la moneda.

Resumen del rendimiento de las divisas

La siguiente tabla ilustra los movimientos direccionales diarios en los principales pares de divisas:

El mapa de calor demuestra que el CHF ha emergido como un notable ganador, registrando ganancias frente a la mayoría de los principales pares, con la Libra Esterlina mostrando una debilidad particular respecto a la moneda suiza. Mientras tanto, el USD ha tenido un rendimiento inferior en casi todos los pares, en línea con la debilidad estructural descrita anteriormente.

Perspectiva: USD/CHF en un punto de inflexión

La combinación de expectativas dovish sobre la Fed, datos de inflación pegajosos que contradicen las narrativas de recorte de tasas, y preocupaciones crecientes sobre la estabilidad institucional de EE. UU. ha creado un entorno particularmente desafiante para el Dólar. La aproximación del USD/CHF al nivel de 0.8000 representa un punto crítico: una caída por debajo de este umbral podría significar una capitulación entre los toros del USD y acelerar la apreciación del CHF.

Los operadores deben vigilar las próximas comunicaciones de la Fed y cualquier desarrollo en los procedimientos de remoción de Cook como catalizadores clave. Cualquier señal de que los recortes de tasas se posponen, o victorias legales a favor de la independencia de la Fed, podrían revertir rápidamente la debilidad reciente del Dólar. Por otro lado, una mayor turbulencia institucional o un relajamiento agresivo de la Fed podrían empujar al USD/CHF hacia territorios aún más bajos.