El Primer Ministro de Nueva Zelanda se opone a la estrategia cautelosa de recorte de tasas del Banco de la Reserva

El impulso del gasto minorista finalmente está ganando fuerza en Nueva Zelanda, con unas ventas del segundo trimestre que aumentan un 0,5% frente a las predicciones de los economistas de una caída del 0,3%. Esta sorpresa positiva indica que los hogares están respondiendo a unos costes de endeudamiento más baratos, pero oculta una realidad económica más compleja debajo.

El debate sobre la bajada de tipos: Luxon vs. el Banco Central

El Primer Ministro de Nueva Zelanda, Christoper Luxon, ha cuestionado públicamente la reciente medida de política monetaria del Reserve Bank, argumentando que los funcionarios no fueron lo suficientemente lejos. En su última entrevista, Luxon expresó que una reducción de 50 puntos básicos habría sido más apropiada que la bajada de 25 puntos básicos que el RBNZ realizó realmente el miércoles. La Tasa de Interés Oficial ahora se sitúa en el 3%, marcando su nivel más bajo desde 2021.

Antes de la decisión, Luxon habló directamente con el Gobernador del RBNZ, Christian Hawkesby, sobre adoptar una postura más agresiva. Cuando se le preguntó si animaba al gobernador a ser más audaz, Luxon confirmó: “Bastante, sí.” Sin embargo, reconoció los límites de su influencia, diciendo: “Puedo compartir mi perspectiva, pero tengo que respetar la independencia del Banco Central según la ley.”

La autonomía del banco central está profundamente arraigada en la legislación de Nueva Zelanda, lo que hace que la presión política pública sobre las decisiones de tipos sea relativamente rara. Curiosamente, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, expresó recientemente preocupaciones similares, advirtiendo que la interferencia política en la política monetaria plantea riesgos para la estabilidad económica.

Las señales económicas apuntan en direcciones diferentes

Las propias previsiones del RBNZ proyectan que la OCR caerá aún más hasta el 2,5% a finales de año, sugiriendo que los responsables de la política ven margen para recortes adicionales. La decisión del banco vino después de identificar tendencias de inflación más claras y anticipar una contracción en la actividad económica durante el trimestre de junio.

Sin embargo, el Gobernador Hawkesby presentó una imagen fragmentada de la economía nacional: algunas provincias se benefician de un auge rural, mientras que los principales centros urbanos como Auckland y Wellington permanecen apagados. Esta recuperación desigual refleja incertidumbres globales más amplias, especialmente en torno a las políticas comerciales de EE. UU.

Dónde realmente están gastando los consumidores

Los datos minoristas de Statistics New Zealand revelan un consumidor más optimista de lo que sugieren las cifras de desempleo. Los bienes eléctricos lideraron las ganancias de gasto con un aumento del 4,6%, mientras que los muebles y artículos recreativos también mostraron un impulso sólido. El gasto de los hogares ha aumentado durante tres trimestres consecutivos, lo que sugiere que la narrativa de recuperación está ganando tracción.

El economista senior de Westpac, Satish Ranchhod, señaló el cambio: “El sector minorista todavía enfrenta vientos en contra, pero estamos viendo materializarse el giro tan esperado. El gasto discrecional es especialmente fuerte.” Sin embargo, la situación sigue siendo mixta: el gasto en hostelería permanece estable, y las compras de alimentos y bebidas cayeron por segundo trimestre consecutivo. El gasto en alojamiento también cayó un 2,1%.

El problema del empleo amenaza la recuperación

La tensión entre el aumento de las ventas minoristas y un mercado laboral debilitado genera incertidumbre. La tasa de desempleo en Nueva Zelanda subió al 5,2% en el segundo trimestre, el nivel más alto desde la fase de recuperación post-COVID a finales de 2020. El empleo en sí mismo se contrajo un 0,1% en el trimestre, lo que indica una demanda laboral debilitada.

El economista senior de Capital Economics, Abhijit Surya, sugiere que los responsables de la política interpretarán los datos de empleo como evidencia de una capacidad ociosa creciente en el mercado laboral, no necesariamente motivo de pánico. Sin embargo, el aumento del desempleo podría disminuir la confianza de los hogares y su poder de gasto en los próximos meses, lo que podría contrarrestar las ganancias minoristas que estamos viendo ahora.

Qué sigue para el Primer Ministro de Nueva Zelanda y el Banco Central

Desde agosto del año pasado, el Reserve Bank ha reducido la Tasa de Interés Oficial en 250 puntos básicos en total, un cambio drástico destinado a estimular el gasto de los hogares mediante pagos hipotecarios más bajos. La estrategia parece estar funcionando en el frente minorista, pero las tendencias de empleo sugieren que la economía todavía tiene un considerable margen de holgura.

La desconexión entre la presión de Luxon para recortes más rápidos y el enfoque mesurado del RBNZ refleja un debate fundamental: ¿qué tan agresivamente debe responder la política a las señales económicas mixtas? Con el rendimiento del sector minorista en el segundo trimestre superando las expectativas, pero las pérdidas de empleo aumentando, los próximos meses pondrán a prueba si la resiliencia del consumidor puede sostener la narrativa de recuperación.