La compresión de la volatilidad de Bitcoin señala una potencial revalorización frente a los activos tradicionales

Un análisis reciente de investigación de JPMorgan Chase sugiere que Bitcoin puede estar significativamente subvalorado en relación con su perfil de riesgo real cuando se compara con los metales preciosos. La nota de investigación del 28 de agosto presenta un marco de reevaluación convincente centrado en la normalización de la volatilidad a través de las clases de activos.

La historia de la volatilidad: de extremos a equilibrio

La trayectoria de la volatilidad de Bitcoin ha experimentado una transformación dramática. La volatilidad de seis meses de la criptomoneda se ha contraído bruscamente hasta el 30% desde aproximadamente el 60% a principios de 2025. Esta compresión marca un cambio estructural en el comportamiento del mercado del activo, reduciendo la diferencia de volatilidad histórica con el oro a niveles sin precedentes. Anteriormente, Bitcoin cotizaba con aproximadamente 6-7 veces la volatilidad del oro; hoy esa diferencia se ha comprimido a solo 2 veces—una estrechez récord que redefine fundamentalmente las métricas de comparación ajustadas al riesgo.

Esta normalización de la volatilidad tiene profundas implicaciones para los modelos de valoración de activos. A medida que Bitcoin pasa de ser el instrumento más volátil de las criptomonedas a una posición más cercana a la estabilidad, los marcos tradicionales de finanzas comienzan a aplicarse con mayor validez.

Implicaciones de valoración: el caso de valor justo de 126,000

Los modelos propietarios de JPMorgan, recalibrados con los nuevos parámetros de volatilidad, proyectan un valor justo de Bitcoin de aproximadamente US$126,000 para finales de 2025. Dado el precio actual de Bitcoin cerca de $88,380, esta proyección implica un potencial de subida significativo de aproximadamente el 43% desde los niveles actuales del mercado—un escenario de apreciación sustancial pero mesurado.

El marco de valoración del banco trata a Bitcoin y al oro como activos de riesgo comparables una vez que la volatilidad se pondera adecuadamente. Cuando la diferencia de riesgo se estrecha de manera tan dramática, el descuento tradicional de “prima de volatilidad” aplicado a Bitcoin pierde su justificación histórica.

El contexto: reconsideración del activo premium

Esta reevaluación alcista surge a pesar del escepticismo institucional bien documentado por parte del liderazgo de JPMorgan, en particular la postura históricamente cautelosa del CEO Jamie Dimon respecto a los activos digitales. La nota de investigación representa un reajuste institucional en lugar de un cambio de sentimiento—los datos del mercado y los modelos matemáticos toman precedencia sobre el sesgo organizacional.

La convergencia del perfil de volatilidad de Bitcoin con las métricas de estabilidad del oro sugiere que el mercado puede estar valorando insuficientemente la evolución de la criptomoneda hacia una clase de activo más predecible y amigable para las instituciones.