## Contango y backwardation: cómo estas dos fuerzas mueven el mercado de futuros

En el mercado de futuros, surge constantemente una situación curiosa. Por un lado, los contratos de futuros se negocian por encima del precio spot actual. Por otro, por debajo. Estos dos estados se llaman contango y backwardation, y pueden cambiar radicalmente tu estrategia de trading.

### Cuando los futuros son más caros que el spot: esto es contango

El contango ocurre cuando el precio de futuros supera el precio al contado esperado en el momento de la ejecución del contrato. Imagina: el bitcoin se está negociando ahora a $50 000, y los futuros a tres meses se venden por $55 000. Los compradores están dispuestos a pagar una prima, creyendo que el precio del bitcoin aumentará aún más en tres meses.

Tal apetito se forma por varias razones. En primer lugar, el mercado se encuentra en un estado de ánimo optimista: buenas noticias, afluencia de inversores institucionales, dinámica positiva. En segundo lugar, el contango se ve afectado por los costos de posesión del activo: almacenamiento, transporte, seguro. Para materias primas como el petróleo o el maíz, estos son gastos significativos. Bitcoin, en este sentido, es "barato" de mantener, pero el contango sigue apareciendo en períodos de reactivación de la demanda.

La principal ventaja del contango para los traders es la posibilidad de arbitraje. Puedes comprar un activo físico a un precio spot bajo, vender de inmediato un contrato de futuros a un precio alto y ganar la diferencia. Es una forma casi libre de riesgo de obtener ganancias mientras el mercado esté dispuesto a pagar una prima.

### Escenario opuesto: backwardation

La backwardation es la imagen especular del contango. Los contratos de futuros se negocian a un precio inferior al precio spot. Supongamos que el bitcoin cuesta $50 000, mientras que los futuros a tres meses solo cuestan $45 000. Los traders aceptan el descuento porque temen que el precio baje.

Las razones de la backwardation pueden ser diversas. Entre ellas se encuentran cambios en la regulación, malas noticias sobre el activo, o simplemente una sensación de tiempos bajistas. A veces, en el mercado surge una demanda urgente por el bien. Por ejemplo, circunstancias imprevistas reducen la oferta, y los traders están dispuestos a pagar de más por acceso inmediato. Como resultado, compran el activo spot a un precio más alto que los futuros, que es exactamente la situación opuesta.

Otro factor de backwardation es la proximidad de la fecha de expiración del futuro. Los traders que han abierto posiciones cortas se ven obligados a recomprar contratos para evitar la entrega física. Este aumento en la demanda de contratos a corto plazo empuja sus precios hacia abajo en relación con el spot.

### ¿Cómo los traders se benefician de esto?

En la práctica, el contango y la backwardation son señales para decisiones estratégicas. En contango, es lógico abrir una posición larga comprando futuros con la expectativa de un aumento. Sin embargo, si usted es productor o consumidor del activo subyacente, los futuros ayudan a fijar precios futuros y protegerse de la volatilidad.

En la retrocesión, la situación cambia. Aquí tiene sentido hacer cortos: vender contratos de futuros apostando a que el precio bajará. Y en este escenario también se abren oportunidades para el arbitraje, si el precio al contado difiere lo suficiente del precio de futuros.

Lo principal es entender que el contango y la backwardation reflejan el sentimiento del mercado y las expectativas de los participantes. Cambian constantemente, creando oportunidades para aquellos que saben leerlos y aplicarlos en el comercio.