¿Cómo jugar a la baja? Guía completa sobre el shorting

¿Qué es el shorting y por qué es importante entenderlo?

Vender en corto, conocido como shorting, es una estrategia para ganar en los mercados cuando los precios bajan. En la práctica, consiste en vender un activo ( que primero pedimos prestado ) y luego recomprarlo a un precio más bajo. La diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra es nuestra ganancia potencial. No es una idea nueva: las estrategias de venta en corto aparecieron ya en el siglo XVII, pero en los últimos años han ganado una enorme popularidad entre los traders e inversores de todo el mundo.

La venta en corto funciona en prácticamente todos los mercados financieros: desde la bolsa de valores, pasando por el mercado de divisas, el mercado de materias primas, hasta el mercado de criptomonedas. Tanto los inversores minoristas como las empresas de trading profesionales, como los fondos de cobertura, utilizan regularmente esta estrategia.

Mecánica del juego de caídas – paso a paso

¿Cómo se ve en la práctica jugar a la baja? Imaginemos que estamos convencidos de que el precio de un activo determinado va a caer. Esto es lo que hacemos:

1. Aportamos el colateral requerido en nuestra cuenta de margen o futuros
2. Pedimos una cantidad determinada del activo (np. a un bróker o intercambio)
3. Vendemos este activo de inmediato al precio de mercado actual.
4. Estamos esperando la caída del precio
5. Recompramos la misma cantidad de activo a un nuevo precio más bajo
6. Devolvemos el activo prestado al prestamista ( junto con los intereses )

Nuestra ganancia es la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra, menos las tarifas de transacción y los intereses del préstamo.

Ejemplos concretos de juego en caídas

Acortamiento de bitcoin en la práctica

Supongamos que tomamos prestado 1 BTC y lo vendemos por 100 mil USD. En este momento tenemos una posición corta abierta y comenzamos a pagar intereses sobre el préstamo. Si el precio de bitcoin cae a 95 mil USD, ahora podemos comprar 1 BTC y devolverlo al prestamista. Nuestra ganancia es de 5 mil USD (menos tarifas e intereses).

Escenario opuesto: si el precio de bitcoin sube a 105 mil USD, recomprar 1 BTC nos costará más de lo que obtuvimos por la venta. La pérdida será de 5 mil USD más costos adicionales.

Acortamiento de acciones – ejemplo con acciones

Supongamos que un inversor considera que las acciones de la empresa XYZ, cotizadas a 50 USD por acción, están sobrevaloradas. Pide prestadas 100 acciones y las vende por 5,000 USD. Cuando el precio cae a 40 USD, recompra las acciones por 4,000 USD, las devuelve y gana 1,000 USD (teniendo en cuenta las comisiones).

En el caso contrario – un aumento a 60 USD – la recompra cuesta 6 mil USD, generando una pérdida de 1000 USD más otros gastos financieros.

Cuándo y por qué los traders juegan a la baja

Existen dos razones principales por las que los inversores toman posiciones cortas:

Especulación sobre el reciente aumento: Los traders creen que el activo está sobrevalorado y que el precio caerá. Quieren ganar dinero con esto.

Seguridad de la cartera (hedging): Un inversor con una posición larga en activos similares toma una posición corta en otro lugar para neutralizar posibles pérdidas. Esta es una estrategia clásica de gestión de riesgos en mercados volátiles.

Requisitos técnicos para el shorting

Antes de comenzar a operar en cortos, debemos cumplir con algunos requisitos relacionados con las condiciones técnico-financieras:

Depósito de margen (margin): El bróker o el intercambio requieren que el trader deposite una parte del valor de la posición. En los mercados de acciones tradicionales, esto suele ser el 50% del valor de los papeles en corto. En los mercados de criptomonedas, los requisitos varían según la plataforma y el apalancamiento aplicado. Con un apalancamiento de 5×, una posición de 1000 USD requiere un depósito de 200 USD.

Depósito de garantía obligatorio (margen de mantenimiento): Garantiza que la cuenta tenga suficientes fondos para cubrir posibles pérdidas. Generalmente se calcula como la relación entre activos y pasivos.

Riesgo de liquidación: Si el depósito cae por debajo del nivel requerido, el bróker puede emitir un llamado para completar el depósito o cerrar automáticamente la posición para cubrir los fondos prestados. Esto puede llevar a pérdidas significativas.

Ventajas de jugar a caídas para los inversores

La venta en corto ofrece a los inversores una serie de beneficios potenciales:

• Ganando en un mercado bajista: Cuando la mayoría de los traders pierden dinero en caídas, los que están en corto pueden ganar
• Flexibilidad estratégica: Los jugadores bajistas pueden proteger sus carteras ocupando posiciones que compensen las pérdidas en inversiones largas.
• Corrección de valoraciones: La venta en corto ayuda a identificar y eliminar activos sobrevalorados del mercado
• Aumento de la liquidez: Mayor actividad comercial facilita a otros participantes del mercado realizar transacciones a precios satisfactorios

Riesgos asociados con la venta en corto

Aquí comienza el lado oscuro de la venta en corto. Los riesgos pueden ser graves y significativos:

Pérdidas teóricamente ilimitadas: En una posición larga, la pérdida máxima es del 100% de la inversión. En el cortocircuito, el precio puede aumentar indefinidamente, lo que teóricamente significa pérdidas ilimitadas. A lo largo de los años, muchos traders profesionales han quebrado precisamente por hacer cortos.

Exprimido de cortos (short squeeze): Cuando el precio aumenta repentinamente debido a noticias inesperadas o a una minoría en el mercado, los que están en corto pueden verse obligados a cerrar posiciones con pérdidas.

Costos de préstamo: Las tarifas y los intereses de los préstamos son variables y pueden aumentar, especialmente para activos de alta demanda que son difíciles de prestar.

Obligaciones de dividendos: En el mercado de acciones, quienes están en corto deben cubrir todos los dividendos pagados durante la duración de la posición corta.

Restricciones regulatorias: Durante las crisis del mercado, los organismos de supervisión pueden prohibir temporalmente o limitar las posiciones cortas, obligando a los jugadores a cerrar posiciones a precios desfavorables.

Tipos de shorting – diferencias técnicas

Shorting con cobertura (covered short): El trader realmente toma prestado y vende el activo. Este es el método más común y seguro, ampliamente utilizado en los mercados tradicionales y criptográficos.

Venta en corto sin cobertura (naked short): Venta de un activo sin haberlo tomado prestado previamente. Este método es más arriesgado, a menudo restringido o prohibido debido a los riesgos para la estabilidad del mercado.

Aspectos éticos y regulatorios de la venta en corto

El shorting genera bastante controversia. Los críticos argumentan que el shorting agresivo puede profundizar las caídas en el mercado y atacar injustamente a las empresas, potencialmente perjudicando a los empleados. Durante la crisis financiera de 2008, los gobiernos de varios países prohibieron temporalmente el shorting.

Los defensores creen que el shorting aumenta la transparencia del mercado, revelando empresas sobrevaloradas o sospechosas. Los organismos de supervisión intentan encontrar un término medio a través de regulaciones, como la regla de subida (uptick rule), que limita el shorting durante caídas bruscas.

En EE. UU., el short selling está sujeto a la normativa SHO emitida por la SEC, que previene manipulaciones y prácticas deshonestas.

Resumen – ¿vale la pena jugar a la baja?

Jugar a la baja es una estrategia legítima para ganar en los mercados, disponible tanto para especuladores en busca de beneficios como para inversores que gestionan el riesgo de manera pragmática. El cortocircuito ha funcionado en los mercados financieros tradicionales y criptográficos con éxito durante décadas.

Sin embargo, cualquiera que esté considerando jugar a la baja debe entender los riesgos asociados: pérdidas potenciales ilimitadas, squeeze de cortos, costos de préstamo variables y riesgos regulatorios. No es una estrategia para principiantes; requiere experiencia, disciplina y una gestión adecuada del riesgo. Antes de tomar la decisión de acortar, es recomendable consultar a un asesor financiero experimentado.