A las 22:00 hora de Beijing esta noche, llega otra ronda de operaciones de liquidez. La Reserva Federal (FED) planea inyectar 6.8 mil millones de dólares al mercado a través de un protocolo de recompra, lo que es una continuación de la inyección acumulada de 38 mil millones de dólares en los últimos días. En otras palabras, se acerca el fin de año, todos los bancos están compitiendo por el dinero, y la Reserva Federal (FED) tiene que intervenir para mantener la estabilidad.

Aquí se debe aclarar un malentendido. Muchas personas al ver "inyectar liquidez" automáticamente asumen que se trata de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa, pero no es así. El acuerdo de recompra es una operación habitual de La Reserva Federal (FED): utilizando bonos del gobierno como garantía, presta dinero a los bancos a corto plazo para superar el cierre de fin de año y las evaluaciones regulatorias. Es más como poner una inyección de analgésicos al sistema, y no abrir un nuevo ciclo.

Pero no subestimes el impacto de esta operación en el mundo de las criptomonedas. Primero, las tasas de interés a corto plazo se verán presionadas a la baja. Históricamente, cuando la tasa SOFR baja, los activos de alto riesgo inmediatamente comienzan a subir. El bitcoin es especialmente sensible al entorno de liquidez, por lo que esta operación podría darle la oportunidad de probar la resistencia de 88,000 a 90,000 dólares.

El problema más profundo radica en la estructura de financiamiento. No pienses que la falta de liquidez es el problema central, el verdadero punto crítico es la aparición de un desajuste en los fondos. La demanda de compra de monedas por parte de empresas que cotizan en bolsa como MicroStrategy ya ha alcanzado su saturación; la entrada semanal en el ETF de Bitcoin cayó directamente de un pico de 2,000 millones de dólares a un nivel de 500 millones de dólares, y los fondos de seguimiento claramente están perdiendo fuerza; las posiciones apalancadas en el mercado de contratos aún no se han liquidado por completo, y el volumen total de posiciones en toda la red sigue estando en niveles altos. Todos estos son riesgos ocultos.

A continuación, hay que estar atentos a dos señales clave. La primera es si Bitcoin y las acciones estadounidenses pueden rebotar al unísono: si el Nasdaq también sube, el efecto de correlación en el mercado de criptomonedas será muy evidente; la segunda es la dirección del ecosistema de las stablecoins, ya que los cambios en la capitalización de mercado de USDT a menudo pueden reflejar las verdaderas intenciones del capital. Estos dos indicadores pueden decirte de manera más realista qué está pensando realmente el mercado.