La última semana, el mercado de metales preciosos ha vivido un raro momento de "florecimiento total".

El oro al contado se acerca nuevamente a la barrera de los 4400 dólares, estableciendo continuamente nuevos máximos históricos; la plata ha subido más del 2%, elevando su máximo histórico por encima de los 69 dólares; mientras que el platino ha alcanzado un nuevo récord desde 2008, con un precio que supera los 2000 dólares/onza, y el aumento acumulado de este año ha superado el 120% — ¿qué ha ocurrido detrás de estos números?

Desde el punto de vista de la política, el mercado está calentando las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal para 2026. Los operadores en general esperan que la Reserva Federal realice dos recortes de tasas el próximo año. Aunque el presidente estadounidense Trump ha estado "animando" políticas de recorte de tasas más agresivas, los datos económicos publicados la semana pasada aún parecen algo ambiguos. Y para el oro y la plata, que no generan ingresos por intereses, esta expectativa de flexibilización monetaria es como una inyección de energía.

La deterioración de la situación geopolítica ha sido como echarle leña al fuego. Estados Unidos ha intensificado el bloqueo petrolero contra Venezuela, la situación en el Medio Oriente también ha comenzado a calentarse, y Ucrania ha lanzado un ataque directo contra los petroleros de la "flota fantasma" rusa en el Mediterráneo por primera vez—cada uno de estos eventos refuerza la mentalidad de búsqueda de refugio de los inversores, y los metales preciosos se han convertido naturalmente en el puerto seguro preferido.

Al revisar todo el año, el oro y la plata lograrán el mayor aumento anual desde 1979. El precio de la plata se ha duplicado, mientras que el oro ha aumentado casi dos tercios. Detrás de esto está el aumento en la compra por parte de los bancos centrales de los países, así como la continua afluencia de fondos en ETFs de oro; solo considerando los datos recientes, los ETFs de oro han visto entradas de fondos durante cinco semanas consecutivas, y las estadísticas del Consejo Mundial del Oro muestran que, excepto en mayo, el volumen total de activos de estos fondos ha estado creciendo cada mes.

Cuando las expectativas de flexibilización se superponen a los riesgos geopolíticos, este movimiento en el mercado de metales preciosos puede que apenas haya comenzado.