El exceso global de azúcar presiona los precios a medida que la producción aumenta en todo el mundo

El mercado global del azúcar enfrenta un importante exceso de oferta, con precios que caen a mínimos de varias semanas a medida que las principales naciones productoras aumentan sustancialmente su producción. Este escenario de sobreoferta representa un cambio notable con respecto a las condiciones del mercado anteriores, creando presión a la baja en los lugares de negociación.

Auge de Producción en Países Clave Productores de Azúcar

India, el segundo mayor productor de azúcar del mundo, está experimentando un aumento en la producción impulsado por condiciones agrícolas favorables. La Asociación de Molinos de Azúcar de India (ISMA) informó en noviembre que la estimación de producción de azúcar del país para 2025/26 alcanzó las 31 MMT, un aumento del +18.8% interanual respecto al bajo de 26.1 MMT de la temporada anterior. Los datos de trituración de principios de temporada mostraron que la producción india aumentó un +43% en octubre-noviembre, alcanzando las 4.11 MMT. Con abundantes lluvias del monzón marcando las condiciones más fuertes en cinco años—la lluvia acumulada fue de 937.2 mm, un 8% por encima de lo normal—las expectativas apuntan a cosechas aún más grandes, con algunas proyecciones que alcanzan hasta 34.9 MMT para la temporada.

Brasil, tradicionalmente el mayor proveedor de azúcar del mundo, también está aumentando significativamente su producción. La agencia de pronóstico de cultivos del gobierno brasileño (Conab) elevó su pronóstico para 2025/26 a 45 MMT en noviembre, por encima de los 44.5 MMT anteriores. Los datos de la primera quincena de noviembre mostraron que la región Centro-Sur de Brasil aumentó la producción en un +8.7% interanual a 983 MT, con una producción acumulada hasta mediados de noviembre que subió un +2.1% interanual a 39.179 MMT. Esta robusta producción está siendo respaldada por un real brasileño más débil, que ha caído a mínimos de 1.75 meses frente al dólar. La debilidad de la moneda anima a los productores de azúcar brasileños a acelerar las ventas de exportación, inundando aún más los mercados globales.

Tailandia, el tercer mayor productor y el segundo mayor exportador del mundo, también está ampliando su capacidad. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyecta que la cosecha 2025/26 alcanzará 10.5 MMT, lo que representa un crecimiento del +5% interanual respecto a niveles anteriores.

La Realidad de la Sobreoferta Global

La confluencia del aumento de la producción en múltiples continentes está creando un excedente global sin precedentes. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronostica un excedente de 1.625 millones de MT para 2025/26, una reversión dramática del déficit de 2.916 millones de MT en 2024/25. Esto representa una reversión completa del mercado en solo doce meses. El análisis del sector privado de Czarnikow estima que el excedente global podría alcanzar hasta 8.7 MMT para 2025/26, un aumento significativo respecto a una estimación de septiembre de 7.5 MMT.

Se proyecta que la producción global aumente un +3.2% interanual a 181.8 MMT según ISO, mientras que el USDA pronostica niveles aún más altos de 189.318 MMT. Al mismo tiempo, se espera que el consumo global aumente solo modestamente en un +1.4% interanual a 177.921 MMT, lo que significa que la producción está creciendo más de tres veces más rápido que la demanda.

Impacto en el mercado y presión de precios

Este desequilibrio ha aplastado los precios de manera significativa. El azúcar mundial de NY para marzo (#11) closed down -0.15 (-1.01%) on Tuesday, while March London ICE white sugar (#5) cayó -3.80 (-0.90%). Estas caídas empujaron los precios a mínimos de tres semanas. La tendencia más amplia ha sido aún más dramática, con el azúcar de Londres alcanzando mínimos de 4.75 años a mediados de noviembre y el azúcar de NY alcanzando mínimos de 5 años a principios de noviembre.

La modificación de India de su política de cuotas de exportación ha presionado aún más los precios. El ministerio de alimentos de la India anunció que permitiría 1.5 MMT de exportaciones de azúcar en 2025/26, por debajo de la estimación anterior de 2 MMT. Si bien esto representa una restricción, el gran volumen de producción significa que, incluso con exportaciones limitadas, la disponibilidad interna apoya la situación del suministro global.

Perspectivas e Implicaciones

El entorno de sobreabastecimiento parece estructural en lugar de temporal. Con el crecimiento de la producción superando el consumo por un margen significativo, y grandes productores como Brasil experimentando vientos en contra de la moneda que fomentan las exportaciones, el mercado global enfrenta una presión persistente a la baja sobre los precios. El cambio de un déficit de 2.916 millones de TM hace solo un año a un superávit proyectado de 1.625 millones de TM demuestra cuán rápidamente las dinámicas de suministro pueden remodelar los mercados de productos básicos, con implicaciones para los comerciantes de azúcar y los usuarios finales en todo el mundo.