Pronóstico de la tendencia del tipo de cambio del yen japonés: ¿las expectativas de subida de tasas del banco central impulsan la tendencia y hay esperanza para fin de año?

La reducción del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón provoca una reacción en cadena

El USD/JPY ha experimentado una corrección significativa en las últimas semanas, cayendo por debajo de la barrera de 155 a principios de diciembre hasta situarse en 154.66, alcanzando un mínimo de dos semanas. Detrás de esta corrección hay un cambio en las expectativas del mercado: las apuestas a una bajada de tipos de la Reserva Federal en diciembre se han disparado hasta casi el 90%, mientras que la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos también está aumentando rápidamente.

La reducción continua del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón está rompiendo el patrón de arbitraje de tasas establecido anteriormente. Los inversores han estado durante mucho tiempo tomando prestado yenes a bajos intereses para comprar activos en dólares de mayor rendimiento, obteniendo así beneficios por diferencial de tasas. Ahora, la atracción de esta estrategia ha disminuido considerablemente, y las posiciones de “tomar prestados yenes para comprar dólares” están enfrentando una nueva ronda de liquidaciones masivas, lo que ejerce presión al yen para que se aprecie.

Señales hawkish del banco central encienden el mercado

Las recientes declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, han sido un punto de inflexión en el mercado. Él afirmó que considerará cuidadosamente los pros y los contras de un aumento de tipos en diciembre y tomará una decisión en consecuencia. Esta declaración fue interpretada por el mercado como una señal clara de una tendencia a la tightening, cambiando instantáneamente la percepción sobre la dirección de la política del banco central.

Los datos de swaps de índices de referencia muestran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos en diciembre supera el 80%. Los economistas de BNP Paribas consideran que las palabras de Ueda son una especie de adelanto de la decisión de subir los tipos. Instituciones principales como Barclays y JPMorgan también han adelantado la fecha de la subida de tipos, que originalmente estaba prevista para enero del próximo año, al mismo mes.

Sin embargo, existen voces disidentes. Goldman Sachs mantiene una postura cautelosa, sugiriendo que el banco central podría preferir esperar a obtener más datos sobre los salarios empresariales para respaldar su decisión, y que aún es probable que la subida de tipos ocurra en enero del próximo año.

Predicción de la tendencia del tipo de cambio del yen: podría seguir recuperándose a principios de 2026

Diversos análisis sugieren que, a medida que aumentan las expectativas de subida de tipos, la tendencia de apreciación del yen podría continuar. El analista Lee Hardman del Mitsubishi UFJ Financial Group predice que, a principios de 2026, el USD/JPY podría caer aún más, situándose cerca de 150.

Esta predicción se basa en dos argumentos principales: primero, que las acciones de aumento de tipos del Banco de Japón ampliarán aún más la reducción del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón; y segundo, que la ola de liquidaciones de posiciones de arbitraje seguirá generando demanda de apreciación del yen. Sin embargo, la evolución del tipo de cambio aún dependerá de las políticas de la Reserva Federal, los datos económicos de Japón y otras variables múltiples.