Guía de inversión en acciones de concepto de defensa: cómo elegir acciones militares, quién merece la pena comprar

El aumento de las tensiones geopolíticas globales, desde Ucrania hasta los conflictos en Oriente Medio, continúa escalando, y los países están aumentando sus presupuestos de defensa. Detrás de esta ola de inversión, hay confianza en el crecimiento a largo plazo de las acciones militares. Pero no todas las empresas relacionadas con la industria militar valen la pena, la visión para seleccionar acciones es crucial.

¿Qué es la esencia de las acciones militares?

En términos amplios, las acciones militares incluyen todas las empresas cotizadas relacionadas con compras militares. Ya sea la fabricación de cazas, sistemas de misiles, o el suministro de uniformes y cantimploras militares, siempre que el cliente sea el Ministerio de Defensa o tenga contratos de adquisición con el gobierno, se pueden incluir en el concepto de industria militar.

El tipo de guerra ha cambiado significativamente. La estrategia tradicional de guerra de masas ha sido reemplazada por modelos de combate impulsados por tecnología, incluyendo drones, misiles de precisión, guerra de la información y defensa espacial. Esto significa que al invertir en acciones militares, se debe evaluar si la empresa comprende las necesidades centrales del ejército del futuro.

Las tendencias de desarme en el pasado afectaban a las acciones del sector, pero ahora, con la fragmentación política y el aumento de la probabilidad de conflictos regionales, el gasto militar global ha crecido de forma constante. Una vez que un nuevo arma ha sido validada, los pedidos de compra de los países suelen seguir rápidamente.

¿Qué hay que considerar al elegir acciones militares?

Antes de invertir, es fundamental revisar qué porcentaje de los ingresos de la empresa proviene del sector militar. Algunas empresas cotizadas, aunque nominalmente pertenecen al sector militar, tienen menos del 30% de ingresos militares, y sus beneficios provienen principalmente del mercado civil. El rendimiento de estas acciones a menudo se desacopla del ciclo de la industria militar.

Por ejemplo, Boeing, aunque es uno de los cinco principales proveedores de armamento, en los últimos años ha visto caer su valor debido a incidentes en su división de aviación civil, como el accidente del 737 MAX y la competencia de nuevos actores. En cambio, empresas puramente militares como Northrop Grumman, con clientes únicos y contratos estables, muestran un rendimiento más sólido.

Otro aspecto clave es la barrera tecnológica de la empresa. La entrada en la industria militar es extremadamente difícil, y la confianza se construye durante años, con muchas tecnologías clave compartidas o suministradas en exclusiva por el gobierno. Las empresas líderes que ya tienen una posición establecida son difíciles de reemplazar, lo que les proporciona resistencia cíclica.

Lista de acciones de defensa en EE. UU.

Lockheed Martin: un objetivo estable a largo plazo

Lockheed Martin(LMT) es una de las mayores empresas militares del mundo, abarcando misiles, aeroespacial, sistemas de información, entre otros. Desde su cotización, su valor ha mostrado una tendencia estable al alza, con caídas a corto plazo principalmente por correcciones del mercado general.

A largo plazo, Lockheed Martin tiene contratos clave con el Departamento de Defensa de EE. UU., con una estabilidad de clientes inigualable. Con el aumento del gasto militar global, las perspectivas de crecimiento de sus resultados parecen sostenibles.

Raytheon: atención a riesgos externos

Raytheon(RTX) también es uno de los cinco principales contratistas de defensa, pero en 2023 su rendimiento fue inferior. El problema no radica en los pedidos militares, que siguen creciendo de forma estable, sino en las cargas de su negocio civil.

La compañía suministra componentes para el avión A320neo de Airbus, pero ha enfrentado problemas de calidad que han provocado demandas y costos de reparación elevados. En los próximos años, podrían ser necesarios revisiones en unos 350 aviones anualmente, con ciclos de reparación de hasta 300 días. Esto afecta no solo las ganancias actuales, sino que también puede provocar pérdida de clientes.

Por ello, las acciones de Raytheon son mejor esperar, a la espera de que se aclaren los problemas externos antes de considerar una inversión.

Northrop Grumman: una elección con profunda barrera de entrada

Northrop Grumman(NOC) es la cuarta mayor empresa militar del mundo y la mayor fabricante de radares. Como representante de acciones puramente militares, sus beneficios son sólidos, su valor a largo plazo en ascenso y ha aumentado dividendos durante 18 años consecutivos.

Este año, la compañía ha acelerado un plan de recompra de acciones por 500 millones de dólares, para proteger los intereses de los accionistas. Su tecnología lidera en espacio, misiles y comunicaciones, alineándose con la estrategia de “disuasión estratégica” de EE. UU. Mientras exista una percepción de crisis en defensa a nivel mundial, la inversión en esta área seguirá creciendo, beneficiando a NOC.

General Dynamics: una acción defensiva con dividendos estables

General Dynamics(GD) es uno de los cinco principales proveedores de defensa en EE. UU., con presencia en las fuerzas terrestres, navales y aéreas, además de operar en aviones privados y otros negocios civiles.

Aunque no es una acción “puramente” militar, su resistencia a las recesiones se debe a que sus clientes civiles no se ven afectados por la economía. Durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020, sus beneficios no mostraron fluctuaciones significativas. Sus dividendos han crecido durante 32 años consecutivos, un logro poco común en el mercado estadounidense.

Su estructura de ingresos incluye un 25% en civil, 23% en naval, 22% en información de seguridad nacional, 18% en armas y 12% en servicios de misión. Gracias a su diversificación y contratos de larga duración, puede mejorar beneficios mediante control de costos, manteniendo resultados estables.

Boeing: oportunidad de compra en bajista, no en subida

Boeing(BA) es uno de los dos principales fabricantes de aviones comerciales en el mundo y también proveedor de armamento. Sin embargo, en los últimos años ha enfrentado la suspensión del 737 MAX, el impacto de la pandemia y la competencia de COMAC en China, lo que ha oscurecido el futuro del sector civil.

Los negocios militares(B52, aviones de ataque A-10 y helicópteros Apache) deberían mantener un crecimiento estable, pero sus pérdidas en civil han compensado totalmente estos beneficios. Invertir en Boeing requiere enfocarse en una recuperación a largo plazo, no en ganancias a corto plazo.

Caterpillar: ejemplo típico de la industria militar en su sentido amplio

Caterpillar(CAT) se considera una acción del concepto de industria militar en sentido amplio, aunque sus ingresos militares son inferiores al 30%, siendo su principal actividad la maquinaria de construcción. La demanda de reconstrucción tras guerras o desastres naturales es su principal motor.

El rendimiento de estas acciones en el sentido amplio depende de la inversión en infraestructura global y la demanda de materias primas, no solo de factores militares.

Oportunidades en defensa en Taiwán

El estrecho de Taiwán es un foco de tensión geopolítica mundial, y tanto China como Taiwán han aumentado sus presupuestos militares en los últimos años, generando oportunidades de inversión que merecen atención.

Taiwan Tiger Technology(8033.TW) originalmente era un fabricante de modelos a control remoto, pero se transformó en proveedor de la industria militar debido al auge del mercado de drones. En 2022, su valor subió considerablemente, y con la expansión de las compras militares, se espera un crecimiento sostenido.

Hanshyn(2634.TW) combina defensa y sector civil, con el sector militar centrado en aviones de entrenamiento, y el civil en mantenimiento y venta de piezas. En comparación con Raytheon y Boeing, que enfrentan dificultades por productos únicos, Hanshyn tiene una diversificación que le permite beneficiarse de la mejora del sector. Su valor es relativamente estable, siendo una opción defensiva en acciones militares.

¿Por qué vale la pena asignar a acciones militares?

Desde la filosofía de inversión de Buffett, las acciones de calidad deben tener tres elementos: un mercado amplio, una barrera de protección sólida y potencial de crecimiento suficiente. Las acciones militares cumplen con todos estos criterios.

Carril de larga duración: Los conflictos nunca desaparecen en la historia humana; la demanda militar es infinita. La vida útil de esta industria es mucho mayor que la de la tecnología.

Profundidad de la barrera de protección: La tecnología militar supera en años a la civil, y los avances más innovadores suelen originarse en aplicaciones militares, que luego se trasladan al mercado civil. La sensibilidad en defensa y las altas barreras de entrada hacen que las empresas confiables sean difíciles de reemplazar. Muchos contratos incluyen suministro exclusivo y patentes compartidas con el gobierno, fortaleciendo aún más la barrera.

Dividendo de crecimiento: La tendencia global hacia la recuperación regional y la intensificación del gasto en defensa por parte de los países, hace que la tendencia de presupuestos en aumento sea la nueva normalidad, dejando atrás las épocas de desarme.

Consejos prácticos para la selección de acciones

El éxito en invertir en acciones militares radica en distinguir entre “militar pura” y “híbrida”. Para las empresas puramente militares, el crecimiento del gasto en defensa se traduce directamente en resultados, con una lógica de inversión clara. En las empresas híbridas, el desempeño del sector civil puede dominar y erosionar los beneficios del militar.

Además, las acciones militares raramente enfrentan riesgo de quiebra, ya que sus principales clientes son los gobiernos, con relaciones estrechas. Por motivos estratégicos, los gobiernos generalmente no permiten que sus proveedores clave de defensa colapsen. Esto otorga a las acciones militares una resistencia y características defensivas únicas.

Al seleccionar empresas específicas, se deben evaluar aspectos como solidez financiera, posición en la industria, concentración de clientes, estado del negocio civil y la situación geopolítica global, para evitar riesgos y aprovechar las oportunidades de crecimiento a largo plazo en el sector militar.