Guía de inversión en acciones médicas: Domina el código de beneficios de las acciones biotech

Cuando la población mundial envejece, los nuevos medicamentos se iteran constantemente y la telemedicina prospera, las acciones del sector salud atraviesan un período de crecimiento a largo plazo. A diferencia de la industria electrónica, que está estrechamente relacionada con las fluctuaciones económicas, la demanda médica es rígida—las personas deben enfermarse para comer alimentos básicos—por lo que la industria farmacéutica y biotecnológica se convierte en una opción de inversión relativamente resistente a la economía. Entonces, ¿cómo seleccionar a los verdaderos ganadores entre muchas acciones del sector salud?

Mercado de salud de EE. UU.: La máquina de riqueza más grande del mundo

El mercado biotecnológico de EE. UU. es el de mayor tamaño a nivel mundial, con una estimación de alcanzar 445 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%. Detrás de esta cifra se esconde la pregunta que más preocupa a los inversores: ¿por qué las mismas farmacéuticas ganan mucho en EE. UU. y en Taiwán les resulta tan difícil avanzar?

La clave está en las diferencias en los mecanismos de mercado. En Taiwán, debido a que el seguro de salud reduce los precios de los medicamentos cada año, muchas farmacéuticas no están dispuestas a introducir los medicamentos más recientes. En cambio, EE. UU. adopta un modelo de capitalismo de mercado en la fijación de precios—vendiendo a precios altos, con los costos asumidos por las aseguradoras. Este mecanismo no solo proporciona a las farmacéuticas un fuerte incentivo para invertir en I+D, sino que también atrae a los mejores talentos médicos del mundo.

¿Por qué las acciones biotecnológicas son de alto riesgo y también de gran oportunidad?

El verdadero valor de las acciones biotecnológicas proviene de las expectativas futuras, no del rendimiento actual.

Los métodos tradicionales de valoración no funcionan bien con las empresas biotecnológicas. La mayoría aún está en fase de investigación y desarrollo, con flujos de caja negativos y sin una evaluación clara de rentabilidad. Pero, una vez que un nuevo medicamento pasa las pruebas clínicas y obtiene la aprobación de la FDA, el precio de la acción suele experimentar un crecimiento explosivo.

Tomemos como ejemplo a TTY Biopharm, líder en biotecnología en Taiwán. En 2022, durante el colapso del mercado, sus acciones se duplicaron en contra de la tendencia, principalmente porque uno de sus medicamentos obtuvo la certificación de medicamento huérfano en EE. UU. En ese momento, la compañía tenía una pérdida EPS de 2.93 yuanes, pero aún así atrajo una inversión masiva. Para mayo de 2024, el precio de la acción había alcanzado un máximo de 388 dólares taiwaneses. Lo que los inversores valoran es que esta empresa genera ingresos constantes, que prácticamente no se ven afectados por la economía.

Esto también explica por qué una aprobación de la FDA equivale a una señal de inversión. La FDA tiene los estándares de supervisión médica más estrictos del mundo, y cualquier medicamento aprobado por la FDA acelera significativamente su proceso de aprobación en otros países.

Cómo evaluar correctamente las acciones biotecnológicas

Evaluar las acciones biotecnológicas con el tradicional ratio P/E( puede ser problemático. La industria generalmente utiliza el PSR) (relación precio-ventas) para valorar empresas en fase de investigación y desarrollo.

Más importante aún, hay que centrarse en la inversión en I+D de las farmacéuticas. Las grandes empresas farmacéuticas exitosas, incluso con ventas de medicamentos destacados, están dispuestas a invertir entre el 50% y el 60% de sus ingresos en I+D cada año, para desarrollar la próxima generación de productos. Aunque esto puede reducir el EPS en el corto plazo, los grandes fondos de inversión tienden a elevar los objetivos de precio de estas empresas—porque entienden que la innovación continua es la verdadera barrera competitiva.

Este es el mismo razonamiento que permite a TSMC superar a UMC en P/E: inversión constante en procesos avanzados frente a una estrategia conservadora basada en la rentabilidad actual, lo que garantiza una ventaja competitiva a largo plazo.

Era de medicamentos blockbusters: entender los “medicamentos de mil millones de dólares”

En la industria farmacéutica existe un concepto clave llamado blockbusters(—medicamentos de gran éxito)—que se refiere a medicamentos con ingresos anuales superiores a 10 mil millones de dólares. Muchas de las grandes empresas biotecnológicas en EE. UU. mantienen un cierto margen de beneficio en sus ventas, destinando el resto a I+D o a adquirir pequeñas farmacéuticas con potencial de éxito. Este modelo de negocio, aunque parece audaz, en realidad refleja un compromiso profundo con el crecimiento a largo plazo.

Principales acciones líderes en el mercado de EE. UU.

El mercado de salud de EE. UU. se divide en cuatro grandes sectores: farmacéutico, biotecnológico, de dispositivos médicos y de servicios de salud. A continuación, las empresas emblemáticas en cada área:

( Gigantes farmacéuticos: Lilly)LLY.US### y Pfizer(PFE.US)

Lilly se convirtió en 2024 en la farmacéutica con mayor valor de mercado del mundo, alcanzando 842 mil millones de dólares, ocupando el puesto número 10 a nivel global. Su mercado de medicamentos para la pérdida de peso se espera que siga creciendo en los próximos años, con Norteamérica aportando aproximadamente el 60% de los ingresos. Es una acción que actualmente merece atención en el sector salud.

Pfizer se hizo famosa por su medicamento oral contra el COVID-19, con un crecimiento estable en su cotización. Cuando el mercado general retrocede, es un momento ideal para que los inversores a largo plazo ingresen, además de ofrecer dividendos estables.

( Opciones defensivas: Johnson & Johnson)JNJ.US### y AbbVie(ABBV.US)

Johnson & Johnson es conocida por su baja volatilidad y altos dividendos, siendo una “estrategia defensiva” en el sector biotecnológico, apta para inversiones periódicas o a largo plazo, y considerada como la reina de las acciones biotecnológicas. Tiene una tendencia alcista clara y poca volatilidad, también adecuada para estrategias de trading con margen.

AbbVie obtiene la mayor parte de sus ingresos de su medicamento Humira(, aprobado por la FDA en 2002) para el tratamiento de la artritis reumatoide. Aunque la expiración de patentes genera preocupación en el mercado, la compañía posee más de cien patentes que actúan como una barrera de entrada, y ha llegado a acuerdos de licencia con grandes empresas como Pfizer y Amgen. Continúa invirtiendo en I+D para buscar el próximo medicamento de éxito, siendo una buena opción para comprar en momentos de baja.

( Combinación de crecimiento y rentabilidad: Merck)MRK.US### y UnitedHealth(UNH.US)

Merck tiene uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo, Keytruda. La acción ha mostrado un crecimiento estable y ofrece dividendos generosos, siendo también una buena opción en períodos de corrección del mercado.

UnitedHealth se beneficia del envejecimiento de la población en EE. UU. y del aumento de la demanda de servicios médicos, con crecimiento en ingresos y beneficios. Su cotización ha subido a largo plazo y ofrece una buena rentabilidad por dividendos, siendo una opción preferida en el sector de servicios médicos.

Estas empresas tienen una fuerte competitividad, capacidad de innovación, finanzas sólidas y flujo de caja saludable, constituyendo la principal alineación de acciones del sector salud en la actualidad.

Acciones del sector salud en Taiwán: oportunidades y limitaciones

Aunque la industria biotecnológica en Taiwán tiene puntos destacados, en general el mercado de capitales sigue centrado en las acciones electrónicas, dificultando el surgimiento de aumentos de varias decenas de veces como en EE. UU.

Shinwa Chemical(1720) es una compañía diversificada en medicamentos, que abarca fármacos, productos de salud y dispositivos médicos. Aunque su situación fundamental es promedio, ofrece dividendos estables y es popular entre los inversores que prefieren acciones de dividendos en Taiwán.

Kangchen Biotech(1783) trabaja en biomedicina, dispositivos médicos y productos de cuidado personal, con una estructura de negocio saludable. Desde que volvió a beneficios en 2017, su situación fundamental se estabilizó, con una relación activo-pasivo en niveles adecuados, por lo que merece atención.

Sin embargo, debido al tamaño del mercado de capitales y las políticas, el rendimiento y potencial de crecimiento de estas empresas aún no alcanzan a las similares en EE. UU.

¿Por qué las acciones del mercado estadounidense siguen siendo la primera opción?

Aunque el mercado de salud en Asia se desarrolla rápidamente, las acciones estadounidenses siguen liderando por varias ventajas:

• Tamaño del mercado: el mayor mercado mundial de consumo de medicamentos, con liquidez sin igual
• Talento concentrado: casi un millón de profesionales en investigación, fabricación y ventas, con un ecosistema industrial completo
• Apoyo del capital: inversión de capital riesgo y fondos institucionales en el sector, creando un ciclo virtuoso
• Confianza regulatoria: la aprobación de la FDA es equivalente a un pasaporte global

En comparación, el mercado farmacéutico en Asia aún está en fase de desarrollo, y las diferencias tecnológicas y en la profesionalidad de los inversores limitan el potencial de valoración de las biotecnológicas locales.

Lecciones imprescindibles para invertir en acciones del sector salud

Invertir en biotecnología no es simplemente elegir acciones, sino que requiere un conocimiento profesional del sector:

• Comprender el progreso de los ensayos clínicos de diferentes medicamentos
• Seguir los avances y decisiones en las aprobaciones de la FDA
• Analizar las amenazas competitivas de productos similares
• Evaluar la protección de patentes y su potencial de renovación

Los inversores interesados en este campo deben seguir de manera sistemática las tendencias del desarrollo farmacéutico en EE. UU. En el mapa de inversión global, las acciones del mercado estadounidense siguen siendo la opción principal para una asignación de activos a largo plazo.

Con el tiempo, a medida que las políticas médicas en Taiwán se ajusten, la atención de los inversores locales hacia las biotecnológicas podría aumentar. Pero, en el momento actual, el mercado de acciones del sector salud en EE. UU., en términos de tamaño, innovación y oportunidades de inversión, supera ampliamente a sus pares en Asia, siendo la mejor vía para aprovechar los beneficios de la inversión en la industria médica.