Interpretación de la profundidad del mercado OTC: mecanismo de funcionamiento del mercado OTC y riesgos que los inversores deben conocer

¿Por qué se necesita un mercado OTC?

Los inversores suelen enfrentarse a una disyuntiva: descubren una empresa emergente con potencial, pero no pueden encontrarla en los intercambios principales. En ese momento, es necesario acudir al mercado OTC. OTC (Over The Counter) o mercado extrabursátil, se refiere a un mercado donde los inversores realizan transacciones en plataformas descentralizadas fuera de los intercambios centralizados, incluyendo canales como bancos, corredores de bolsa, sistemas electrónicos, entre otros, para comprar y vender diversos instrumentos financieros.

En lugar de decir que el OTC es un lugar físico, sería más preciso decir que es un sistema de negociación. Este mercado también se conoce como ‘negociación en mostrador’, ‘compra y venta en mesa de negociación’ o ‘mercado over-the-counter’, donde los precios son negociados directamente entre las partes, en lugar de ser determinados por una subasta centralizada.

¿Por qué las empresas optan por listar en el mercado OTC en lugar de en un intercambio formal? Las principales razones incluyen:

• Pequeñas y medianas empresas y startups que no cumplen con los requisitos de listado en los intercambios
• Empresas con suficiente tamaño pero que, por consideraciones comerciales (como evitar divulgación excesiva de información), prefieren no listar en mercados regulados
• Empresas en crecimiento, preparándose para una oferta pública

Proceso de operación del mercado OTC

El mecanismo de funcionamiento del mercado OTC en Taiwán es muy similar al de los mercados listados, y el proceso completo es el siguiente:

Primera etapa: orden y carga Los inversores colocan órdenes a través de corredores, en un proceso completamente similar a la compra de acciones en mercados listados. Luego, el corredor sube la orden al sistema de emparejamiento automático del centro de mesa de negociación.

Segunda etapa: emparejamiento y ejecución El sistema de emparejamiento automático (ATS) realiza las coincidencias siguiendo los principios de “prioridad de precio” y “prioridad de tiempo”, con reglas técnicas sincronizadas con las del mercado listado.

Horarios y reglas de negociación:

Reglas principales de negociación:

• Límites de variación de precio: ±10% (igual que en el mercado listado)
• Frecuencia de emparejamiento: cada 5 segundos, se realiza una subasta
• Sistema de liquidación: T+2 (la liquidación se completa dos días hábiles después de la transacción)

Estas reglas uniformes significan que, para los inversores en general, el acceso a las acciones OTC no es difícil, siempre que se utilice un corredor autorizado.

Tipos de productos negociables en el mercado OTC

La diversidad de productos en el mercado extrabursátil supera ampliamente a la de los intercambios centralizados, incluyendo principalmente:

Acciones La característica más destacada del mercado OTC es la inclusión de acciones de empresas pequeñas y medianas no cotizadas. Estas empresas pueden ser de menor tamaño, con menos historia, pero con potencial de crecimiento. Además, el índice OTC (también llamado índice de mesa de negociación) refleja la tendencia general de este mercado de acciones pequeñas y medianas, y los inversores pueden observarlo para evaluar la dirección del mercado.

Bonos Los bonos son más adecuados para el comercio extrabursátil, ya que su emisión es grande, diversa y con menor frecuencia de negociación, lo que no favorece un mercado estandarizado y centralizado.

Derivados Opciones, futuros, contratos por diferencia y otros tipos de contratos son comunes en el mercado OTC.

Divisas y Cripto Las transacciones en diferentes monedas y las principales Cripto también se realizan en el mercado OTC. En particular, las Cripto permiten comprar grandes cantidades de tokens en una sola operación, algo difícil de lograr en plataformas de intercambio especializadas.

Diferencias clave entre mercado OTC y mercado centralizado

La diferencia fundamental entre ambos mercados radica en su lógica de operación: los intercambios centralizados siguen especificaciones y reglas unificadas, mientras que el mercado OTC se asemeja más a un mercado libre, donde la oferta y demanda determinan las precios.

① Características del producto

• Mercado centralizado: productos estandarizados (como los estándares de oro bancario)
• Mercado OTC: productos no estandarizados (como las condiciones variables de las casas de empeño)

Esto implica que el mercado OTC puede negociar una mayor variedad de productos, pero las partes deben tener un conocimiento profundo del producto.

② Mecanismo de negociación

• Mercado centralizado: subasta pública y transparente, relativamente justa, pero con márgenes de ganancia limitados
• Mercado OTC: negociación bilateral con negociación de precios, donde la información es más importante que el capital

En el mercado OTC, el mismo producto puede venderse a diferentes precios a distintos compradores, y los inversores con información suficiente pueden obtener mejores condiciones.

③ Regulación y transparencia

• Mercado centralizado: aprobado por el gobierno, con regulación estricta y datos de transacción públicos
• Mercado OTC: regulación más laxa, detalles de las transacciones no siempre públicos

La falta de requisitos de divulgación obligatoria puede generar asimetrías de información, permitiendo que quienes conocen mejor las reglas obtengan beneficios excesivos, mientras que los menos informados pueden sufrir pérdidas.

④ Liquidez

• Mercado centralizado: alto volumen de transacciones y alta liquidez
• Mercado OTC: menor volumen y menor liquidez

Debido a una regulación más completa y a la atracción de fondos internacionales, las transacciones en los mercados centralizados son más activas.

⑤ Flexibilidad en las formas de negociación

• Mercado centralizado: controles estrictos de riesgo, limitaciones en apalancamiento y operaciones en corto
• Mercado OTC: menos restricciones, mayor flexibilidad en apalancamiento y variedad de métodos de negociación

Oportunidades y riesgos del mercado OTC

Ventajas:

✔ Amplia variedad de opciones de inversión - Acceso a empresas no cotizadas, derivados, opciones binarias y más formas de inversión diversificadas

✔ Negociación flexible y personalizada - Ajuste de productos y métodos según los objetivos del inversor

✔ Alto apalancamiento - En comparación con los límites bajos en mercados centralizados, el mercado OTC ofrece opciones de mayor apalancamiento para amplificar ganancias

✔ Mercado en desarrollo - Los mercados OTC modernos han incorporado múltiples mecanismos de seguridad, acercándose cada vez más a la seguridad de los mercados centralizados

Riesgos a tener en cuenta:

❌ Falta de regulación - La ausencia de reglas unificadas y transparencia puede facilitar fraudes por parte de corredores no confiables

❌ Riesgo de liquidez - La baja liquidez puede dificultar la obtención de precios favorables

❌ Riesgo de contraparte - Los compradores y vendedores asumen el riesgo de crédito de la contraparte

❌ Asimetría de información - Los inversores no siempre tienen acceso a información pública y transparente como en los mercados listados

❌ Volatilidad del mercado - Algunos productos pueden experimentar grandes fluctuaciones y baja liquidez, aumentando el riesgo

Consideraciones de seguridad en las transacciones OTC

¿El mercado OTC es igual a un mercado inseguro? La respuesta no es absoluta. Aunque los riesgos son mayores en comparación con los intercambios centralizados, no son imposibles de gestionar.

Para garantizar la seguridad en las transacciones OTC, los inversores deben prestar atención a:

Primero: elegir corredores confiables

• Deben estar regulados por múltiples licencias
• Tener capacidades sólidas de gestión de riesgos
• Ofrecer medidas de protección al inversor (evaluación de riesgos, verificación de identidad KYC, mecanismos de reclamación, etc.)

Luego: seleccionar cuidadosamente los instrumentos de negociación

• Preferir productos maduros y con buena liquidez (como divisas)
• Entender en profundidad las características de spread, liquidez y otros aspectos de negociación
• Considerar la facilidad y seguridad en la retirada de fondos

Tercero: dominar el conocimiento del mercado

• Entender los riesgos de negociación y fijación de precios mediante negociación bilateral
• Ser cauteloso con información falsa y fraudes
• Establecer un sistema completo de gestión de riesgos

La posición única del mercado OTC en Taiwán

Taiwán divide su mercado de acciones en dos niveles: la “Bolsa de Valores” y el “Centro de Negociación en Mesa de Negociación”, con el objetivo de equilibrar el desarrollo empresarial y la regulación del mercado.

Condiciones demasiado estrictas para listar pueden obstaculizar el crecimiento de muchas startups, por lo que el gobierno creó el centro de mesa de negociación, relajando los requisitos de listado: las empresas solo necesitan ser recomendadas por más de 2 corredores de bolsa para ingresar. Si en 6 meses muestran mejoras (como aumento de beneficios o mejoras en la estructura), pueden solicitar la conversión a mercado principal o en lista.

Este mecanismo ofrece a las empresas en crecimiento una vía de financiamiento, pero también presenta desafíos: la reducción de requisitos atrae a empresas de calidad variable, e incluso algunos delincuentes crean corredores falsos para engañar. Por ello, los inversores deben no solo elegir buenas empresas, sino también colaborar con corredores confiables y reputados.

Conclusión

El mercado OTC representa una dirección de desarrollo diversificado del mercado financiero. Con el avance de Internet y la expansión de los mercados financieros internacionales, cada vez más inversores demandan mayor facilidad y accesibilidad en las transacciones, y el mercado OTC está creciendo para satisfacer esas necesidades. Al mismo tiempo, su tamaño se ha expandido rápidamente, convirtiéndose en una opción para muchos inversores.

En comparación con los intercambios centralizados, que ofrecen estandarización y regulación estricta, el mercado OTC proporciona métodos de negociación más flexibles y una gama más amplia de productos. Pero cuanto mayor sea la libertad, mayores serán los requisitos de conocimiento y tolerancia al riesgo para los inversores. Con estrategias adecuadas, plataformas seguras y un entendimiento completo de las reglas del mercado, los inversores pueden aprovechar más oportunidades en el mercado OTC, aunque siempre deben estar atentos a los riesgos ocultos.