Pronósticos del precio del oro 2026.. ¿El metal amarillo alcanzará los 5000 dólares?

La situación actual: de 4300 a 4000 dólares en seis meses

El oro en 2025 experimentó una volatilidad inquietante, ya que después de romper la barrera de 4300 dólares por onza a mediados de octubre, el precio se deslizó cerca de 4000 dólares en noviembre, lo que plantea preguntas agudas sobre la próxima trayectoria de los precios. Esta caída desde el pico no significa el fin del ciclo alcista, sino que refleja una reevaluación del mercado en medio de cambios económicos y políticos acelerados.

El promedio anual del oro en 2025 alcanzó los 3455 dólares por onza, pero esta cifra no refleja la presión alcista real que dominó el mercado, ya que el salto provino de una mezcla explosiva de factores: preocupaciones económicas profundas, el regreso de políticas monetarias acomodaticias y una búsqueda constante de activos seguros en una cartera de inversión globalizada.

¿Quién compra oro? Tres actores dominan el mercado

Fondos cotizados en bolsa de oro: el motor principal

Los fondos ETF de oro (ETFs) registraron flujos históricos en 2025, con activos gestionados que aumentaron a 472 mil millones de dólares, y las participaciones alcanzaron las 3838 toneladas (aumentando un 6% respecto al trimestre anterior), acercándose a un máximo histórico de 3929 toneladas. Esto no es solo un número estadístico, sino que refleja un cambio estratégico en la forma en que los inversores ven el oro: de una herramienta de especulación a corto plazo a un refugio a largo plazo.

La demanda total de oro en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas (un aumento del 3% anual), por un valor de 132 mil millones de dólares (un incremento del 45%), y la diferencia entre ambos números nos dice mucho: los precios suben más rápido que la demanda, lo que significa que el mercado está valorando los riesgos futuros, no los presentes.

Bancos centrales: el comprador silencioso y fuerte

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, un aumento del 24% respecto a la media de cinco años. ¿Qué merece más atención? El 44% de los bancos centrales mundiales gestionan ahora reservas de oro, frente al 37% de hace un año. Solo China añadió 65 toneladas y ha estado comprando durante 22 meses consecutivos, mientras que Turquía elevó sus reservas por encima de las 600 toneladas.

Esto no es una tendencia pasajera, sino una estrategia defensiva sistemática: los bancos centrales cubren sus monedas contra la volatilidad del tipo de cambio y diversifican sus carteras lejos del dólar, y se espera que este apoyo continúe hasta finales de 2026.

Inversores individuales: el nuevo jugador en ascenso

El 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez el año pasado, impulsados por una amplia cobertura mediática y una creciente convicción de que el metal amarillo es el seguro real contra la volatilidad de las acciones y las criptomonedas. Estos mantuvieron sus posiciones incluso durante correcciones, lo que fortaleció los niveles de soporte de precios.

Seis factores que marcarán el rumbo del oro en 2026

1. La ecuación oferta-demanda: la brecha se amplía

La producción minera alcanzó las 856 toneladas en el primer trimestre de 2025 (un aumento del 1% anual), pero la demanda crece a un ritmo más rápido. Lo peor: el oro reciclado cayó un 1% porque la gente prefiere mantenerlo esperando más subidas. Esta escasez de oferta asegura una presión alcista continua mientras la demanda sea fuerte.

Los costos de extracción llegaron a 1470 dólares por onza (el nivel más alto en una década), lo que limita la expansión de los productores, a pesar de precios récord del oro. Esto significa una oferta adicional limitada incluso si los precios suben más.

2. La Reserva Federal de EE. UU.: de la restricción a la flexibilización

La Fed redujo las tasas en 25 puntos básicos en octubre (a un 3.75-4.00%), y los mercados descuentan una tercera reducción para diciembre de 2025. Las expectativas de BlackRock indican que la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado.

Cada recorte de tasas perjudica los rendimientos de los bonos y reduce la oportunidad de costo del oro (el activo que no genera intereses), elevando así su atractivo para los inversores.

3. Banco Central Europeo y Banco de Japón: políticas acomodaticias continuas

Mientras la Fed comienza a recortar, el BCE continúa endureciendo para combatir la inflación, y el Banco de Japón mantiene su política de flexibilización. Esta divergencia crea un entorno de compresión que respalda al oro como refugio seguro global beneficiado por las diferencias en las políticas monetarias.

4. Dólar estadounidense y rendimientos reales: una relación inversa inevitable

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el 21 de noviembre, influenciado por las expectativas de recortes de tasas. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07% en ese mismo período. Esta doble caída (dólar débil + bajos rendimientos) es perfecta para el alza en los precios del oro.

5. Deuda soberana e inflación: preocupación constante

La deuda pública global superó el 100% del PIB, generando inquietudes sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. La debilidad del dólar y la desaceleración del crecimiento fortalecieron la visión del oro como seguro contra la pérdida de poder adquisitivo, y datos de Bloomberg muestran que el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025.

6. Tensiones geopolíticas: catalizador del miedo

Los conflictos comerciales entre Washington y Pekín y las tensiones en Oriente Medio elevaron la demanda de oro en un 7% anual según informes, y cuando las tensiones sobre Taiwán aumentaron en julio, los precios subieron a 3400 dólares, y en octubre superaron los 4300 dólares.

¿Qué esperan las grandes instituciones?

Los niveles objetivo se acercan a los 5000 dólares

• HSBC: 5000 dólares en la primera mitad de 2026, promedio de 4600 dólares para el año
• Bank of America: 5000 dólares como pico potencial, promedio de 4400 dólares
• Goldman Sachs: 4900 dólares por onza
• J.P. Morgan: 5055 dólares para mediados de 2026

El rango más consensuado: pico entre 4800-5000 dólares, promedio anual de 4200-4800 dólares.

Análisis técnico: ¿Qué dicen los gráficos?

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares tras tocar un máximo de 4381 dólares el 20 de octubre. El precio rompió la línea de canal alcista diaria, pero mantiene la línea de tendencia principal en torno a los 4050 dólares.

Niveles clave de soporte:

• 4000 dólares: umbral decisivo, si se rompe, apunta a 3800 dólares (50% de Fibonacci)
• 4200 dólares: primera resistencia fuerte
• 4400-4680 dólares: resistencias subsecuentes

Indicadores de momentum (RSI) se estabilizan en 50 (totalmente neutral), mientras que el MACD sigue en zona positiva (tendencia alcista general). Se espera que el rango de negociación sea entre 4000 y 4220 dólares en breve, manteniendo la perspectiva alcista mientras el precio esté por encima de la tendencia principal.

Escenario de corrección: ¿Qué podría arruinar la fiesta?

HSBC advierte de una corrección potencial hacia los 4200 dólares en la segunda mitad de 2026 si los inversores comienzan a tomar ganancias, aunque descarta un colapso por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico importante. Goldman Sachs señala una “prueba de credibilidad del precio” si el oro se mantiene por encima de 4800 dólares, es decir, si puede sostenerse sin un fuerte apoyo de la demanda industrial.

Pero analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank argumentan que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, ya que la percepción de los inversores ha cambiado estratégicamente y no se trata solo de especulación a corto plazo.

Conclusión: ¿Es inevitable llegar a los 5000 dólares?

No es inevitable, pero es muy probable.

Si las rentabilidades reales permanecen bajas, el dólar se mantiene débil y los bancos centrales siguen comprando, el oro tiene potencial para superar los 5000 dólares en 2026. Por otro lado, si la inflación cae de repente y la confianza en los mercados se restablece, el metal podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo.

Los inversores prudentes deberían esperar una ruptura clara por encima de 4220 dólares antes de apuntar a los 5000. Los optimistas podrían encontrar valor en niveles cercanos a 4000-4050 dólares como punto de entrada a largo plazo.

Las previsiones del precio del oro para 2026 dependen principalmente de la estabilidad de las políticas monetarias globales y de la continua búsqueda de seguridad en una cartera globalizada llena de incertidumbre.