¡El yen japonés supera la barrera de 156 frente al dólar estadounidense! La política de estímulo fiscal de Japón provoca una reacción en cadena de depreciación

La estrategia de estímulo económico impulsada por la nueva Primera Ministra de Japón, Sanae Takaichi, está redefiniendo el panorama del mercado de divisas. Con un presupuesto que supera los 17 billones de yenes, el yen continúa presionado, y el par USD/JPY se acerca a los 156, con expectativas de que supere la barrera de 160.

La política fiscal supera a la subida de tasas, la causa fundamental de la presión sobre el yen

Las inclinaciones políticas del gobierno de Sanae Takaichi han provocado una reacción en cadena en el mercado. Su asesor económico Goushi Kataoka declaró claramente que el gasto fiscal tiene prioridad sobre la normalización de la política monetaria del banco central, lo que ha debilitado directamente las expectativas de que el Banco de Japón suba las tasas. Los datos muestran que la probabilidad de una subida en diciembre es solo del 28%, y la de enero del próximo año es del 42%.

Este cambio en las señales políticas se ha transmitido inmediatamente al mercado de divisas. Aunque el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, sugirió que la subida de tasas podría comenzar en diciembre, el reajuste en las prioridades económicas del nuevo gobierno ha reducido significativamente esa expectativa. Los inversores están vendiendo yenes y comprando dólares para poner a prueba la tolerancia del gobierno japonés.

Las señales de datos refuerzan las expectativas de depreciación

La presión del mercado ya se refleja en el mercado de bonos. El 19 de noviembre, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió hasta el 1.78%, alcanzando un máximo desde 2008. Aún más importante, la débil demanda en la subasta de bonos a 20 años indica dudas sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo.

El análisis de divisas de Nomura Securities señala que los inversores han tomado conciencia clara de que la expansión fiscal retrasará la normalización del banco central, lo que ha iniciado una tendencia sistemática de venta en corto del yen. Esta fuerza es mucho más decisiva que las señales políticas tradicionales.

¿160 ya no está lejos? ¿Qué opinan los expertos?

Francesco Pesole, estratega de divisas de ING, opina que el capital especulativo sigue claramente en posición larga en USD/JPY, y que las advertencias del gobierno tienen una influencia decreciente en el mercado. Predice que en los próximos días el yen podría experimentar una mayor presión al alza, con un mínimo cercano a 160.

La perspectiva de economistas de Barclays es aún más clara. Dado que el gobierno de Sanae Takaichi tiende a seguir un marco de políticas similar a la “Abenomics”, consideran que el yen continuará enfrentando presiones a la baja. Se espera que la expansión fiscal adicional mantenga el USD/JPY en niveles elevados, por lo que recomiendan a los inversores seguir en posición larga en dólares frente al yen en esta tendencia.

Los inversores sensibles al yen deben seguir de cerca los detalles de la implementación del plan de estímulo económico de Sanae Takaichi el 21 de noviembre. La escala, el marco temporal y las formas de financiamiento influirán directamente en la evolución del tipo de cambio. El riesgo de que el yen rompa niveles bajos está aumentando progresivamente.