Conflicto de monedas: ¿Por qué domina el dólar sobre el yen japonés en noviembre de 2025?

La pregunta principal que ocupa la mente de los traders sobre la moneda dólar frente al yen japonés gira en torno a un factor simple pero decisivo: la diferencia en los rendimientos. Cuando los rendimientos de los bonos estadounidenses superan el 4.15% mientras que las tasas de interés japonesas permanecen cerca de cero, la opción se vuelve clara para los inversores internacionales. Esta gran diferencia en la rentabilidad no refleja solo una discrepancia numérica, sino que representa la diferencia entre una inversión que genera un rendimiento real y otra que apenas supera la tasa de inflación.

¿Por qué el dólar frente al yen japonés sigue siendo la mejor opción?

Los datos económicos estadounidenses indican que la atracción por los activos denominados en dólares continúa, especialmente en un entorno de incertidumbre global. Las inversiones extranjeras en bonos estadounidenses alcanzaron aproximadamente 1.45 billones de dólares en los primeros nueve meses de 2025, un indicador claro de la confianza de los inversores en los activos estadounidenses. En contraste, Japón registró solo 45 mil millones de dólares en inversión extranjera directa en ese mismo período.

Esta enorme diferencia en los flujos de capital refuerza la demanda de dólares de manera constante. Los inversores no solo buscan una moneda segura, sino también una que ofrezca un rendimiento atractivo junto con estabilidad. El dólar frente al yen japonés encarna perfectamente esta ecuación: un dólar fuerte respaldado por rendimientos reales, frente a un yen que sufre por una baja rentabilidad a pesar de su reputación como refugio seguro.

El Banco Central de Japón: Expectativa en lugar de acción

Por el lado japonés, el Banco de Japón permanece atrapado entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, las lecturas de inflación básica muestran un aumento leve del 2.9% en septiembre de 2025, lo que invita a discutir una posible subida de tasas. Pero, por otro lado, los salarios nominales solo aumentaron un 1.9%, y los salarios reales, tras considerar la inflación, cayeron un 1.4%, reflejando una debilidad en el poder adquisitivo local.

Esta contradicción hace que la postura del banco central sea cautelosa y conservadora. Cualquier aumento en las tasas de interés podría frenar el crecimiento económico en lugar de fortalecerlo. Por ello, el banco continúa siendo reacio y vacilante, manteniendo las tasas cerca de cero y ampliando la brecha con sus contrapartes estadounidenses.

Cómo afectan los datos económicos al movimiento del dólar frente al yen japonés

Cada informe económico estadounidense puede ser un catalizador para movimientos volátiles. Cuando los datos de inflación (PCE) superan las expectativas, o cuando el consumo estadounidense muestra una fuerza inesperada, aumentan las expectativas de que la tasa de interés estadounidense se mantenga elevada por más tiempo del previsto. Esto impulsa a los inversores a mantener sus fondos en dólares por períodos más largos, apoyando al dólar frente al yen japonés.

En el contexto japonés, cualquier dato que indique un aceleramiento en el crecimiento de los salarios o un aumento en las tasas de empleo podría reevaluar las probabilidades de un endurecimiento de la política monetaria del Banco de Japón. Pero, hasta ahora, los datos del mercado laboral japonés muestran una mejora modesta que no es suficiente para que el banco tome decisiones drásticas.

Escenarios probables para el movimiento del dólar frente al yen japonés

Escenario 1 - Continuación de la dominancia del dólar: Si los rendimientos de los bonos estadounidenses permanecen en niveles del 4.6% al 4.8%, y el Banco de Japón se mantiene firme en su postura de no mover rápidamente las tasas, el dólar frente al yen japonés podría dirigirse hacia niveles de 156-158 yen. Este escenario depende de la continuidad en la demanda internacional de activos estadounidenses y de la ausencia de una crisis geopolítica importante.

Escenario 2 - Cambio repentino en Tokio: Si posteriormente los datos japoneses muestran un aumento significativo en la inflación o en los salarios, el Banco de Japón podría verse obligado a subir las tasas en 25 puntos básicos o más. En ese caso, el dólar frente al yen podría caer de 154 a niveles de 150-151 yen.

Escenario 3 - Caída de los rendimientos estadounidenses: Si se confirma que la economía estadounidense se desacelera más rápido de lo esperado, los rendimientos de los bonos podrían caer bruscamente. En ese escenario, el dólar perdería parte de su atractivo, aunque el yen no necesariamente se beneficiaría en su totalidad, a menos que el Banco de Japón tome medidas concretas.

¿Cuándo volverá el yen japonés a la vida?

El papel del yen como refugio seguro sigue siendo limitado en la actualidad, aunque históricamente mantiene esa cualidad. En periodos de pánico financiero, el yen puede subir hasta un 7% frente al dólar en cortos períodos. Pero estos movimientos suelen ser temporales, no durando más de 5-7 días en promedio, especialmente cuando los rendimientos estadounidenses siguen siendo atractivos.

Las crisis geopolíticas, como tensiones en Oriente Medio o shocks en los precios de la energía, pueden provocar flujos temporales hacia el yen. Pero los inversores reales ponderan estos factores frente a las oportunidades de inversión disponibles. Mientras el dólar ofrezca un rendimiento real superior, la atracción del yen como refugio seguro seguirá siendo limitada.

Análisis técnico: el dólar frente al yen en un cruce sensible

Actualmente, el dólar frente al yen se negocia cerca de 154 yen, con una resistencia fuerte en 155 yen. Un quiebre de ese nivel podría abrir la puerta a un aumento adicional hacia 156-158 yen. En el lado inferior, hay un soporte clave en 152 yen, y una caída por debajo de ese nivel podría indicar una corrección más amplia hacia 150 yen.

Los indicadores de momentum muestran una ligera inclinación a favor de los compradores, aunque los movimientos pueden ser intermitentes según la evolución de los datos económicos. Los gráficos diarios muestran que el par se mueve dentro de un canal alcista limitado, lo que significa que cualquier quiebre real requerirá un catalizador fuerte proveniente de los datos económicos.

Conclusión: esperando el momento de la verdad

El dólar frente al yen japonés sigue girando en torno a un eje simple: la diferencia en los rendimientos. Mientras el dólar ofrezca una rentabilidad claramente superior, su dominio continuará. Pero cualquier cambio en esta ecuación — ya sea una subida de tasas en Japón o una caída significativa en los rendimientos estadounidenses — puede alterar rápidamente el equilibrio.

Los traders que monitorean este par deben centrarse en tres indicadores principales: las lecturas de inflación estadounidense y gastos personales, los datos de salarios y empleo en Japón, y cualquier señal del Banco de Japón sobre posibles cambios en la política. A corto plazo, se espera que la negociación permanezca entre 152 y 156 yen, pero la tendencia general favorece al dólar a menos que surjan sorpresas económicas importantes.

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