¡El dólar de Taiwán supera la barrera psicológica de 30! Análisis del mercado y estrategia de inversión del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés (USD/TWD) en 2025

El dólar taiwanés se aprecia como flecha tensada: la lógica del mercado detrás de la subida explosiva a corto plazo

Recientemente, el rendimiento del dólar taiwanés ha sido destacado, creando en solo dos días de negociación una volatilidad rara en casi una década. En la ola de mercado a principios de mayo, la subida diaria alcanzó el 5%, no solo rompiendo un récord de 40 años, sino también superando la barrera psicológica de los 30 yuanes, tocando un mínimo de 29.59 yuanes. Esta velocidad de apreciación es única entre las monedas asiáticas, superando ampliamente las ganancias del yen, won y yuan en el mismo período.

Desde una perspectiva numérica, en solo 30 días, el mercado pasó de preocuparse por una depreciación del dólar taiwanés por debajo de 34 yuanes a esperar una continua apreciación. ¿Qué ha ocurrido realmente? ¿Por qué el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés ha experimentado un giro tan dramático?

Tres factores principales: ¿Por qué la tendencia alcista del dólar taiwanés es tan agresiva?

Reconfiguración de las expectativas sobre políticas comerciales

La ajustada política arancelaria del gobierno de Trump fue la chispa que encendió esta ola de mercado. Cuando se anunció oficialmente que la implementación de aranceles recíprocos se retrasaría 90 días, surgieron dos fuerzas en el mercado: primero, una oleada de compras globales concentradas en Taiwán, mejorando las perspectivas de exportación; segundo, el Fondo Monetario Internacional sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, impulsando también el rendimiento del mercado bursátil taiwanés. Los fondos extranjeros entraron en masa, convirtiéndose en el principal motor de la subida del dólar taiwanés.

Limitaciones en el espacio de política del banco central

En un comunicado a principios de mayo, el banco central atribuyó la volatilidad del tipo de cambio a “las expectativas del mercado de que EE. UU. podría solicitar a sus socios comerciales que aprecien sus monedas”, pero evitó comentar si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre tipos de cambio. En realidad, el plan de “reciprocidad justa” de Trump incluye la intervención en el mercado de divisas como un foco de revisión, lo que coloca a las autoridades en una situación difícil: temen ser catalogadas como manipuladoras de divisas, pero no pueden intervenir con la misma fuerza que en el pasado. La balanza comercial de Taiwán en el primer trimestre alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. En este contexto, con una intervención limitada del banco central, el dólar taiwanés enfrenta una presión significativa para apreciarse.

Concentración del sector financiero en coberturas que amplifican la volatilidad

Un informe de UBS señala que, además del sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de las aseguradoras y exportadores taiwaneses, junto con el cierre concentrado de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, han intensificado la volatilidad. La industria de seguros de vida en Taiwán posee activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero debido a su confianza a largo plazo en la política de estabilidad del tipo de cambio del banco central, carecen de coberturas suficientes. Cuando el banco central se encuentra en una situación difícil, estas operaciones concentradas generan un efecto en cadena. UBS estima que solo volver a cubrirse en línea con la tendencia podría liberar aproximadamente 100 mil millones de dólares en ventas de dólares, lo que equivale al 14% del PIB de Taiwán.

¿Seguirá subiendo? Evaluación del espacio de apreciación del dólar taiwanés

¿Cómo evaluar la razonabilidad?

La herramienta clave para medir si el tipo de cambio está sobreapreciado es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) del Banco de Pagos Internacionales (BIS). Hasta finales de marzo, el índice REER del dólar estadounidense era aproximadamente 113 (claramente sobrevalorado), mientras que el del dólar taiwanés se mantenía en torno a 96 (razonablemente subvalorado). En comparación, las monedas de los principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas: el yen en 73 y el won en 89, lo que indica que el dólar taiwanés aún tiene espacio para apreciarse.

Perspectiva a largo plazo del rango de subida

Si extendemos el período de observación desde la volatilidad anómala del último mes hasta principios de año, encontramos que el dólar taiwanés ha subido un 8.74%, el yen un 8.47% y el won un 7.17%. La variación de cada uno está en un rango similar, sin diferencias significativas. En otras palabras, la reciente rápida apreciación del dólar taiwanés simplemente lo pone a la par con el rendimiento general de las monedas regionales.

¿Cuál es el límite de tolerancia oficial?

UBS indica que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar. El mercado de derivados de divisas refleja una expectativa de la apreciación más fuerte en los últimos 5 años. La experiencia histórica muestra que, tras una subida diaria significativa, no suele haber una corrección inmediata. UBS espera que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad. En cuanto a la posibilidad de que alcance los 28 yuanes por dólar, la mayoría de los expertos considera que es muy improbable.

¿Cómo encontrar oportunidades de inversión en medio de la volatilidad?

Estrategia para traders a corto plazo

Si tienes experiencia en operaciones de divisas y una alta tolerancia al riesgo, puedes operar directamente en plataformas de divisas con pares como USD/TWD o similares, capturando la volatilidad intradiaria o en días. Para inversores con activos en dólares, considerar contratos a plazo u otros derivados para asegurar las ganancias por apreciación.

Advertencias para principiantes

Para quienes ingresan al mercado y desean hacer operaciones a corto plazo, es fundamental seguir algunos principios: comenzar con fondos pequeños, evitar decisiones impulsivas, mantener la disciplina mental. Se recomienda practicar en cuentas demo para probar estrategias y establecer límites claros de pérdida para proteger el capital.

Recomendaciones para una inversión a largo plazo

Desde una perspectiva de largo plazo, la economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge. Es probable que el dólar taiwanés oscile en un rango de 30 a 30.5 en el mediano plazo, manteniéndose relativamente fuerte. Los inversores a largo plazo deberían limitar su exposición en divisas a un 5%-10% del patrimonio total, diversificando el resto en acciones y bonos globales para reducir riesgos. Se aconseja operar con apalancamiento bajo en USD/TWD y seguir de cerca las decisiones del banco central y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influyen directamente en el tipo de cambio.

Contexto histórico: revisión del ciclo de tipos de cambio en diez años

En los últimos diez años (octubre 2014 a octubre 2024), el dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34 yuanes, con una amplitud de aproximadamente el 23%, siendo una de las monedas con menor volatilidad en el mundo. En comparación, el yen ha tenido una amplitud del 50% (de 99 a 161 yenes), el doble del rango del dólar taiwanés.

La lógica de la subida y bajada del dólar taiwanés es relativamente simple: depende principalmente del ciclo de política de la Reserva Federal de EE. UU., no del banco central de Taiwán. Entre 2015 y 2018, influenciado por la crisis bursátil china y la crisis de deuda europea, la Fed ralentizó la reducción de su balance y reanudó políticas de flexibilización, fortaleciendo el dólar taiwanés. Después de 2018, con expectativas de subida de tasas en EE. UU., el dólar taiwanés se debilitó. Tras la pandemia en 2020, la expansión del balance de la Fed de 4.5 a 9 billones de dólares, junto con tasas cercanas a cero, provocó la depreciación del dólar y la apreciación del dólar taiwanés, alcanzando un mínimo histórico de 27 por dólar.

Desde 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a comenzar una política de subida rápida de tasas, haciendo que el dólar se revalorizara, con el tipo de cambio oscilando entre 27 y 33 yuanes. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el dólar taiwanés recuperó su impulso de apreciación.

La “escala de los 30 yuanes” en la psicología del mercado

Tanto desde el análisis técnico como desde los fundamentos, el mercado considera que los 30 yuanes se han convertido en una barrera psicológica para la apreciación del dólar taiwanés: la mayoría de los inversores están dispuestos a comprar dólares por debajo de 1:30, y a vender por encima de 32. Tomar esto como referencia para inversiones a largo plazo puede ayudar a tomar decisiones más racionales de entrada y salida.