## ¿Las acciones de repente se «congelan»? Todo lo que necesitas saber sobre la gestión de acciones

¿Alguna vez te has encontrado en esta situación: una acción aumenta su valor por doble en solo unas semanas, y justo cuando estás a punto de entrar en operación, descubres que comprar y vender se vuelve excepcionalmente difícil, además de que se prohíbe el financiamiento y el préstamo de acciones? Esto generalmente significa que la acción en la que estás interesado ya ha entrado en una lista especial: las acciones en gestión.

Muchos inversores saben muy poco sobre las acciones en gestión, e incluso las consideran un territorio prohibido. Pero en realidad, entender cómo funcionan puede ayudarte a descubrir algunas oportunidades de inversión ocultas.

## ¿Cómo se generan las acciones en gestión? ¿Cuáles son las reglas de negociación?

**La aparición de las acciones en gestión se origina por anomalías en la negociación.** Cuando una acción experimenta una volatilidad extrema en un corto período —por ejemplo, un aumento superior al 100% en 30 días hábiles, una rotación diaria superior al 10%, un volumen de negociación anormalmente alto, etc.— la Bolsa de Valores de Taiwán primero la incluye en la lista de «acciones en atención» para su observación.

Si la anomalía persiste y empeora, y la acción continúa cumpliendo con las condiciones anómalas durante varios días hábiles consecutivos, pasa a la categoría de «acciones en gestión». Esta es una medida de regulación más estricta. El objetivo principal de las acciones en gestión es reducir el entusiasmo de inversión, hacer que los participantes del mercado piensen con calma y evitar la especulación excesiva.

Una vez en la lista de acciones en gestión, la forma de negociar la acción cambiará notablemente:

Las acciones en gestión se dividen en dos fases. **En la primera fase, el tiempo de negociación de la acción pasa de ser en cualquier momento a realizarse cada 5 minutos mediante un proceso de emparejamiento**, lo que limita directamente la flexibilidad de la negociación. Además, si deseas comprar más de 10 lotes o acumular más de 30 lotes, el sistema te pedirá que realices una operación de bloqueo de fondos —es decir, que el monto de la compra debe estar completamente disponible en la cuenta, sin posibilidad de aplazar el pago—, lo cual es muy diferente del método de pago T+2 habitual en acciones normales. En esta fase, también se prohíbe el financiamiento y el préstamo de acciones.

**Si la anomalía en la negociación no mejora, la acción pasa a la segunda fase de gestión.** En este caso, el tiempo de negociación se extiende aún más, a cada 20 minutos, y cualquier compra o venta requiere un bloqueo completo de fondos, reduciendo significativamente la liquidez. Estas dos fases suelen durar 10 días hábiles, pero si en ese día la proporción de operaciones de cancelación supera el 60%, el período se extiende a 12 días hábiles.

Los inversores suelen bromear diciendo que las acciones en gestión están «en la cárcel» o «en confinamiento», y esa descripción es bastante acertada: la acción puede negociarse, pero las operaciones están restringidas en múltiples niveles.

## ¿Cuál es la diferencia entre acciones en gestión, acciones en atención y acciones en advertencia?

El estado anómalo de una acción es progresivo. Una acción normal primero se convierte en acción en atención, que puede ser elevada a acción en advertencia, y luego a acción en gestión.

**En la fase de atención, la negociación no tiene restricciones.** Los inversores solo deben estar atentos a la advertencia, y pueden seguir pagando en T+2, negociar en cualquier momento y acceder a financiamiento y préstamos de acciones. La etiqueta de acción en atención es solo una advertencia de riesgo.

**Las acciones en advertencia indican que la anomalía ha persistido durante un tiempo,** por lo que los inversores deben ser más cautelosos.

**Ya en las acciones en gestión, las restricciones comienzan a aplicarse de verdad.** Es la fase más estricta, y por eso estas acciones suelen ser las que el mercado pasa por alto con mayor facilidad, creando oportunidades.

## ¿Se puede ganar dinero con acciones en gestión? Dos casos reales

El rendimiento posterior de las acciones en gestión no es fijo. Por ejemplo, después de que 威鋒電子 (6756) fue incluida en la lista en junio de 2021, incluso entró en la segunda fase de gestión, pero su precio acumuló un aumento del 24% durante todo el período de gestión. Tras la liberación de restricciones, la acción continuó subiendo.

En contraste, 陽明 (2609), que en ese mismo período entró en gestión por un aumento excesivo, en julio sufrió una caída significativa y volvió a ser clasificada en gestión. Desde entonces, su rendimiento se mantuvo débil hasta que, mucho tiempo después, se recuperó.

Estos dos casos muestran que la evolución posterior de las acciones en gestión depende de la propia empresa.

Tras ser incluidas en gestión, el volumen de negociación suele reducirse drásticamente, debido a las restricciones de liquidez. Esto no favorece a los operadores a corto plazo y aumenta los costos de transacción. Pero también genera un fenómeno interesante: en el mercado circula la expresión «las acciones en gestión, cuanto más cerradas, más grande la cola».

Esto refleja una realidad: las acciones en gestión suelen ser aquellas que tuvieron un gran aumento antes de entrar en gestión. Tras la entrada en gestión, debido a las restricciones de negociación, los chips (participaciones) se vuelven relativamente estables. Cuando se levantan las restricciones, estas acciones con chips optimizados a veces vuelven a subir. Pero esto solo sucede si la situación fundamental de la empresa no empeora.

## ¿Las acciones en gestión tienen valor de inversión? La evaluación más objetiva

Las acciones en gestión son solo una etiqueta temporal en la negociación, y no significan que la empresa sea de mala calidad. **Si tras un análisis profundo consideras que la empresa aún tiene potencial, las acciones en gestión en la lista pueden ser completamente valiosas para invertir.**

Para determinar si las acciones en gestión tienen valor, el marco de análisis es similar al de las acciones normales, centrado en dos aspectos principales:

**Desde el análisis fundamental,** es importante entender el negocio principal de la empresa y sus ventajas competitivas, analizar indicadores clave como crecimiento de ingresos, margen bruto, beneficio neto, etc. También hay que observar la tendencia histórica de estos indicadores para evaluar si la empresa mantiene una tendencia estable y ascendente. Si la empresa tiene buen rendimiento financiero, no hay que preocuparse demasiado por estar en gestión.

**Desde el análisis de chips,** hay que seguir los movimientos del capital principal. Durante la gestión, la imposibilidad de financiamiento y préstamo hace que los movimientos del capital principal sean más claros. Puedes observar en los datos de cierre si los fondos principales siguen comprando o están saliendo gradualmente, lo cual suele ser más fácil de detectar que en condiciones normales.

Además, antes de entrar, debes verificar algunos detalles: primero, si el precio en gestión muestra una consolidación lateral; si empieza a caer bruscamente, es mejor evitar; segundo, si el precio actual está en un nivel razonable o incluso infravalorado, lo que aporta valor a la inversión; y tercero, si la empresa ha tenido recientes noticias negativas o problemas operativos importantes.

## ¿Las acciones en gestión son aptas para mantener a largo plazo?

Depende de una evaluación integral de varios factores.

Primero, **el riesgo de las acciones en gestión es claramente mayor que el de las acciones normales.** La inclusión en gestión refleja en gran medida una fuerte discrepancia en el mercado respecto a esa acción. Si la empresa enfrenta dificultades operativas o problemas financieros, mantenerla a largo plazo puede ser muy arriesgado.

En segundo lugar, hay que considerar el entorno macroeconómico. Si el mercado en general está en tendencia bajista o en recesión, las acciones en gestión sufrirán más. Por el contrario, si el mercado sube y la economía mejora, las oportunidades de ganancia en estas acciones aumentan.

Tercero, la capacidad de tolerancia al riesgo del inversor es clave. Los inversores con alta tolerancia pueden mantener acciones en gestión a largo plazo si la situación fundamental es estable. Los inversores conservadores, en cambio, deberían evitarlas.

Por último, **los inversores a largo plazo tienen ventajas sobre los de corto plazo.** Los inversores a corto plazo enfrentan restricciones en la cancelación de operaciones diarias, lo que puede generar pérdidas máximas. Los inversores a largo plazo, en cambio, no se ven afectados por la extensión de los tiempos de negociación ni por el bloqueo de fondos, y pueden aprovechar la baja liquidez para entrar en el mercado y esperar a que se levanten las restricciones para beneficiarse de rebotes posteriores. Además, las regulaciones obligan a las empresas en gestión a divulgar sus informes financieros a tiempo, lo que permite a los inversores tener una visión más clara de la situación de la empresa.

**En definitiva, la decisión debe basarse en la confianza en el potencial a largo plazo de la empresa.** Si crees en la dirección futura de la compañía, las dificultades temporales de las acciones en gestión no alterarán su valor a largo plazo.