¿Se avecina un rebote del yen en 2026? Varias instituciones financieras ven con buenos ojos una apreciación del yen de hasta el 10%

La política monetaria de los bancos centrales se está diversificando cada vez más, y esto está redefiniendo la estructura de los tipos de cambio globales. Con la Reserva Federal enviando señales dovish, las expectativas del mercado de una bajada de tipos en diciembre han alcanzado el 80%, mientras que la nueva administración japonesa está adoptando una política fiscal activa, y estas señales están claramente en contraste, aportando un nuevo impulso alcista al yen.

El dólar se debilita, el yen está listo para aprovechar la oportunidad

Hasta mediados de noviembre, el USD/JPY se estabilizaba alrededor de 156.60, tras una caída significativa desde los picos anteriores. El equipo de investigación de Morgan Stanley señala que, si la Reserva Federal continúa bajando los tipos y las señales de una desaceleración económica en EE. UU. se vuelven más evidentes, el potencial de apreciación del yen frente al dólar podría ampliarse hasta cerca del 10%.

La lógica detrás de esto es que la caída en los rendimientos en EE. UU. presiona directamente a la baja el valor razonable del dólar. Los estrategas de Morgan Stanley, como Matthew Hornbach, creen que el nivel actual del tipo de cambio USD/JPY se ha desviado claramente de los fundamentos. Si se vuelve a su valor razonable, en el primer trimestre de 2026, este tipo de cambio podría caer a la línea de 140, para luego recuperarse ligeramente hasta cerca de 147 a finales de año.

Detrás de la depreciación de la moneda: oportunidades de inversión en la apreciación del yen

Desde la perspectiva de la depreciación monetaria, la depreciación del dólar en relación con otras monedas significa que los activos en yenes se están apreciando. Para los inversores que poseen yenes o activos denominados en yenes, esto no solo implica beneficios por tipo de cambio, sino también una ventaja relativa en la asignación de activos como acciones y bonos japoneses.

Al mismo tiempo, las expectativas de intervención del gobierno japonés también están respaldando al yen. Aunque la política fiscal de Japón no muestra signos de expansión significativa, la atención del gobierno al tipo de cambio del yen ha aumentado claramente, proporcionando un suelo de política para el yen. Morgan Stanley espera que, a medida que la economía estadounidense rebote en la segunda mitad del próximo año, la demanda de operaciones de arbitraje pueda volver a subir, y en el corto plazo, el yen seguirá enfrentando cierta presión a la baja, aunque la tendencia de apreciación a medio plazo ya está establecida.

Los gestores de fondos en unanimidad: el yen podría ser el ganador del año

Los datos de una reciente encuesta de Bank of America confirman aún más esta expectativa. La encuesta a unos 170 gestores de fondos muestra que más de un tercio de los encuestados creen que el yen superará a otras monedas principales en 2026, convirtiéndose en la reserva de valor con mejor rendimiento. La lógica de los gestores es similar: la valoración del yen está claramente subestimada, y el potencial de intervención del Banco de Japón y del gobierno respalda esta visión, aumentando la probabilidad de una reversión en el tipo de cambio del yen.

Este consenso refleja una reevaluación profunda de la estructura futura de los tipos de cambio. La apreciación del yen y su valor de inversión están siendo cada vez más reconocidos por los inversores institucionales.