Los mercados mundiales de divisas se reequilibran mientras la Fed señala un cambio de política, y los bancos centrales divergen en las perspectivas de tasas

La retirada impulsada por la dovish del dólar

La sesión de negociación del jueves reveló un cambio fundamental en las expectativas de política monetaria que reconfiguró la dinámica del mercado de divisas. El dólar estadounidense cedió terreno en los principales pares de divisas, alcanzando mínimos de varios meses frente al euro, franco suizo y libra esterlina. El principal catalizador: una Reserva Federal que indicó una trayectoria más acomodaticia de lo que los participantes del mercado habían previsto.

La reducción de 25 puntos básicos en la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria—aunque esperada—importó menos que el mensaje que la rodeaba. Las declaraciones del presidente de la Fed, Powell, aunque no explícitamente dovish, insinuaron la posibilidad de más recortes en el futuro. Como señaló Vassili Serebriakov, estratega de divisas de UBS, “El mercado tenía expectativas más hawkish antes de la reunión de la Fed”, haciendo que la realidad de una Fed con inclinación dovish fuera un evento de reevaluación importante.

Divergencia emergente entre bancos centrales globales

El giro de la Fed contrasta marcadamente con las señales de endurecimiento monetario provenientes de otras economías del G10. Los bancos centrales de Australia y Europa señalaron posibles subidas de tasas, creando una brecha de política que presionó al dólar y benefició a las alternativas de mayor rendimiento.

El franco suizo emergió como el ganador de la sesión tras la decisión del Banco Nacional Suizo de mantener su tasa de política en 0%. A pesar de que la inflación no cumplió con los objetivos, el presidente del SNB, Martin Schlegel, descartó la posibilidad de tasas negativas, fortaleciendo la demanda de francos. El dólar se debilitó un 0.6% frente al franco, cerrando en 0.7947—su nivel más bajo desde mediados de noviembre.

El rendimiento de las divisas en general reflejó este reajuste más amplio:

• El euro subió un 0.4% hasta $1.1740, alcanzando su nivel más fuerte desde principios de octubre
• La libra se mantuvo estable en $1.3387 tras alcanzar máximos de dos meses anteriormente
• El yen se fortaleció, con el dólar bajando un 0.3% a 155.61 yenes—un punto de referencia clave para quienes siguen las tasas de cambio dólar-yen
• El dólar australiano cayó un 0.2% a $0.6663 tras datos de empleo decepcionantes

Debilidad del mercado laboral amplifica las dificultades del dólar

Los datos económicos reforzaron la inclinación dovish de la Fed. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 44,000 hasta un 236,000 ajustado estacionalmente para la semana que terminó el 6 de diciembre, marcando el mayor aumento semanal en casi cuatro años y medio. Este deterioro del mercado laboral subrayó la creciente suavidad económica que justificó la política acomodaticia de la Fed.

Las cifras de empleo en Australia reforzaron la narrativa, con datos de noviembre que mostraron la mayor caída en creación de empleo en nueve meses—un desarrollo que pesó sobre el dólar australiano y señaló tensiones en el mercado laboral de las economías desarrolladas.

Inyección de liquidez y apoyo a activos de riesgo

La Fed anunció un nuevo programa de compra de activos que comenzará el 12 de diciembre, con $40 mil millones en compras de bonos gubernamentales a corto plazo junto con $15 mil millones en reinversiones en letras del Tesoro, sumando $55 mil millones en liquidez fresca. Esta combinación de recortes de tasas y expansión del balance creó un entorno de riesgo que presionó las monedas refugio y elevó los activos especulativos.

Los mercados de criptomonedas prueban los límites del apetito por el riesgo

Bitcoin, un barómetro del apetito por el riesgo, reflejó un sentimiento mixto. La criptomoneda cayó por debajo del umbral psicológicamente importante de 90,000 antes de estabilizarse ligeramente por encima en $91,008, con una caída del 1.5%. La debilidad del activo digital reflejó la presión en el sector tecnológico tras los resultados decepcionantes de Oracle, que generaron preocupaciones sobre el aumento de los costos de infraestructura de IA que superan las ganancias de rentabilidad.

Ether enfrentó una presión de venta más fuerte, cayendo más del 4% hasta $3,200 a medida que se extendía el sentimiento de aversión al riesgo en los mercados de activos digitales.

Mirando hacia adelante

La trayectoria del dólar subraya una reevaluación fundamental de la política monetaria global y los fundamentos económicos. Con la Fed adoptando una postura dovish mientras otros bancos centrales señalan un endurecimiento, los mercados de divisas están recalibrando para reflejar un mundo de divergencia de políticas y rendimiento económico desigual. La confluencia de datos débiles del mercado laboral, la acomodación de la Fed y las disparidades en las políticas transfronterizas sugiere que la debilidad del dólar podría persistir en el corto plazo, beneficiando a las monedas de mayor rendimiento y a los activos de riesgo en el proceso.