Inversión en ETF de oro en 2024: una opción de refugio en metales preciosos con oportunidades y riesgos coexistentes

En un contexto de incertidumbre económica global en aumento, el ETF de oro está volviendo a captar la atención de los inversores. Esta herramienta de inversión, que parece tradicional, ha generado una nueva ola de interés debido a sus características únicas de cobertura de riesgos y su bajo umbral de entrada. Entonces, ¿es el momento adecuado para invertir en ETF de oro? ¿Qué productos merecen la pena ser considerados?

¿Por qué en 2024 el ETF de oro vuelve a ser relevante?

Este año, múltiples factores están llevando a los inversores a reevaluar el valor de inversión en ETF de oro.

Primero, el deterioro de la situación geopolítica proporciona un apoyo importante. Los conflictos en Ucrania y Gaza siguen escalando, y las tensiones entre Estados Unidos, China, Rusia e Irán se intensifican continuamente. En este entorno, el oro, como activo tradicional de refugio, vuelve a atraer capital.

En segundo lugar, los cambios en la política de tasas de interés abren nuevas oportunidades al oro. Como es bien sabido, el precio del oro tiene una relación inversa con el dólar. Con la posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, las expectativas de depreciación del dólar aumentan, lo que podría impulsar aún más el precio internacional del oro. Más aún, la bajada de tasas disminuirá la atracción de los activos de renta fija, incentivando la inversión en oro, criptomonedas y otros activos alternativos.

No se puede ignorar que el nivel de deuda global ha alcanzado máximos históricos. La deuda pública de EE. UU. representa el 129% del PIB, y Japón llega al 263.9%. En este contexto, las preocupaciones sobre la estabilidad del sistema financiero futuro crecen cada día. Cada vez más analistas consideran que en el futuro podría surgir un nuevo orden financiero internacional basado en el oro en lugar del dólar. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó recientemente que EE. UU. se encuentra en una “camino fiscal insostenible”. Frente a esta macroincertidumbre, el ETF de oro sin duda se presenta como una opción de protección rápida y efectiva.

Esencia y mecanismo del ETF de oro

El ETF de oro es una herramienta de inversión que sigue el precio del oro, permitiendo a los inversores obtener exposición a este activo sin necesidad de poseer oro físico. Según su método de seguimiento, estos productos se dividen en dos categorías:

ETF de soporte físico: poseen directamente oro en lingotes almacenados en bóvedas seguras, y cada participación del fondo representa la propiedad de una cantidad específica de oro real. Esta estructura ofrece un seguimiento de precios directo y la máxima seguridad.

ETF sintético: siguen el precio del oro mediante contratos derivados (futuros, opciones, etc.) de forma indirecta. Aunque las tasas de gestión suelen ser más bajas, este método introduce riesgos de contraparte, y los rendimientos dependen de la solvencia de la entidad emisora del fondo.

En comparación con la posesión directa de oro físico o fondos tradicionales, el ETF de oro presenta ventajas claras: alta liquidez, facilidad de compra y venta en cualquier momento de mercado; bajos costes de gestión, con tarifas anuales típicas entre 0.1% y 0.4%; y un umbral de entrada bajo, con precios por acción de solo unos pocos dólares, apto para pequeños inversores.

Estado actual del mercado: señales contradictorias

Aunque en 2024 el precio del oro ha mostrado un comportamiento estable (con un aumento aproximado del 6% en la primera mitad del año), la situación de los fondos muestra una paradoja interesante. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en los últimos 9 meses, los ETF de oro han experimentado salidas netas de fondos. Solo en febrero, la salida global alcanzó los 2,9 mil millones de dólares, con 2,4 mil millones en Norteamérica, 700 millones en Europa y 200 millones en Asia con entradas netas.

Este retiro de fondos no ha afectado gravemente el precio del oro, gracias a la fuerte demanda de respaldo. Los bancos centrales de todo el mundo siguen comprando oro con entusiasmo: en 2023, el 71% de los bancos centrales encuestados afirmó que aumentaría sus reservas de oro en los próximos 12 meses, frente al 61% de 2022. Esto refleja una continua duda sobre la posición del dólar en las reservas internacionales y una confianza en el oro como reserva de valor definitiva.

Desde la perspectiva de la demanda, el oro proviene de cuatro canales, con una distribución equilibrada y relativamente estable. En el cuarto trimestre de 2023, la demanda global de oro alcanzó las 1,149.8 toneladas, con 581.5 toneladas en joyería, 258.3 toneladas en inversión (destacando las compras en ETF), 229.4 toneladas en compras de bancos centrales y 80.6 toneladas en uso industrial. Esta estructura diversificada asegura la resiliencia del precio del oro.

Consideraciones clave para invertir en ETF de oro en la actualidad

La tolerancia al riesgo personal es primordial. Los inversores con alta aversión al riesgo quizás prefieran asignar más a activos de alto crecimiento como las acciones tecnológicas; en cambio, aquellos con tolerancia media o baja deberían considerar incluir en su cartera un porcentaje de ETF de oro para mitigar la volatilidad de otros activos.

La diversificación de la cartera. El valor principal del oro radica en su baja correlación con los activos tradicionales como las acciones, ayudando a reducir el riesgo global de la inversión. No se debe concentrar todo el capital en un solo activo.

Una visión de inversión a largo plazo. Aunque en el corto plazo el precio del oro puede experimentar volatilidad, a largo plazo, el ETF de oro es una herramienta eficaz contra la inflación y los riesgos sistémicos. Los datos históricos muestran que desde 2009, el precio spot del oro ha aumentado un 162.31%, demostrando su valor a largo plazo.

Entender el contexto macroeconómico. Aunque el oro suele considerarse un activo de refugio, el momento de inversión también es crucial. La expectativa de bajada de tasas globales, las preocupaciones por la crisis de deuda y el aumento de conflictos geopolíticos crean un escenario favorable para la inversión en oro.

Seis productos principales de ETF de oro comparados

1. SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)

El fondo de oro con mayor liquidez del mercado, con activos gestionados por 56 mil millones de dólares y un volumen diario de 8 millones de acciones. Sigue el precio del oro en lingotes almacenados en la banca HSBC de Londres, en dólares estadounidenses. Tasa anual de gestión del 0.40%, precio por acción de 202.11 dólares, con un aumento del 6.0% en 2024.

2. iShares Gold Trust (NYSE: IAU)

Segundo en liquidez, con activos por 25.4 mil millones de dólares y un volumen diario de 6 millones de acciones. Custodia en Londres por JP Morgan Chase, con una tasa de gestión del 0.25%, y un precio por acción de 41.27 dólares, con un incremento del 6.0%. Desde 2009, ha tenido una rentabilidad acumulada del 151.19%, siendo uno de los fondos con mejor rendimiento a largo plazo.

3. Aberdeen Physical Gold Shares (NYSE: SGOL)

El oro está almacenado en Suiza y Reino Unido, con un tamaño de 2.7 mil millones de dólares y un volumen diario de 2.1 millones de acciones. Tasa de gestión del 0.17%, precio por acción de 20.86 dólares, uno de los productos más accesibles, con un aumento del 6.0%.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Respaldado por un banco de inversión de primer nivel, custodia en Londres, con un tamaño de 614 millones de dólares. Coste de gestión del 0.18%, muy por debajo del promedio del sector de fondos de oro, que es de 0.63%. Precio por acción de 21.60 dólares, con un aumento del 6.0%.

5. SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM)

Versión de bajo coste lanzada por State Street, con la tarifa más baja del mercado estadounidense para fondos de oro físico, solo 0.10%. Gestiona 6.1 mil millones de dólares y tiene un volumen diario de 2 millones de acciones. Precio por acción de 43.28 dólares, con un incremento del 6.1%.

6. iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM)

El ETF de oro con menor coste en el mercado actual, con una tasa de gestión del 0.09%. Activos por 1.2 mil millones de dólares, volumen diario de 344,000 acciones, y precio por acción de 21.73 dólares, con un aumento del 6.0%. Es importante señalar que este producto fue lanzado en 2021 y su rendimiento histórico es solo del 22.82%, por lo que carece de datos a largo plazo.

Revisión del rendimiento a largo plazo: ¿quién gana y quién pierde?

Comparando el rendimiento desde 2009, se observan diferencias entre los fondos:

IAU lidera con un retorno acumulado del 151.19%, demostrando la capacidad de gestión de iShares. GLD le sigue con un rendimiento del 151.19%, reflejando la calidad de gestión de estos dos fondos de gran tamaño. SGOL alcanza el 106.61%, indicando que una custodia más dispersa no afecta negativamente el rendimiento. AAAU, aunque tiene tarifas bajas, su rendimiento a largo plazo del 79.67% es relativamente inferior, posiblemente por su historia de gestión más corta. GLDM con un 72.38% refleja su bajo coste, y el recién llegado IAUM, tras solo tres años en el mercado, con un rendimiento del 22.82%, aún no ofrece una referencia clara.

Tres recomendaciones para invertir en ETF de oro en 2024

Primero, definir claramente los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo. Antes de invertir en cualquier ETF de oro, es fundamental tener claros los objetivos de rentabilidad y los límites de pérdida aceptables. El oro es un activo que ofrece estabilidad, no altos rendimientos, por lo que es más adecuado para quienes buscan preservar capital que para quienes persiguen ganancias rápidas.

Segundo, lograr una verdadera diversificación. No poner todos los huevos en la misma cesta. Aunque elijas el ETF de oro más óptimo, debe formar parte de una cartera diversificada que incluya acciones, bonos, criptomonedas y otros activos.

Tercero, adoptar una estrategia de inversión a largo plazo. La fuerza del oro radica en el interés compuesto a largo plazo y en su capacidad de protección contra la inflación. No intentes comprar en máximos ni vender en mínimos, sino ajustar periódicamente la proporción según el contexto macroeconómico y mantener una posición estable.

Reflexión final

En un escenario donde los bancos centrales aumentan sus reservas de oro, las crisis de deuda se acumulan y los conflictos geopolíticos se intensifican, participar en el mercado del oro a través de ETF se ha convertido en una opción cada vez más racional. Estos productos permiten incluso a pequeños inversores acceder a esta reserva de valor con costes mínimos.

La cuestión ya no es “¿debería invertir en ETF de oro?”, sino “¿qué porcentaje de mi cartera debería asignar?”. La respuesta varía según cada perfil, pero en el entorno macro actual, ignorar el oro sería una decisión de inversión poco prudente.