El dólar enfrenta un 2026 bifurcado: debilidad en la primera mitad, recuperación en la segunda—Qué significa para tus posiciones en FX

La última perspectiva de divisas de Morgan Stanley presenta un panorama matizado para 2026: se espera una debilidad del dólar hasta mediados de año, seguida de una posible apreciación a medida que el ciclo de recortes de la Fed llega a su fin. Esta dinámica tiene implicaciones importantes para los operadores de divisas cruzadas y aquellos que monitorizan los movimientos de los tipos de cambio, incluyendo conversiones como 200 USD a CNY.

La historia de la primera mitad: por qué el dólar se debilitará

Se pronostica que el índice del dólar estadounidense (DXY) caerá aproximadamente un 5% hasta el nivel 94 para mediados de 2026, marcando la continuación del “régimen bajista del USD” visto en ciclos recientes. Esta debilidad proviene de una convergencia anticipada entre las tasas de interés de EE. UU. y las globales. Los estrategas de Morgan Stanley esperan tres recortes adicionales de la tasa de la Reserva Federal durante la primera mitad de 2026, impulsados por un mercado laboral más flexible y la postura cada vez más “proactiva” de la Fed en el alivio monetario.

El debilitamiento del mercado laboral estadounidense proporciona la cobertura institucional para las reducciones de tasas, incluso cuando las presiones de los precios al consumidor muestran fluctuaciones estacionales. Este cambio de política dovish atraerá naturalmente capital fuera de los activos en dólares hacia alternativas con mayor rendimiento a nivel global, creando una presión a la baja sostenida sobre el billete verde.

El giro a mitad de año: cuando el carry se convierte en rey

A medida que 2026 avanza más allá de la mitad del año, la narrativa cambia drásticamente. Se proyecta que el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal concluya, y se espera que el crecimiento económico de EE. UU. se reaccelere. Esta combinación desencadena lo que Morgan Stanley llama un “régimen de carry”—un entorno de mercado donde las monedas de financiación toman prioridad.

En este escenario, monedas tradicionales de financiación como el franco suizo (CHF), el yen japonés (JPY) y el euro (EUR) pasan a estar en el centro de atención. El dólar, a pesar de ofrecer potencialmente mayores costos de carry, funcionará paradójicamente de manera más efectiva como fuente de financiación durante la fase de transición. Sin embargo, los verdaderos ganadores serán las monedas europeas, en particular el franco suizo, que se posicionan como la opción de financiación óptima para las operaciones transfronterizas a medida que se desarrolla la segunda mitad.

Implicaciones para la cartera: timing en tus apuestas de divisas

Para los operadores e inversores, la conclusión clave es clara: no luches contra la fase bajista en la primera mitad, pero prepárate para la rotación del régimen de carry en la segunda. La dinámica de divisas de 2026 requerirá flexibilidad táctica—lo que funciona en los primeros seis meses puede resultar contraproducente en los siguientes. Monitorizar estos cambios será fundamental para quienes tengan una exposición significativa a divisas o planifiquen asignaciones de capital internacionales.