El cambio en la política del Banco de Japón ha provocado una reacción en cadena, el rendimiento de los bonos japoneses alcanza máximos y afecta al rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU.

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, transmitió claramente una señal de subida de tipos la semana pasada. La decisión sobre la tasa de interés los días 18 y 19 de este mes probablemente aumentará la tasa de política en 25 puntos básicos hasta el 0,75%, generando una reacción en cadena en los mercados de bonos globales. A medida que las expectativas de subida de tipos aumentan, el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años subió a 1,95%, alcanzando un máximo desde julio de 2007, y la presión de venta en el mercado de bonos continúa acumulándose.

Al mismo tiempo, el dólar estadounidense frente al yen rompió la barrera de 155.0 y en el corto plazo retrocedió a 154.46, alcanzando un mínimo en dos semanas. La depreciación del yen y el aumento del riesgo de inflación ya han llamado la atención del gobierno japonés, y los principales miembros del gobierno de Yoshihide Suga han declarado que no impedirán la decisión del Banco Central de subir los tipos.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años enfrenta nuevas presiones alcistas

Los análisis del mercado consideran que los ajustes en la trayectoria de política del Banco de Japón influirán directamente en el mercado de bonos japonés, impactando la asignación de activos global. La rentabilidad a largo plazo de los bonos japoneses, en un contexto de alta inflación y estímulos fiscales, tiende a subir más que a bajar, lo que se espera provoque una gran reflujo de fondos japoneses hacia el extranjero, afectando claramente los precios de los activos globales.

Aún más importante, está la crisis de deuda en EE. UU. La deuda soberana emitida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. superó por primera vez los 30 billones de dólares, más del doble en comparación con 2018. Si los inversores japoneses comienzan a vender bonos estadounidenses, esto impulsará la rentabilidad de los bonos a 10 años en EE. UU., y en ese momento, los bonos japoneses, las acciones estadounidenses y el dólar formarán un efecto de resonancia. Con la política del banco central rezagada respecto a la curva, el riesgo de interacción entre las acciones japonesas, los bonos japoneses, las acciones estadounidenses y el dólar se vuelve cada vez más difícil de ignorar.

Indicadores técnicos sugieren un mayor espacio a la baja

El gráfico diario del dólar frente al yen muestra que el precio ha perforado los 155.0, y el indicador AO indica que la fuerza bajista se está acumulando. Según el análisis del período clave alcanzado el 26 de noviembre, la voluntad bajista del mercado sigue siendo fuerte. Si en el corto plazo no logra recuperar la línea de 155.0, es probable que el mercado siga bajando hasta los niveles de 152.0 e incluso 150.0. Solo si vuelve a superar los 156.20 podrá revertir la tendencia bajista.

Precaución ante los riesgos potenciales derivados de los datos de inflación

Esta semana, se publicarán los datos del índice de precios PCE de septiembre, con una expectativa de que la tasa anual suba del 2.7% al 2.8%, manteniéndose en torno al 2.9% en la categoría núcleo. Aunque la situación del comercio se ha suavizado, la Reserva Federal ha centrado su atención en el mercado laboral. Sin embargo, si la inflación disminuye y esto genera expectativas de recortes de tasas, la reducción en la diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón podría debilitar aún más el yen en las operaciones de carry trade, por lo que los inversores deben mantenerse alerta ante los riesgos potenciales.