Euro yen: ¿Por qué merece la pena prestar atención a este cruce?

En el mercado de divisas, además de seguir la cotización de los principales pares frente al dólar, los cruces entre monedas no estadounidenses también esconden muchas oportunidades de negociación. El euro y el yen son ambas reservas principales a nivel mundial, pero las diferencias en los ciclos económicos y las políticas de los bancos centrales de ambos países son significativas, lo que hace que el cruce euro/yen a menudo experimente volatilidades más intensas que el euro/dólar.

¿Por qué el euro/yen tiene una mayor volatilidad que el par directo?

El atractivo del euro/yen para los traders radica en su capacidad para amplificar los movimientos de precios derivados de las diferencias en las políticas monetarias. Por ejemplo, en marzo de 2023, cuando el Banco Central Europeo anunció un aumento de tasas del 0.5%, el euro se fortaleció. Sin embargo, el euro/dólar mostró una subida relativamente moderada, ya que el dólar seguía en un ciclo de altas tasas de interés. Pero debido a que el Banco de Japón mantiene una política monetaria ultra expansiva desde hace tiempo, el euro/yen subió un 1.1% en las 4 horas posteriores a esa decisión, ¡más de 8 veces la subida del euro/dólar!

Este fenómeno demuestra una característica importante: los cruces reflejan plenamente las diferencias en los diferenciales de tasas entre ambos países. Cuando una parte sube las tasas y la otra mantiene las tasas estables, la diferencia se amplifica enormemente, permitiendo a los traders capturar movimientos de precios más grandes.

Antecedentes históricos del euro y el yen

El euro, como moneda oficial de la Unión Europea, fue lanzado en 1999 y entró en circulación en 2002, convirtiéndose en la segunda reserva mundial. El yen, por su parte, tras el auge económico de Japón tras la Segunda Guerra Mundial, se convirtió en una herramienta clave para la liquidación del comercio internacional. Tras el estallido de la burbuja en 1990, el Banco de Japón adoptó una política de tasas de interés cero, y el yen se convirtió en un instrumento de financiamiento internacional, consolidando su carácter de activo refugio.

Puntos clave en la historia del euro/yen en más de veinte años

Periodo de apreciación 2002-2007: La economía de la zona euro creció con fuerza, mientras que Japón tuvo un crecimiento lento. Las políticas más agresivas del BCE llevaron al euro a apreciarse significativamente frente al yen, alcanzando cerca de 170 en principios de 2007, un máximo histórico.

Impacto de la crisis financiera 2008-2009: La crisis global provocó una fuga hacia el yen, activo refugio, haciendo que el euro/yen cayera rápidamente hasta 112.

Sombra de la crisis de deuda europea 2010-2012: La persistente crisis de deuda soberana en Europa presionó el euro, provocando oscilaciones en el tipo de cambio, con mínimos en 94.

Rebote post-2012: Con la resolución gradual de la crisis de deuda europea y la implementación de “Abenomics” en Japón, con una política monetaria expansiva, el yen se depreció continuamente, y el euro se fortaleció, llegando a casi 149.

Etapa de expansión cuantitativa del BCE 2015-2020: Para estimular la economía, el BCE empezó a bajar tasas y a implementar QE, debilitando al euro. Luego, en 2020, con la pandemia, los bancos centrales del mundo unieron esfuerzos para rescatar la economía, impulsando activos de riesgo y aumentando la demanda por diferenciales de tasas.

Desde 2020 hasta hoy, era de alta inflación: La inflación post-pandemia obligó al BCE a subir tasas, mientras que el Banco de Japón seguía siendo cauteloso. Esta divergencia de políticas mantuvo la tendencia alcista general del euro/yen.

Cuatro factores clave que influyen en la cotización euro/yen

Fundamentos económicos: Cuando el PIB de la zona euro crece y la tasa de desempleo baja, la economía está en expansión, fortaleciendo el euro. Si los datos económicos de Japón no muestran cambios significativos, el euro/yen tiende a subir.

Orientación de las políticas del banco central: Las decisiones del BCE sobre subir o bajar tasas, y los ajustes en la política monetaria del Banco de Japón, pueden cambiar rápidamente la trayectoria del cruce. Cuando el BCE sube tasas y el BOJ mantiene una política expansiva, el diferencial impulsa al euro/yen al alza.

Eventos geopolíticos: Crisis comerciales, elecciones, conflictos regionales y otros eventos imprevistos pueden alterar la percepción de riesgo del mercado, provocando flujos de capital hacia o desde el yen, activo refugio.

Sentimiento del mercado: Cuando la perspectiva económica global se vuelve pesimista y aumenta el temor de los inversores, el capital huye hacia activos seguros como el yen, provocando correcciones en el euro/yen. Lo contrario también aplica.

Uso de indicadores técnicos para detectar oportunidades de trading

El RSI es útil para identificar condiciones de sobrecompra o sobreventa. Cuando el RSI cruza por encima de 70 y luego cae por debajo, genera una señal de venta. Por ejemplo, en junio de 2021, el EUR/JPY mostró esta condición, y tras una corrección de cinco semanas, cuando el RSI volvió a 50, se cerró la posición con una ganancia aproximada de 2.875 yenes por euro. Con un lote de 100,000 euros, eso equivale a 28,750,000 yenes de beneficio.

El MACD ayuda a captar cambios de tendencia mediante cruces dorados y de muerte. El 14 de marzo de 2022, el EUR/JPY mostró un cruce dorado en MACD, señal de compra. 19 días después, el 8 de abril, ocurrió un cruce de muerte, momento para cerrar la posición, con una ganancia neta de aproximadamente 5.89 yenes por euro, y un beneficio total de 589,000 yenes en un lote de 100,000 euros.

Perspectivas futuras y puntos de riesgo

A corto plazo, el BCE muestra una postura más hawkish en comparación con la Reserva Federal y otros bancos centrales, y ha mantenido las tasas en aumento incluso durante la crisis bancaria, lo que impulsa al euro a mantenerse relativamente fuerte. Por ello, el EUR/JPY podría seguir subiendo, probando nuevamente los máximos de 148.4 de octubre pasado.

A medio y largo plazo, hay riesgos importantes. En un entorno global de alta inflación, el nuevo gobernador del Banco de Japón podría verse obligado a reconsiderar la política ultra expansiva. Si el BOJ empieza a retirar estímulos, las posiciones acumuladas en diferenciales de tasas se verán forzadas a cerrar, el yen se apreciará significativamente y el euro/yen entrará en una tendencia bajista a largo plazo, abriendo oportunidades de venta en una escala de década.

¿Cómo determinar el momento de compra o venta?

Seguir el calendario económico es fundamental. Vigilar datos clave como CPI, PIB y tasa de desempleo en la eurozona y Japón. Cuando los datos de inflación o PIB superan expectativas y el desempleo está por debajo, la moneda suele fortalecerse.

Monitorizar las decisiones de los bancos centrales también es crucial. Las declaraciones y decisiones del BOJ y del BCE anticipan las políticas. Cuando se anuncian subidas de tasas o señales de endurecimiento, la moneda correspondiente tiende a apreciarse.

Combinar análisis técnico para detectar puntos de inflexión aumenta la probabilidad de éxito. En el gráfico diario, observar si el EUR/JPY está en consolidación y usar RSI y MACD para buscar oportunidades. Cuando el RSI cae por debajo de 70 tras estar por encima, puede considerarse una posición en corto, con el nivel medio del gráfico diario como objetivo de toma de ganancias y niveles de soporte históricos como stop-loss.

A medio plazo, los inversores deben seguir de cerca la tendencia de inflación en Japón y las políticas del nuevo gobernador. Cuando se confirme un giro del BOJ hacia el endurecimiento, el euro/yen podría estar en un máximo a largo plazo, y las operaciones en corto tendrán mayor probabilidad de éxito y mejor relación riesgo/recompensa.