El Banco de Japón probablemente subirá los tipos en diciembre. ¿Podrá el yen mantenerse por encima de 155? ¿Cómo responderá el tipo de cambio del renminbi?

La ola de apreciación del yen ya ha comenzado, y las operaciones de carry trade están desmoronándose

A principios de diciembre, el USD/JPY cayó a 154.66, alcanzando un mínimo de dos semanas. ¿Cuál es el motor detrás de esto? A medida que las expectativas de que el Banco de Japón suba los tipos en diciembre aumentan, las operaciones de carry trade que antes prosperaban están cerrándose rápidamente. Los inversores están liquidando posiciones de préstamo en yenes para comprar dólares, lo que ha presionado al yen durante mucho tiempo y ahora empieza a rebotar.

Pero el verdadero catalizador proviene de las últimas declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo. Él indicó que en diciembre evaluarán los pros y los contras de subir los tipos, lo cual ha sido interpretado ampliamente como una señal hawkish. Según los datos de los contratos de swap de índices nocturnos, el mercado ya ha valorado en más del 80% la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos en diciembre.

Varios grandes bancos de inversión han cambiado de tono. El economista del Banco de París en Francia afirmó que las palabras de Ueda son casi una advertencia de una subida en diciembre. J.P. Morgan y Barclays también han adelantado la posible subida de tipos del próximo enero a este mes. Sin embargo, Goldman Sachs mantiene la cautela, considerando que el Banco de Japón podría estar esperando datos más completos sobre los salarios empresariales, y que aún es posible actuar en enero.

La reducción del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón impulsa la apreciación del yen frente al renminbi y otras monedas

Mientras tanto, las apuestas a una bajada de tasas en la Reserva Federal en diciembre han aumentado hasta casi el 90%. La gradual reducción del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón está desmoronando la lógica de beneficios a largo plazo del carry trade. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señaló que la volatilidad del yen ha vuelto a alterar el ánimo del mercado, y que se está gestando una ola de liquidación de posiciones de carry trade.

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, predice que, con las expectativas de subida de tipos en Japón en aumento, la tendencia alcista del yen frente al dólar podría continuar. Estima que para principios de 2026, el USD/JPY podría caer hacia los 150. Esto también implicaría un ajuste en el tipo de cambio del yen frente al renminbi, por lo que los inversores que realizan transacciones transfronterizas y asignaciones de activos deben estar muy atentos.

Puntos clave a seguir: ¿Hasta dónde puede subir el yen después de romper la barrera de 155?

La cuestión clave ahora es cuánto espacio de apreciación le queda al yen. Por un lado, el Banco de Japón tiene motivos para subir los tipos: el crecimiento salarial interno y la presión inflacionaria están en aumento. Por otro lado, una apreciación excesiva del yen podría dañar la competitividad de las exportaciones, y el banco central también debe sopesar estos riesgos.

A corto plazo, si la subida de tipos en diciembre se realiza como se espera, la tendencia alcista del yen podría fortalecerse aún más. Después de que el yen supere los 154, el próximo foco será la lucha entre los niveles de soporte y resistencia. Para los inversores que valoran en renminbi, la apreciación del yen también afectará el cálculo de los rendimientos de los activos en Japón, lo cual no debe ser ignorado como un factor de riesgo.