El auge de los fabricantes de armas: oportunidades de inversión en acciones del sector militar en medio de la crisis geopolítica global

¿Por qué ahora prestar atención a las acciones de defensa?

Los conflictos regionales son frecuentes, desde la guerra entre Ucrania y Rusia hasta la situación en Oriente Medio, y todos los países están reevaluando sus estrategias de defensa. Más que una confrontación militar en el sentido tradicional, se trata de una competencia en tecnología, información y capacidades de ataque preciso. Drones, sistemas de guía de misiles, redes de defensa y otras herramientas tecnológicas están cambiando las reglas de la guerra moderna.

Esta transformación representa tanto un desafío como una oportunidad para la industria de defensa. Los gobiernos aumentan sus gastos militares con la esperanza de reemplazar las tácticas tradicionales de masas con medios tecnológicos más eficientes. En un contexto de disminución de la natalidad, las soluciones que permiten a cualquier gobierno fortalecer su defensa mediante inversión de capital resultan atractivas. Los presupuestos de defensa de países como China, Taiwán y Estados Unidos siguen creciendo, lo que ofrece a las empresas del sector de defensa un espacio para un crecimiento sostenido en pedidos.

Características clave de las acciones de defensa

La definición de acciones de defensa es mucho más amplia de lo que imaginas. En sentido tradicional, incluye desde grandes sistemas de armas hasta suministros militares cotidianos; cualquier empresa que tenga relaciones comerciales con el Ministerio de Defensa o clientes relacionados con él puede considerarse dentro del concepto de acciones de defensa.

Las principales ventajas de esta industria son tres:

Carril industrial de duración extremadamente larga — Los conflictos humanos nunca cesan, y la demanda militar no desaparecerá. Esto la diferencia de los mercados tecnológicos civiles, que son más susceptibles a cambios disruptivos. La demanda en defensa tiene una persistencia fundamental.

Foso competitivo profundo — La tecnología en defensa suele adelantarse años o incluso décadas a la del mercado civil. Dado que se trata de seguridad nacional, la barrera de entrada es alta y la construcción de confianza lleva tiempo. La relación estrecha entre gobiernos y empresas de defensa crea una vinculación que dificulta la entrada de nuevos competidores.

Dinámica de crecimiento establecida — La tensión geopolítica aumenta y la inversión en defensa se ha convertido en una norma. A menos que ocurra una desmovilización global excepcional, el crecimiento de esta industria es relativamente predecible.

Consideraciones clave para invertir en acciones de defensa

Antes de seleccionar acciones, los inversores deben entender una trampa fácil de pasar por alto: la importancia del porcentaje de ingresos provenientes de defensa.

Cuando la proporción de ingresos militares de una empresa es inferior al 50%, su precio y beneficios suelen estar más influenciados por el mercado civil. Esto significa que, incluso si los pedidos militares aumentan de manera estable, la caída en el negocio civil puede arrastrar el rendimiento general.

Además, hay que estar atentos a la evolución futura de la demanda. Con el aumento del peso de la guerra tecnológica, los pedidos relacionados con el ejército tradicional podrían desacelerarse, mientras que las inversiones en aviación, marina y defensa espacial serán el foco principal. Las empresas con liderazgo tecnológico pero cuyos productos no se alinean con las necesidades futuras tendrán un potencial de crecimiento limitado.

Comparativa de poder de las principales empresas militares de EE. UU.

Lockheed Martin (LMT) — Representante puro de la defensa

Lockheed Martin ha sido durante mucho tiempo el mayor contratista de defensa del mundo. La compañía se centra en misiles, cohetes, sistemas espaciales y otras armas de vanguardia, con un perfil claramente militar. Desde su cotización, su precio ha mostrado una tendencia de crecimiento estable, con retrocesos principalmente por correcciones del mercado general y no por deterioro de los fundamentos.

Como inversión a largo plazo, su fondo de defensa puro y su liderazgo tecnológico le confieren una fuerte resistencia al riesgo.

Northrop Grumman (NOC) — Campeón oculto

El cuarto mayor productor de defensa a nivel mundial y el mayor fabricante de radares, Northrop Grumman cubre áreas como misiles, sistemas espaciales y tecnología de comunicaciones. La estrategia principal es el disuasorio estratégico, con el objetivo de que los potenciales adversarios ni siquiera consideren iniciar un conflicto.

Esta estrategia está muy alineada con la situación de seguridad global actual. Mientras existan conflictos internacionales, los países seguirán aumentando sus inversiones para mantener la disuasión. La compañía ha incrementado sus dividendos durante 18 años consecutivos, tiene una profunda barrera tecnológica y es adecuada para mantener en cartera a largo plazo. Recientemente, anunció un plan de recompra de acciones por 5 mil millones de dólares, lo que refleja la confianza de la dirección en el futuro de la empresa.

General Dynamics (GD) — Máquina de efectivo estable

Uno de los cinco principales proveedores militares en EE. UU., General Dynamics tiene un modelo de negocio diversificado que abarca la fabricación de armas para todos los ámbitos militares (mar, tierra, aire) y la producción de aviones civiles comerciales.

Su división civil (aproximadamente 25%) se enfoca en la fabricación de aviones de negocios Gulfstream, con una base de clientes sólida y resistencia a las fluctuaciones económicas. Esta estructura ha permitido que la compañía mantenga estabilidad en sus resultados, sin mostrar volatilidad significativa durante crisis como la de 2008 o la pandemia de 2020. Gracias a ello, ha logrado 32 años consecutivos de crecimiento en dividendos, un logro poco común en las empresas cotizadas en EE. UU.

Aunque su crecimiento en ingresos no es tan alto como el de empresas puramente militares, su flujo de caja estable y las recompras continuas hacen de ella una opción defensiva en el sector de defensa.

Raytheon Technologies (RTX) — A la espera

Raytheon combina actividades militares y civiles, con pedidos militares que siguen creciendo de manera estable. Sin embargo, en los últimos años ha sufrido golpes importantes: el problema de calidad en componentes del 737 MAX provocó que Airbus tuviera que inspeccionar cientos de aviones. Los ciclos de reparación podrían durar hasta 300 días, dañando la reputación de Raytheon en el mercado civil y generando riesgos de demandas por parte de aerolíneas.

Mientras no se resuelva la crisis en su división civil, las perspectivas de beneficios de la compañía son inciertas y su cotización se ve afectada. Aunque la parte militar sigue siendo fuerte, los riesgos externos compensan esas ganancias. No es un momento óptimo para entrar en la acción.

Boeing (BA) — ¿Comprar en la caída o caer en una trampa?

Boeing es uno de los dos principales gigantes en aviación civil y también uno de los cinco mayores proveedores de defensa. Pero la caída significativa en su cotización no se debe a su negocio militar, sino a múltiples dificultades en el mercado civil.

Los accidentes del 737 MAX, el impacto de la pandemia y el crecimiento de aviones nacionales en China han oscurecido el panorama para Boeing en civil. Aunque sus pedidos militares (como B-52 y Apache) siguen siendo sólidos, no logran compensar la caída en civil.

Desde una perspectiva de inversión, Boeing es más adecuado para comprar en la parte baja del ciclo, en lugar de perseguir subidas, y requiere seguir de cerca la recuperación del mercado de aviación civil.

Caterpillar (CAT) — Acción marginal en defensa

Caterpillar, aunque se le asocia con defensa, obtiene menos del 30% de sus ingresos en ese sector, ya que su negocio principal sigue siendo maquinaria pesada de construcción. La relación con defensa proviene principalmente de la demanda de reconstrucción postconflicto: tras guerras, las ciudades necesitan gran cantidad de maquinaria para reconstruir.

El desempeño de estas empresas depende principalmente del ciclo de inversión en infraestructura global y de los precios de las materias primas, no del crecimiento en presupuestos de defensa. Por ello, no deben considerarse como inversiones puras en defensa.

Oportunidades en acciones de defensa en Taiwán

La sensibilidad geopolítica en el estrecho de Taiwán aumenta, y ambos lados incrementan su gasto militar. La industria local de defensa está en un momento de oportunidad de desarrollo.

Tigre Technology (8033.TW) merece atención por su transformación. De fabricar modelos a control remoto, ahora se enfoca en el desarrollo de drones, con un modelo de negocio que combina militar y civil, abriendo nuevas posibilidades. La importancia creciente de los drones en la guerra moderna hace que los pedidos relacionados sean prometedores.

Hanshiong (2634.TW) adopta una estrategia diferenciada. Además de su negocio principal en aviones de entrenamiento, realiza mucho mantenimiento y venta de piezas. Esta estrategia es más resistente a los ciclos económicos: mientras la aviación civil esté activa, la demanda de mantenimiento no desaparecerá. En comparación con empresas extranjeras que enfrentan dificultades por depender de una sola marca o modelo, Hanshiong tiene una cartera más estable.

Marco de decisión de inversión

Al evaluar el valor de inversión en acciones de defensa, es necesario considerar tres dimensiones:

Fundamentales: porcentaje de ingresos militares, liderazgo tecnológico, estabilidad de clientes clave, salud financiera

Industria: perspectivas de demanda en segmentos específicos, ciclos de actualización tecnológica, apoyo político

Riesgos: posible arrastre del negocio civil, imprevisibilidad geopolítica, riesgos legales y de cumplimiento

Las empresas puramente militares (más del 70% de ingresos en defensa) suelen tener mayor certeza, pero las que tienen mayor proporción de negocio civil ofrecen potencial de crecimiento, aunque con más incertidumbre. La elección debe ajustarse a la tolerancia al riesgo del inversor.

Resumen

Las acciones de defensa tienen una lógica de inversión clara en el contexto geopolítico actual: un sector con trayectoria extremadamente larga, barreras de entrada profundas y un crecimiento relativamente estable. Sin embargo, el éxito o fracaso en la inversión no depende solo de la perspectiva del sector, sino de entender la estructura específica de cada empresa.

Incluso si una empresa tiene pedidos militares en auge, si su negocio civil está en crisis, su dirección no se alinea con las futuras formas de guerra o si decisiones gerenciales generan demandas, su cotización puede desplomarse. Por eso, la clave está en seleccionar acciones con un fondo militar puro, barreras tecnológicas sólidas y riesgos civiles controlados. Solo así se puede obtener beneficios en este sector.

El auge y caída de los fabricantes de armas finalmente dependen de su propia capacidad de gestión, no solo del entorno externo.