¿Qué esperar de los tipos de interés en 2024 y 2025? El mapa de oportunidades que nadie te cuenta

Los tipos de interés no han estado en niveles tan altos en 15 años, y el mercado está en un punto de inflexión crítico. Mientras la FED mantiene su tasa en 5,50%, el BCE y el Banco de Inglaterra están más abiertos a comenzar una flexibilización monetaria. Esta divergencia podría ser la mejor noticia para los inversores dispuestos a posicionarse estratégicamente.

Cómo llegamos aquí: La tormenta perfecta de inflación

La historia reciente nos entrega un cóctel explosivo. En 2020, la pandemia paralizó el mundo. Los gobiernos respondieron con inyecciones masivas de dinero que, aunque salvaron economías, terminaron por saturar el sistema de liquidez. Las cadenas de suministro colapsaron, los precios de las materias primas se dispararon desde finales de 2020, y luego llegó la invasión rusa en Ucrania. Más recientemente, el conflicto en Oriente Próximo añadió nuevas tensiones geopolíticas.

El resultado fue inevitable: inflación general de 9,1% en Estados Unidos (junio 2022), 10,6% en la Unión Europea y 11,1% en Reino Unido. Hasta Japón, que batallaba contra la deflación, alcanzó 4,3%.

Los bancos centrales respondieron de una única manera: subieron agresivamente los tipos de interés. El objetivo era claro pero arriesgado: enfriar la demanda, reducir el acceso al crédito y contener los precios.

El giro: La inflación cede, pero lentamente

¿Funcionó la estrategia de los bancos centrales? Parcialmente sí. La inflación ha bajado considerablemente, pero aquí está el quid de la cuestión: la persistencia es el verdadero enemigo.

En Estados Unidos, la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) se sitúa en 3,8%, casi el doble del objetivo del 2%. En la Unión Europea, el panorama es más prometedor con 2,9%. Reino Unido aún lucha con un 4,2%. Esta divergencia es crucial para entender la previsión de tipos de interés que se aveciña.

Mientras tanto, el crecimiento económico cuenta una historia diferente según la región. Estados Unidos mantiene un PIB trimestral anualizado robusto (aunque desacelerándose), mientras que Europa lleva dos años en casi estancamiento. El desempleo estadounidense permanece por debajo del 4%, una fortaleza que contrasta con el deterioro laboral en Reino Unido.

La pregunta del millón: ¿Cuándo bajan los tipos?

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes para los operadores.

Estados Unidos: La FED está atrapada. La inflación aún no está bajo control y la economía sigue funcionando bien. Los pronósticos del FMI sugieren que la tasa de fondos federales podría mantener máximos cerca del 5,40% antes de eventuales recortes tardíos. Los más optimistas hablan de una posible reducción hacia finales de 2024 si la inflación coopera, pero la FED misma proyecta una mediana de 4,60% para diciembre, dejando amplio margen de sorpresa.

Unión Europea: Aquí está la verdadera oportunidad. Los analistas prevén que el BCE podría comenzar recortes en el tercer trimestre de 2024, inicialmente modestos (25 puntos básicos). El Euribor a 3 meses sugiere una caída del 4% actual hacia 2,6% a finales de 2025. Esta es la divergencia que hace que el trading Forex brille.

Reino Unido: El Banco de Inglaterra mantiene cautela. Aunque dos de sus nueve miembros votaron por reducir tipos en mayo de 2024, las expectativas apuntan a cambios graduales solo después del verano, posiblemente llegando a 4,75% para fin de año.

Japón: El Banco de Japón sorprendió con un aumento histórico al 0,10% en marzo, pero enfatiza cautela. Nuevos aumentos serían limitados, con el enfoque puesto en controlar la curva de rendimientos más que en subidas adicionales.

La previsión de tipos de interés 2024: Realidad versus esperanza

Los datos apuntan a una conclusión: la previsión de tipos de interés 2024 dependerá completamente de los próximos 3-4 meses. Si la inflación no cede significativamente, olvídate de los recortes y prepárate para volatilidad.

Visual Capitalist pronosticaba a principios de mayo que el primer recorte ocurriría en el segundo trimestre para Estados Unidos y Europa, tercera trimestre para Reino Unido, y cuarto trimestre (o simplemente no ocurriría) para Japón.

2025: El año de los ajustes

Si no hay un cambio drástico en la inflación, 2025 será el año del rebalanceo. La FED podría llevar su tasa a un promedio de 3,60%, la Unión Europea hacia 3,3% anual (desde 4,50% a comienzos del año), y Reino Unido se estabilizaría alrededor del 3,00%-3,40%. Japón seguirá ajustando su curva de rendimientos con cautela.

Las oportunidades reales que los mercados están viendo

Mientras los índices estadounidenses (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ) alcanzan máximos históricos a pesar de los altos tipos, existen ventanas claras para ganar dinero:

Forex: El par EURUSD y GBPUSD ofrecen las mejores oportunidades si el BCE y el Banco de Inglaterra recortan antes que la FED. Ya vemos señales: el USDJPY se apreció 5,3% desde que Japón subió tipos en marzo. La divergencia de políticas monetarias es oro puro para los traders.

Renta Fija: Cuando los tipos comienzan a caer (o incluso si se mantienen), los bonos generan ganancias de capital significativas. Además, en este entorno inflacionario, los flujos recurrentes de la renta fija pública y privada son refugio seguro.

Bienes Raíces: Los altos costos de endeudamiento han presionado el sector a mínimos. Una caída de tipos podría reactivar el mercado, y los REITs ofrecen ingreso pasivo mediante dividendos.

Activos Digitales: Bitcoin y Ethereum, que correlacionan con acciones tecnológicas, podrían beneficiarse de recortes de tipos si finalmente ocurren. El reciente desempeño de Nvidia (ingresos de 26,04 billones versus 24,53 esperados) sugiere que la máquina económica aún tiene gasolina.

Los riesgos que nadie quiere mencionar

Aquí está la trampa: la previsión de tipos de interés 2024 descansa casi completamente en que la inflación caiga. Si no lo hace, los mercados abandonarán la esperanza de recortes y producirán correcciones brutales.

Las narrativas obvias de inversión nunca funcionan. En 2022, los “expertos” predijeron recesión que nunca llegó. Las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre podrían cambiar todo el juego: Donald Trump ha sugerido presionar por recortes inmediatos, algo que contradiría la ortodoxia de la FED.

Y hay una lección histórica más profunda: entre 1940 y 1980, los tipos subieron. Entre 1980 y 2020, bajaron. Ahora estamos en 2024 y los ciclos de tasas duran décadas. ¿Realmente crees que los bancos centrales pueden volver a llevar los tipos a cero sin límites? La historia sugiere que no.

El consejo final

No te ates a ninguna narrativa preestablecida. Sea cual sea el rumbo de los tipos de interés, las oportunidades estarán allí para quien sepa identificarlas y actúe con disciplina. El mercado premiará la flexibilidad y el análisis riguroso, no las apuestas obvias.