La caída del dólar se acelera a medida que la Fed señala una pausa y el mercado laboral se debilita

Cuando los Bancos Centrales Envía Señales Confusas, el Dólar Sufre

El dólar estadounidense entró en una fuerte tendencia bajista esta semana, cayendo a mínimos de varios meses frente a las principales monedas después de que la última decisión de política de la Reserva Federal enviara ondas de choque a los mercados de divisas. Pero aquí está el truco: la reducción de 25 puntos básicos en la tasa no fue la culpable. Lo que realmente asustó a los traders fue lo que el presidente de la Fed, Powell, no dijo—o más bien, el tono más suave que los mercados interpretaron de sus declaraciones. Frente al franco suizo, el billete verde cayó un 0,6% a 0,7947, marcando su nivel más débil desde mediados de noviembre. Contra el euro, cayó aún más, con el EUR subiendo un 0,4% a $1,1740, su nivel más alto desde principios de octubre. La libra se mantuvo estable en $1,3387 tras tocar máximos de dos meses, mientras que el yen mostró una caída del dólar del 0,3% a 155,61—un cambio significativo en la jerarquía de divisas.

La Sorpresa Dovish de la Fed Cambió las Reglas del Juego

Los mercados habían descontado un recorte de tasas, pero esperaban un tono hawkish después. En cambio, el mensaje de Powell sugirió margen para más recortes en el futuro, tomando a los inversores por sorpresa. Como lo expresó el estratega de UBS, Vassili Serebriakov, “El mercado tenía expectativas más inclinadas hacia una postura hawkish antes de la reunión de la Fed.” Esta divergencia—donde la Fed adoptó una postura más suave mientras otros bancos centrales del G10 (Australia, el Banco Central Europeo) señalaban posibles subidas de tasas—creó una tormenta perfecta para la debilidad del dólar. Cuando EE. UU. indica una política más flexible mientras sus pares insinúan un endurecimiento, los flujos de capital se dirigen a otros lugares.

Las Solicitudes de Subsidio por Desempleo Alcanzan Máximos en Cuatro Años y Medio

El tropiezo del mercado laboral añadió combustible al fuego. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 44,000 hasta 236,000 para la semana que terminó el 6 de diciembre—el mayor salto semanal en casi cuatro años y medio. Esto no fue solo un pico; indicó una verdadera suavidad que se estaba filtrando en el empleo. Mientras tanto, los datos laborales de Australia mostraron que el empleo en realidad cayó en noviembre en la mayor caída en nueve meses, enviando al dólar australiano a la baja un 0,2% a $0,6663. La convergencia de un empleo más débil en varias economías importantes subrayó por qué los bancos centrales a nivel global están reevaluando su postura.

$55 Inundación de Liquidez de Mil Millones Redefine la Dinámica del Mercado

Además de todo esto, la Fed anunció planes para comprar bonos del gobierno a corto plazo a partir del 12 de diciembre, inyectando $40 mil millones en el sistema además de $15 mil millones reinvertidos en T-bills de valores respaldados por hipotecas que maduran. Esa es una inyección combinada de $55 mil millones de liquidez diseñada para mantener el flujo de dinero. Para activos refugio como el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU., esto es en realidad bajista—es la Fed diciendo “estamos relajando las condiciones.” Pero para activos más riesgosos, es champagne y caviar.

El Franco Suizo y la Ventaja de Mantener las Tasas

No todas las monedas fueron golpeadas. El franco suizo en realidad se fortaleció después de que el Banco Nacional Suizo decidiera mantener las tasas en 0%, señalando estabilidad. El presidente del SNB, Martin Schlegel, incluso señaló que la reducción de aranceles de EE. UU. sobre bienes suizos mejoró las perspectivas, haciendo que el franco pareciera relativamente atractivo. Calculando los movimientos de divisas en general—cuando se mira, por ejemplo, 600 yenes convertidos a dólares australianos (, o pares similares), la resiliencia del franco destacó en medio de la debilidad general del dólar.

Bitcoin y Ether Atrapados en el Spillover

Los efectos en cadena también afectaron a los mercados de criptomonedas. Bitcoin cayó por debajo de $90,000 antes de estabilizarse justo por encima en $91,008, con una caída del 1,5% en el día. La debilidad reflejaba en parte la presión del sector tecnológico en general tras los resultados decepcionantes de Oracle, donde los crecientes costos de infraestructura de IA están generando preocupaciones sobre la rentabilidad. Ether sufrió un golpe más fuerte, cayendo más del 4% a $3,200. La apetencia por el riesgo no estaba muerta, pero definitivamente estaba menguando bajo el peso de estas señales contradictorias.

Qué Está Realmente Pasando

La trayectoria reciente del dólar cuenta una historia más grande que cualquier dato individual. Se trata de una recalibración fundamental de las expectativas de política monetaria a nivel global. La Fed está relajando. El BCE y la RBA están endureciendo (o considerándolo). El empleo se está deteriorando más rápido de lo esperado. Y los bancos centrales están inundando el sistema con liquidez para prevenir estrés financiero. En este entorno, el dólar—que durante mucho tiempo se ha visto como el refugio seguro por excelencia—pierde su atractivo. Cuando la Fed inyecta dinero y señala más recortes de tasas, ¿por qué mantener dólares cuando otras monedas ofrecen mejores rendimientos o mayor resiliencia económica? Esa es la pregunta que está redefiniendo los mercados de divisas en este momento.