¡La depreciación del yen es sorprendente! ¿La zona de 157 está en peligro? ¿Realmente la BOJ va a intervenir?

Resumen del mercado de la semana pasada

La semana pasada, el mercado de divisas no estuvo tranquilo. El índice del dólar subió un 0.33% ligeramente, mientras que las monedas no estadounidenses mostraron diferentes comportamientos: el euro se debilitó un 0.23%, el dólar australiano cayó un 0.65%, la libra esterlina apenas subió un 0.03%, y el yen fue el “rey de las caídas”, depreciándose un 1.28% en la semana. Especialmente el par USD/JPY, con mayor volumen de negociación entre las monedas no estadounidenses, ya se acerca a la barrera de los 158.

Las razones detrás de esto no son simples: aunque el Banco de Japón aumentó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, las declaraciones del gobernador Ueda Kazuo fueron más dovish, lo que decepcionó al mercado. Además, el nuevo gabinete japonés aprobó un enorme paquete de estímulo fiscal de hasta 18.3 billones de yenes, que diluyó directamente el efecto del aumento de tasas. En definitiva, la política de ajuste se vio suavizada por una política de estímulo flexible.

¿El yen continúa depreciándose, los 158 se convierten en una línea de vida?

Desde el análisis técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD muestra una señal clara de compra, con una tendencia a seguir subiendo. Si logra romper la barrera de los 158, podría abrirse un espacio mayor de subida. Pero la pregunta clave es: ¿puede soportar el gobierno japonés?

JPMorgan ha emitido una advertencia clara: si el yen se deprecia en un corto período más allá de 160, será considerado como una “variación brusca del tipo de cambio”, y la intervención del gobierno japonés aumentará significativamente. Esto significa que los 158 no solo son una resistencia técnica, sino también un punto sensible políticamente.

Las opiniones del mercado sobre la futura tendencia del yen están divididas:

• Sumitomo Mitsui Banking Corporation cree que el Banco de Japón solo volverá a subir tasas en octubre de 2026, y que en el primer trimestre de 2026 el yen podría depreciarse hasta 162
• Nomura Securities tiene una visión más optimista, considerando que en un contexto de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar no podrá seguir fortaleciéndose, y pronostica que el yen podría apreciarse hasta 155

Estas diferencias en las expectativas reflejan la incertidumbre sobre la política japonesa. Considerando la relación entre el yen y el renminbi, durante el ciclo de depreciación del yen, el renminbi también enfrentará presiones.

¿Busca oportunidades en el euro?

En contraste con la debilidad del yen, el euro/dólar (EUR/USD) cayó un 0.23% la semana pasada, pero las instituciones en general ven con optimismo su rebote.

La decisión del BCE de mantener las tasas sin cambios fue acorde a lo esperado, y la presidenta Lagarde no dio señales hawkish que el mercado esperaba. Además, los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre fueron mixtos, y el IPC de noviembre estuvo por debajo de las expectativas. Grandes bancos como Morgan Stanley y Barclays cuestionan la validez de estos datos, sugiriendo posibles sesgos estadísticos.

El análisis de Danske Bank es claro: la Fed está bajando tasas, mientras que el BCE mantiene su postura, lo que reduce la brecha de tipos favorece la apreciación del euro. Además, la incertidumbre en los datos económicos estadounidenses y la demanda de cobertura en geopolítica también pueden impulsar un rebote del euro.

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD aún se mantiene por encima de varias medias móviles, con espacio para seguir subiendo en el corto plazo, con resistencia en el nivel previo de 1.18. Si hay una corrección, la media móvil de 100 días en 1.165 será un soporte importante.

¿Qué esperar esta semana?

Euro: Atención a los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. Si superan las expectativas, favorecerán al dólar y presionarán al euro; si no, será favorable para la moneda europea. También hay que seguir la situación geopolítica.

Yen: Este será el foco principal. El contenido del discurso de Ueda Kazuo y las palabras de intervención verbal de las autoridades japonesas son cruciales. Un tono hawkish o una escalada en las declaraciones de intervención presionarán directamente al USD/JPY. Además, hay que estar atentos a si se mantiene la barrera de los 158.

Desde el análisis técnico, si el USD/JPY continúa bajo presión por debajo de 158, aumentará la probabilidad de corrección, con soporte cercano en 154.

En resumen, los puntos clave del mercado de divisas esta semana se centran en el juego entre “expectativas de recortes de la Fed vs riesgo de intervención del gobierno japonés”. Si el yen se mantiene entre 157-158, determinará la tendencia de las monedas no estadounidenses en el corto plazo.