¿Cómo se calcula la distribución de ganancias? Comparación entre dividendos en acciones y dividendos en efectivo

Cuando una empresa cotizada obtiene beneficios operativos, suele devolver parte de las ganancias a los accionistas en forma de dividendos. Pero existen varias maneras de distribuir estos dividendos, ya sea en efectivo o en acciones, cada una con sus ventajas y desventajas, y con impactos diferentes para los inversores.

Las dos caras del reparto de dividendos: reparto de acciones vs. dividendos en efectivo

Al decidir distribuir beneficios, la empresa enfrenta una elección básica: ¿repartir en acciones o en efectivo?

Reparto de acciones (dividendo en acciones / ampliación de capital con dividendos) significa que la empresa entrega acciones nuevas a los accionistas sin coste, que se ingresan directamente en la cuenta del inversor, aumentando así su número de acciones. Este método tiene menor presión sobre el efectivo de la empresa, y puede ejecutarse siempre que se cumplan las condiciones para la emisión de nuevas acciones, incluso si la caja no es suficiente.

Dividendos en efectivo implican distribuir las ganancias directamente en forma de dinero, ingresándolo en la cuenta del inversor. Este método requiere que la empresa tenga beneficios y reservas de efectivo suficientes, ya que de lo contrario puede afectar su liquidez y operación normal.

¿Cuándo se distribuyen? ¿Cómo funciona el proceso?

La distribución de dividendos suele hacerse anualmente, aunque algunas empresas lo hacen semestral o trimestralmente. Antes de la distribución, se requiere la aprobación en la junta de accionistas y se revela el plan de emisión de acciones en los informes financieros. La fecha exacta depende de cuándo la empresa publique sus resultados — cuanto antes se publiquen, antes recibirán los accionistas sus dividendos.

El proceso completo de distribución se divide en cuatro fechas clave:

Fecha de anuncio: la empresa comunica la distribución de dividendos
Fecha de registro: se determina quiénes son los accionistas que participarán en la emisión de acciones, y solo aquellos que tengan acciones en esa fecha (incluida) podrán participar
Fecha ex-dividendo / ex-valor: generalmente el día siguiente a la fecha de registro; en esta fecha, comprar acciones no da derecho a los dividendos de ese período, pero los accionistas aún pueden negociar las acciones
Fecha de distribución: día en que se realiza oficialmente el pago de dividendos

Cálculo práctico de la ampliación de capital con dividendos

Supongamos que un inversor posee 1,000 acciones de una empresa:

Plan de emisión de acciones: la empresa reparte 1 acción por cada 10 acciones, por lo que recibe(1,000÷10)×1=100 acciones nuevas, y su total de acciones será 1,100

Plan en efectivo: la empresa paga 5 unidades monetarias por acción, por lo que recibe 1,000×5=5,000 unidades monetarias (posiblemente 4,750 tras impuestos)

Plan mixto: 100 acciones adicionales + 4,000 unidades monetarias en efectivo, el inversor recibe tanto acciones como dinero

¿Qué es la ex-dividendo y cómo afecta al precio de la acción?

Tras la distribución de dividendos, el precio de la acción suele ajustarse notablemente, fenómeno conocido como ex-dividendo.

Principio del ex-dividendo: después de pagar dividendos en efectivo, los activos netos de la empresa disminuyen, y el valor en libros por acción también baja, provocando una caída en el precio. Por ejemplo, si el precio de cierre en la fecha de registro es 66 unidades, y el dividendo por acción es 10, el precio ex-dividendo será 66-10=56 unidades.

Principio del reparto de acciones: tras emitir nuevas acciones, el capital social total aumenta pero el valor de mercado se mantiene, diluyendo la participación de cada acción y ajustando el precio. Si el cierre en la fecha de registro es 66 unidades y se emiten 1 acción por cada 10, el precio ex-valor será 66÷(1+0.1)=60 unidades.

Combinación de ex-dividendo y emisión de acciones: cuando una empresa realiza ambos procesos simultáneamente, el cálculo es más complejo. Por ejemplo, si paga 1 unidad en dividendos y emite 1 acción por cada 10, con un precio de cierre en la fecha de registro de 66 unidades, el precio ex-dividendo y ex-valor será(66-1)÷(1+0.1)=59.09 unidades.

¿Reparto de acciones o dividendos en efectivo? ¿Cómo deben decidir los inversores?

Para los accionistas, los dividendos en efectivo tienen la ventaja de ser inmediatos, fáciles de usar y no diluyen su participación. Pero tienen la desventaja de que están sujetos a impuestos, y pueden no ser tan favorables para empresas en expansión que prefieren reinvertir en crecimiento.

Los dividendos en acciones ofrecen ventajas fiscales y son adecuados para inversores a largo plazo que desean aumentar su participación gradualmente. Sin embargo, el aumento en el número de acciones diluye las ganancias por acción (EPS), y tras el ex-dividendo, el precio puede verse presionado a la baja.

Desde una perspectiva a largo plazo, si la empresa tiene un crecimiento estable y su valor continúa en ascenso, las ganancias derivadas del reparto de acciones suelen superar a los dividendos en efectivo. Muchas empresas en crecimiento prefieren emitir acciones para conservar efectivo para I+D y expansión, lo que también refleja confianza en el futuro.

¿Cómo consultar los planes de emisión de acciones de una empresa?

Vía oficial: visitar la página web de la empresa, consultar los anuncios de dividendos y los registros históricos de pagos

En la bolsa: buscar en la web de la bolsa local los anuncios de ex-dividendo y las tablas de cálculo, donde se puede rastrear información de emisiones pasadas

Software de inversión: la mayoría de plataformas de trading y apps de inversión ofrecen funciones para consultar anuncios y registros históricos de emisiones de acciones

Dominar el conocimiento sobre emisiones de acciones ayuda a los inversores a entender mejor las formas en que las empresas recompensan a sus accionistas, y a tomar decisiones más inteligentes antes y después del ex-dividendo, aprovechando oportunidades para “rellenar el valor” y aumentar sus beneficios.