Mapa de inversión en biotecnología y salud: ¿Por qué las acciones farmacéuticas de EE. UU. merecen una asignación destacada?

La era dorada de la biotecnología y la medicina

La ola de envejecimiento poblacional global ha llegado, la telemedicina se vuelve cada vez más común, y la frecuencia de lanzamiento de nuevos medicamentos aumenta. La industria biotecnológica y médica se ha convertido en un sector de gran interés para los grandes capitales. A diferencia de las industrias tradicionales que deben hacer frente a las fluctuaciones económicas, el sector de la biotecnología y la medicina tiene una resistencia natural—las personas siempre enfermarán después de comer cereales y granos, la demanda médica es esencialmente rígida, lo que hace que este campo sea más resistente a los riesgos de recesión económica en comparación con otros sectores.

El mercado de biomedicina en Estados Unidos es el más dinámico del mundo, con una proyección para 2027 de alcanzar los 445 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%. Este mercado enorme y en constante expansión está generando muchas oportunidades de inversión y potenciales acciones en alza.

Particularidades de las acciones de biotecnología y medicina: ¿por qué fallan los indicadores financieros tradicionales?

Muchos inversores sienten que las acciones de biotecnología y medicina son desconocidas, principalmente porque su lógica de valoración difiere radicalmente de la de las industrias tradicionales.

Las expectativas futuras determinan el precio de la acción

La mayoría de las empresas biotecnológicas están en fase de investigación y desarrollo, carecen de flujos de caja estables y rentabilidad. Su activo principal son los candidatos a medicamentos en sus pipelines de I+D, que son difíciles de cuantificar en los estados financieros. Sin embargo, una vez que un medicamento pasa con éxito los ensayos clínicos y obtiene la aprobación de la FDA, el precio de la acción suele experimentar un aumento dramático. Por ejemplo, en Taiwán, la farmacéutica TTY Biopharm duplicó su valor en 2022 en un contexto de mercado bajista, principalmente porque uno de sus medicamentos obtuvo la certificación de medicamento huérfano en EE. UU. Aunque en la primera mitad del año sus EPS aún fue negativo en -2.93 yuanes, los inversores miraban su potencial de ingresos futuros, que no se ve afectado por la economía. Para mayo de 2024, al publicar su informe del Q1, el precio de la acción había subido a 388 nuevos dólares taiwaneses.

Eventos que generan volatilidad intensa

Noticias, resultados de ensayos clínicos, decisiones regulatorias, movimientos de competidores—estos son los factores clave que afectan el precio de las acciones biotecnológicas y médicas. En 2020, con el estallido de la pandemia, muchas empresas desarrolladoras de vacunas vieron dispararse sus acciones; posteriormente, las políticas de flexibilización monetaria de la Reserva Federal impulsaron las acciones tecnológicas, pero cuando la economía cambió de rumbo y comenzó el ciclo de aumento de tasas, muchas empresas biotecnológicas sin beneficios sólidos cayeron en picada. Esto requiere que los inversores tengan paciencia y capacidad para soportar riesgos.

Complejidad en políticas y seguros

La biotecnología y la medicina son industrias altamente reguladas por los gobiernos, con políticas sanitarias y marcos regulatorios específicos en cada país. Los países desarrollados, como Taiwán con su sistema de seguro universal, regulan estrictamente los precios de los medicamentos y servicios médicos, lo que aumenta la complejidad y la incertidumbre del mercado.

¿Cómo evaluar el valor de inversión en acciones de biotecnología y medicina?

El ratio P/S se convierte en indicador principal

En la industria farmacéutica, los “medicamentos blockbusters” se refieren a aquellos con ventas anuales superiores a 1,000 millones de dólares. Las grandes farmacéuticas exitosas suelen reinvertir entre el 50% y el 60% de sus ingresos en I+D, aunque esto reduzca sus beneficios y EPS a corto plazo. Sin embargo, los inversores institucionales elevan las metas de P/E de estas empresas, porque saben que una innovación continua sustentará un crecimiento a largo plazo—esta lógica es similar a la de TSMC, cuyo P/E es mayor que UMC.

Dado que muchos candidatos a medicamentos en fase de investigación aún no generan beneficios, los inversores institucionales suelen usar el ratio P/S (Precio a Ventas) para valorar las empresas emergentes de biotecnología, en lugar del tradicional P/E.

La aprobación de la FDA determina el panorama global

Ya sea una farmacéutica taiwanesa o una empresa estadounidense, el hito más importante es obtener la aprobación de la FDA. La FDA tiene los estándares regulatorios más estrictos del mundo; una vez que un medicamento pasa su revisión, su aprobación en otros países suele ser mucho más rápida.

¿Por qué EE. UU. domina el panorama global de biotecnología y medicina?

Un ecosistema de innovación impulsado por el capitalismo

El mercado sanitario de EE. UU. es el más grande, y su mecanismo de fijación de precios es completamente diferente. A diferencia de Taiwán, donde el sistema de seguro universal mantiene bajos los precios de los medicamentos (lo que desanima a muchas empresas a importar los nuevos), EE. UU. permite a las farmacéuticas establecer precios más altos, con las aseguradoras pagando, asegurando así márgenes de ganancia suficientes para invertir en I+D.

Ciclo virtuoso de talento y capital

El sector de biotecnología y medicina en EE. UU. emplea cerca de un millón de personas en investigación, desarrollo, fabricación y ventas. Los graduados universitarios en estas áreas tienen buenas perspectivas laborales, atrayendo a los mejores talentos del mundo. Además, el mercado de capitales estadounidense está dispuesto a invertir en proyectos de largo ciclo y alto riesgo, formando un ecosistema biomédico único y completo. Por ello, EE. UU. es considerado por los inversores internacionales como el país con el entorno más favorable para el desarrollo del sector.

Análisis de las principales acciones de biotecnología y medicina en EE. UU.

El mercado sanitario estadounidense se divide en cuatro sectores principales: farmacéutico, biotecnológico, dispositivos médicos y servicios médicos. A continuación, algunas empresas representativas de cada sector:

Eli Lilly (LLY)—El mayor ganador en la tendencia de medicamentos para bajar de peso

Según datos de CompaniesMarketCap, en 2024, Lilly tiene una valoración en EE. UU. de 842 mil millones de dólares, ocupando el puesto 10 a nivel mundial, y se ha convertido en la farmacéutica de mayor valor en el mundo. Sus medicamentos están principalmente enfocados en Norteamérica (aproximadamente el 60%), y sus productos para bajar de peso se espera que mantengan un crecimiento rápido en los próximos años, siendo un objetivo de inversión que hay que seguir de cerca.

Pfizer (PFE)—Una recuperación sólida tras la pandemia

Pfizer se hizo famosa por su píldora oral contra el COVID-19, que puede tratar eficazmente a pacientes leves. Su precio de acción ha sido estable y en ascenso, y en momentos de corrección del mercado, es una buena oportunidad para inversores a largo plazo.

Johnson & Johnson (JNJ)—El rey de la estabilidad en biotecnología

Similar a Pfizer, J&J ofrece ingresos por dividendos estables, con menor volatilidad, ideal para inversiones periódicas o estrategias de compra y mantenimiento a largo plazo. Con una tendencia alcista a largo plazo y poca fluctuación, también puede considerarse el uso de apalancamiento para potenciar ganancias.

AbbVie (ABBV)—Profundidad en barreras de patentes

AbbVie desarrolla principalmente medicamentos en inmunología, oncología y virología. Su principal ingreso proviene de Humira, lanzado en 2002, tratamiento preferido para la artritis reumatoide, y que ha sido ampliado en indicaciones con aprobaciones de la FDA. Aunque hay preocupaciones por la competencia de genéricos tras la expiración de patentes, AbbVie posee cientos de patentes y en 2018 firmó acuerdos de licencia con grandes como Pfizer y Amgen, recibiendo regalías por biosimilares. Continúa invirtiendo en I+D, siendo una opción para posicionarse en bajadas de mercado.

Merck (MRK)—Líder global en tratamiento contra el cáncer

Originada en una pequeña farmacia alemana del siglo XIX, Merck se ha convertido en un proveedor global de soluciones sanitarias. Su producto estrella, Keytruda, es uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo. Su tendencia es estable y en ascenso, con dividendos elevados, siendo también un buen punto de entrada en correcciones del mercado.

UnitedHealth (UNH)—Beneficiario directo del envejecimiento poblacional

UnitedHealth se beneficia directamente del envejecimiento de la población estadounidense y la expansión de la demanda sanitaria, con ingresos y beneficios en constante crecimiento. Su precio de acción mantiene una tendencia alcista a largo plazo, y sus dividendos ofrecen una rentabilidad atractiva, siendo una opción de inversión defensiva en salud.

Estas empresas son líderes en el mercado estadounidense de salud, con fuerte competitividad, innovación, finanzas sólidas, flujo de caja suficiente y altos retornos de inversión.

Oportunidades y limitaciones de las acciones de biotecnología y medicina en Taiwán

Sinovac (1720)—Una opción estable para dividendos y ahorro en acciones

Sinovac es una empresa diversificada en salud, que abarca medicamentos tradicionales, suplementos, dispositivos médicos y cosméticos. Sus ingresos y beneficios han crecido lentamente en los últimos años, con activos en aumento y una estructura de deuda saludable a largo plazo, aunque con potencial de crecimiento limitado. Por su estabilidad en dividendos, es popular entre los inversores en acciones de ahorro en Taiwán.

Kangchen Biotech (1783)—Potencial de desarrollo con múltiples líneas

Kangchen Biotech opera en biomedicina, dispositivos médicos y productos de cuidado personal, con líneas de consumo (limpiadores, cuidado de la piel, estética médica) y productos médicos (materiales de reparación ósea, inyectables, medicamentos oftalmológicos). En 2017, logró volver a beneficios, y en años recientes mantiene fundamentos estables, con estructura financiera saludable y niveles de deuda bajos, por lo que merece atención continua.

Diferencias entre los mercados de biotecnología y medicina en Taiwán y EE. UU.

Aunque Taiwán cuenta con excelentes empresas biotecnológicas, en comparación con el mercado estadounidense, las ganancias potenciales son más limitadas. El mercado de capitales taiwanés sigue dominado por las acciones electrónicas, y aunque surjan empresas biotecnológicas sobresalientes, no suelen replicar las subidas de varias decenas de veces que se ven en EE. UU.

El mercado farmacéutico asiático aún está en fase de desarrollo y perfeccionamiento; las acciones de empresas destacadas y los retornos totales no alcanzan los niveles de EE. UU. Esto se debe tanto a la diferencia en tamaño y profundidad del mercado de capitales, como a las capacidades de innovación tecnológica y la profesionalización de los inversores.

A nivel global, EE. UU. sigue siendo la principal plaza para invertir en biotecnología y medicina. No solo alberga los grupos farmacéuticos más grandes e innovadores, sino que también ofrece mecanismos de mercado sólidos y una abundancia de capital. En comparación, Asia, aunque con una demanda sanitaria enorme, aún tiene mucho espacio para desarrollarse en apoyo financiero, tecnológico y en madurez de inversión.

Para los inversores interesados en el sector de biotecnología y medicina, es fundamental tener un conocimiento profesional del sector y una visión internacional. Se recomienda seguir de cerca los avances en EE. UU., y seleccionar en todo el mundo aquellos activos con ventajas competitivas centrales y potencial de crecimiento, para aprovechar esta tendencia alcista a largo plazo.